证券投资收益与风险(II)

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1、第2章证券投资收益与风险王德礼主讲一、债券投资的收益1.债券投资收益的来源及影响因素（1）债券投资收益的来源投资债券的目的是在到期收回本金的同时得到固定的利息。债券的投资收益来自于三个方面：①债券的利息收益。②资本损益，又称资本利得，指债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。③再投资收益,是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。王德礼主讲债券收益率的类型发行日购买日出售日到期日认购者收益率持有期收益率到期收益率持有期收益率一次还本付息债券单利收益率分期付息债券单利收益率（2）影响债券收益率的因素①债券利率，指债券票面利率。②债券价格。债券的价格有发行价格与交易价格之分。③债券的还本期限。

2、王德礼主讲二、股票投资的收益1.股票投资收益的来源股票的收益是指投资者从购入股票为止整个持有期间的收入。股票收益分为：股息（税后利润分配）资本利得（买卖差价）公积金转增收益（送股的一种）王德礼主讲二、股票投资收益（一）股票收益的内容及影响因素1.股票收益的内容：股息资本损益资本增值2.股票收益的形式：股息买卖差价公积金转增3.影响股票收益的主要因素：公司业绩股价变化股票利息税市场利率股息的具体形式（1）现金股息。（2）股票股息。股票股息是以股票的方式派发的股息。按持股比例进行分配。实际上是将当年的留存收益资本化。（3）财产股息。是公司用现金以外的其他财产向股东分派股息。常见其他公司的股

3、票、债券、实物。（4）负债股息。是公司通过负债作为股息分派股东（5）建业股息。不同于其他股息，它不是来自公司的盈利，而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负债分配，也是无盈利无股息原则的一个例外。王德礼主讲公积金转增股本我国规定，公司当年利润的10%列入公司法定公积金，累计为公司注册资本50%以上可以不再提取。以前亏损的，应当先用当年利润弥补亏损。提取法定公积金后可以提取任意公积金。公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大经营或转为公司资本，但是资本公积金（发股溢价款）不得用于弥补公司亏损。法定公积金转为资本时，所留成不得少于转增前公司注册资本的25%。王德礼主讲2.股票收益率及其计算（1）

4、股利收益率股利收益率又称获利率，指股份公司以现金形式派发的股息与股票市场价格的比率。（2）持有期收益率持有期收益率指投资者持有股票期间的股息收入与买卖差价占股票买入价格的比率。（3）持有期回收率持有期回收率指投资者持有股票期间的现金股息收入和股票卖出价占买入格的比率，该指标主要反映投资回收情况。（4）调整后的持有期收益率王德礼主讲1.股利收益率股利收益率=（D/P0）×100%其中：D-现金股息P0-买入价例：股利收益率=（1.80/20)×100%=9%2.股票收益率及其计算2.持有期收益率Yh=[D+（P1-P0）]/P0×100%其中：P1—卖出价Yh—持有期收益率例：[1.80

5、+(23.20-20)]/20×100%=25%2.股票收益率及其计算3.股票持有期回收率股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100%=1+持有期收益率例：股票持有期回收率=(1.80+23.20)/20×100%=125%持有期收益率=[1.80+(15.80-20)]/20×100%=-12%股票持有期回收率=(1.80+15.80)/20×100%=88%2.股票收益率及其计算第二节　　证券投资的风险风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。证券投资的风险是指证券的预期收益变动的可能性及变动幅度。分为系统风险和非系统风险王德礼主讲证券投资风险的类别证券投资总风

6、险系统性风险非系统性风险市场风险利率风险通胀风险政治风险……经营风险违约风险财务风险流动性风险……1.公共因素所致2.影响所有证券3.不能通过投资分散化避免1.独特因素所致2.仅对个别证券产生影响3.可通过分散化加以避免具体来源具体来源一、系统风险系统风险是指由于某种全局性的因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响。又称不可分散风险。1.市场风险市场风险是指由于证券市场长期趋势变动而带来的风险。这种趋势变动可以通过对股票价格指数或股价平均数来分析。王德礼主讲2.利率风险（1）利率风险是指市场利率变动引起证券投资收益不确定的可能性。市场利率的变化会引起证

7、券价格变动，进而影响了证券收益的确定性。（2）利率风险对不同证券的影响是各不相同：①利率风险是固定收益证券的主要风险。②利率风险是政府债券的主要风险。③利率风险对长期债券的影响大于短期债券。④利率风险对股票的影响迅速而直接。王德礼主讲3.购买力风险购买力风险又称通货膨胀风险，是由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。实际收益率=名义收益率—通货膨胀率（1）购买力风险对不同证券的影响不尽相同。（2）在通货膨胀不同阶段，购买力风险