长期投资性资产评估1

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1、第六讲长期投资性资产评估第一节长期投资评估概述第二节债权（券）的评估第三节股权投资的评估第一节长期投资评估概述资产评估中的长期投资——不准备随时变现，持有时间超过一年的企业对外投资，或者是反映在企业“长期投资”帐户上的那部分企业资产。企业的长期投资又可分为股权投资和债权投资。一、长期投资性资产评估的特点（1）长期投资评估是对资本的评估（2）长期投资评估是对被投资企业或单位等的偿还能力和获利能力的评估二、评估程序(1)明确长期投资的具体内容(2)进行必要的审核和鉴定(3)根据长期投资的特点和具体种类选择合适的评估途径和方法(4)

2、评估长期投资价值，得出评估结论第二节债权（券）的评估一、上市债券的评估-能在证券交易所买卖评估思路：以债券现行市价作为其评估价值，即一般以评估日债券的收盘价作为其评估价值；不是其他价格！有价证券的评估（重点）—分上市和非上市两种[例]被评估企业持有2010年发行的三年期国库券2000张,每张面值100元,年利率9.5%,评估时,2010年发行的国库券的市场交易价,面值100元的,市场交易价为110元,评估人员认定在评估基准日该企业持有的2010年发行的国库券的评估值为:评估值=2000×110=220000（元）二、非上市债券

3、评估-不能在证券交易所买卖评估思路：因这类债券不能通过证券市场买卖，主要采用收益法评估价值，即在评估时点预测债券在未来期间的收益额的折现值（含利息和面值的现值）；(1)每年(期)支付利息、到期还本债券的评估。用公式表示：说明：以上公式中的折现，是指评估时点以后、债券存续期内的收入（含利息、本金）的折现(2)到期后一次性还本付息债券的评估。P=F(1+r)-n式中：F为债券到期时本金和利息之和;①采用单利率计算的终值可按下式计算：F=P0(1+nr)其中：P0为债券的面值或计息本金值;n为债券的期限或计息期限;r为债券利息率。②

4、采用复利率计算的终值可按下式进行：F=P0(1+r)n[例]被评估企业拥有红星机械厂发行的4年期一次性还本付息债券10000元,年利率18%,不计复利,评估时债券的购入时间已满3年,当时的国库券利率为10%。评估人员通过对红星机械厂的了解,认为该债券风险不大,按2%为风险报酬率,以国库券利率为无风险报酬率,折现率定为12%。红星机械厂债券评估过程如下：P=F(1+r)-nF=10000×(1+18%×4)=17200(元)P=17200×(1+12%)-1=17200×0.8929=15358(元)例题：某公司持有10年期债券

5、1000张，每张面值100元，票面利率7％，到期一次还本付息，复利计息。评估时还有5年到期，市场利率为5％。则该批债券的评估值最接近(08年)A.164130元B.154130元C.133200元D.108660元例题：被评估资产为长期债券，总面值100万元，期限为10年，年利率为15％，单利计息，每两年支付一次利息，到期还本。截至评估基准日已过去6年，若折现率为10％，则该债券的评估值最接近于()A、91万元B、109万元C、114万元D、134万元（2011.4）例题：被评估企业拥有甲企业发行的5年期债券100张，每张面

6、值1万元，债券利息率每年9％，复利计息，到期一次还本付息。评估基准日至债券到期还有两年，若适用折现率为15％，则被评估企业拥有甲企业债券的评估值最接近于()（2011.7）A.109万元B.116万元C.122万元D.154万元第三节股权投资的评估股票价值评估——分上市和非上市股票；分优先股和普通股；(一)上市股票的评估上市股票评估值=股票股数×评估基准日该股票市场收盘价按照评估基准日股票市场价格（收盘价）作为依据，评估股票价值；（二）非上市股票的评估(1)优先股的评估P为优先股的评估值;Ri为表示评估时点后，优先股每期分配的

7、股利;r为折现率;A为优先股的年等额股息收益;（2）普通股价值评估（重点掌握前两种类型）1）固定股利（红利）模型——即假定评估日后每期股利保持不变，这实际是永续年金；（假设被投企业持续经营）说明：D1表示评估时点下一期股利，r表示折现率或资本化率2）股利（红利）增长模型——即估价时点后，股利呈增长趋势；（假设被投企业持续经营）说明：D1表示评估时点下一期股利，r表示折现率或资本化率；g表示股利增长率（确定方式：（1）历史数据；（2）“再投资比率×股本利润率”；（P281））162021/7/26例题：被评估企业拥有甲企业发行的

8、普通股票100万股，每股面值10元，预计今后两年内第一年的股利率为12％，第二年的股利率为15％，两年后即可上市流通，每股市场价可达60元。若上市后立即出售，折现率为10％，则该被评估股票的评估值最接近于(B)A、4731万元B、5192万元C、5950万元D、6230万元例