资本市场发展与企业资本运营

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1、资本市场发展与资本运营2013-10-14浙大继教企业家班讲课PPT钱朝霞：浙大特聘教授0571-8111061918668001280E-mail183956059@qq.com发现价值、提升价值、实现价值2021/7/191讲课提纲一、中国多层次资本市场与美国资本市场借鉴二、浙江多层次资本市场现状分析三、企业资本运营之道四、企业国内首发上市、红筹上市与并购重组2021/7/192概述：建设具有中国经济特色的多层次资本市场。我国的资本市场从1990年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板、新三板市场

2、（股权代办系统）、产权交易、股权交易市场等多种股份交易平台，形成具有中国经济特色的多层次资本市场。1、深圳证券交易所筹备10年，于2009年3月31日，启动创业板市场。为创新型和成长型企业提供金融服务，为自主创新型企业提供融资平台，并为风险投资企业和私募股权投资者建立新的退出机制。2、新三板市场、产权交易、股权交易市场是上海、深圳两家证券交易所之外交易市场，解决未上市的股份有限公司股权流通转让。3、浙江资本市场发展在全国统一的制度框架内走出了一条富有鲜明区域特色的成功之路，逐步形成了由股票市场、债券市场、股权交易

3、市场、期货市场、中长期信贷市场等组成的较完善的资本市场基本体系，在促进浙江产业转型升级方面发挥了重要的作用。一、中国资本市场投资机会回顾与展望2021/7/1931978-1992年1992-1999年2000-2007年2007年以来资本市场的萌芽阶段:1990年11月26日上海证券交易所和1991年7月3日深圳证券交易所的正式成立。资本市场的探索阶段：1992年邓小平的南方谈话成为我国资本市场发展的转折点。这一时期，市场体系逐步形成，并在发展中逐步规范。资本市场调整巩固阶段：国家相关政府部门和监管机构陆续出台

4、了一系列规定和措施，以调整、稳定市场，激发市场活力，增强投资者的信心。资本市场规范发展阶段：多层次资本市场的架构体系的基本形成；资本市场开始步入“走出去”“引进来”双向开放的阶段。（一）中国资本市场发展的历史回顾2021/7/194第一阶段（1978—1992年）中国资本市场的萌生阶段，上交所、深交所成立，以中国证监会成立为标志，资本市场纳入统一监管，有区域性试点推向全国，国内统一的资本市场基本形成。1、股份制改革和股票的出现：80年代早期股份制尝试。1984年国家提出进一步开放搞活城市集体企业和国营小企业，北京

5、天桥百货股份制试点、上海延中实业股份制试点、半公开和公开发行股票，股票一级市场开始出现。1986年邓小平会见纽约证券交易所长约翰.范尔森赠送的一张上海飞乐股票现在仍珍藏在纽交所。2、债券的出现：1981年7月开始重新发行十年期国债；1987年3月国务院颁布《企业债券管理暂行条例》1987年企业债券总额达30亿元，到1992年企业债券总量到700亿元；1984年开始银行开始发行金融债。3、证券流通市场和交易所的出现：股票二级市场出行：1990年上海交易所、深圳交易所分别开业，1986年9月中国工商银行上海市信托公司

6、静安证券业务部率先对其代理发行的飞乐股票和延中股票柜台挂牌交易，标志着股票二级市场的雏形初显1991年底，上交所有8支上市股票，深交所有6只上市股票。4、证券指数发布。1991年4月4日深交所以前一交易日为基期100点，开始发布深圳指数；1991年7月15日上交所以1990年12月19日为基期100点，开始发布上证指数。5、期货交易开始：1990年10月郑州粮食期货交易所成立，1992年10月深圳有色金属交易所开业。2021/7/195（二）资本市场发展各阶段分析1、统一监管体制的建立：1992年10月中国证监会

7、成立，标志着中国资本市场纳入全国统一的监管框架，全国统一市场初步形成。2、资本市场法规体系初步形成：1993年—1997年先后颁布了《股票发行与交易管理暂行条例》、《证券经营机构股票承销业务管理办法》、《证券投资基金管理暂行办法》等法律法规；3、股票发行审批制度建立：股票发行推向全国，规定了股票发行办法、明确发行定价（新股发行价格＝每股税后利润X发行市盈率）证券交易所建设和发展：清理和关闭证券场外交易；证券中介机构增加。１９９２年１０月，依托工商银行、农业银行、建设银行分解建立了华夏、南方、国泰三家全国性的证券公

8、司。4、证券投资基金出现和规范：１９９１年开始出现一批投资于证券、期货、房地产等市场的基金，到９６年共７８只，总规模６０亿元。９７年１１月《证券投资基金管理暂行办法》颁布，对老基金清理，1998年底，从新批准设立6家基金公司，发行6支封闭型证券投资基金，规模120亿元。5、对外开放：B股市场。91年开始推出人民币特种股票B股，又称境内上市外资股；H股，93年6月青岛啤酒在