会计中级职称财务管理讲义

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1、2.递延年金（1）递延年金终值2.递延年金（1）递延年金终值【结论】递延年金终值只与A的个数（n）有关，与递延期（m）无关。F递=A（F/A,i,n）（2）递延年金现值方法1：两次折现。递延年金现值P=A×（P/A,i,n）×（P/F,i,m）递延期m（第一次有收支的前一期），连续收支期n方法2：先加上后减去。递延年金现值P=A×（P/A，i，m+n）-A×（P/A，i，m）6【教材例2-9】某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10%,每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至第20

2、年每年年末偿还本息5000元。要求：用两种方法计算这笔款项的现值。【解答】方法一：P=A×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,10）=5000×6.1446×0.3855=11843.72（元）方法二：P=A×[（P/A,10%,20）-（P/A,10%,10）]=5000×（8.5136-6.1446）=11845（元）【教材例2-10】某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付200万元，连续付10次，共2000万元。（2）从第5年开始，每年年初支付250万元，连续

3、支付10次，共2500万元。假设该公司的资本成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？6【解析】方案1：P0=200×（P/A，10%，10）×（1+10%）或=200+200×（P/A，10%，9）=200+200×5.7590=1351.81（万元）方案2：P=250×（P/A，10%，13）-250×（P/A，10%，3）=250×（7.1034-2.4869）=1154.13（万元）或：P=250×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，3）现值最小的为方案二，该公司应该选择第

4、二方案。3.永续年金（1）终值：没有（2）现值：6【教材例2-11】归国华侨吴先生想支持家乡建设，特地在祖藉所在县设立奖学金。奖学金每年发放一次，奖励每年高考的文理科状元各10000元。奖学金的基金保存在中国银行该县支行。银行一年的定期存款利率为2%。问吴先生要投资多少钱作为奖励基金？【答案】PA=20000/2%=1000000（元）【扩展1】非标准永续年金【例题3·计算题】某公司预计最近两年不发放股利，预计从第三年开始每年年末支付每股0.5元的股利，假设折现率为10%，则现值为多少？【答案】P=（0.5

5、/10%）×（P/F，10%，2）=4.132（元）【扩展2】混合现金流计算【例题4·计算题】若存在以下现金流，若按10%贴现，则现值是多少？P=600×（P/A，10%，2）+400×（P/A，10%，2）×（P/F，10%，2）+100×（P/F，10%，5）=1677.08（万元）【教材例2-4】A矿业公司决定将其一处矿产10年开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第1年开始，每年年末向A公司交

6、纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年末再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标？6【解答】甲公司方案终值：F=A×（F/A，15%，10）=10×20.304=203.04（亿美元）乙公司方案终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10=40×4.0456=161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2=60×1.3225=79.35（亿美

7、元）终值合计l61.824+79.35=241.174（亿美元）因此，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项的终值，应接受乙公司的投标。或：现值比较甲公司的方案现值P=A×（P/A，15%，10）=10×5.0188=50.188（亿美元）乙公司的方案现值P=40+60×（P/F，15%，8）=40+60×0.3269=59.614（亿美元）因此，甲公司付出的款项现值小于乙公司付出的款项的现值，应接受乙公司的投标。6总结6