资金风险价值

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1、第二节风险与收益一、风险的概念二、单项资产的风险报酬三、证券组合的风险报酬一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度风险公司本身投资主体经营风险财务风险市场风险特有风险注意：（1）风险与危险的区别：风险有两个含义——收益及损失（2）前提：概率分布Pi及相应结果Ki说明1、市场风险——对所有公司影响因素引起的风险。P51(不可分散风险或系统风险)如：战争、经济衰退、通货膨胀等。2、可分散风险——个别公司特有事件造成的风险。P51如：罢工，新产品开发失败，没争取到重要合同，诉讼失败等。1、经营风险P197—(营业风险）生产经营的不确定性带来的风险。如市场销售、生产成本、生

2、产技术，其他。2、财务风险P200—是由借款而增加的风险，是筹资决策可能导致企业破产的风险，也叫筹资的风险。A、投资主体分类B、公司本身分类CASE：P38东方制造公司和西京自来水公司股票的报酬率及其概率分布情况详见下表，假设无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数b为5%，东方制造公司的为8%，试计算两家公司的标准离差率V和投资报酬率K。经济情况该种经济情况发生的概率(pi)随机事件结果：报酬率(Ki)西京自来水公司东方制造公司繁荣0.2040%70%正常0.6020%20%衰退0.200%-30%东方制造公司和西京自来水公司股票报酬率的概率分布1、确定概率分布Pi

3、及相应结果Ki单项资产的风险报酬2、计算期望报酬率pi—第i种结果出现的概率Ki—第i种结果出现的预期报酬率n—所有可能结果=40%×0.20+20%×0.60+0%×0.20=20%=70%×0.20+20%×0.60+(-30%)×0.20=20%东方制造公司西京自来水公司3、计算标准离差各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散度的一种量度。期望值相同时，利用标准离差来比较，反映风险程度标准离差越大，则风险程度越大。西京自来水公司的标离差：==12.65%东方制造公司的标准离差：==31.62%4、计算变异系数V期望值不同时，利用标准离差率来比较，反映风险程度

4、，又称标准离差率公式：期望值不同时，利用变异系数来比较风险程度的大小。标准离差率越大，则风险程度越大。V=12.65%÷20%=63.25%西京自来水公司的标离差率东方制造公司的标准离差率V=31.62%÷20%=158.1%5、计算投资报酬率公式：RR=b·VRR：风险报酬率：是投资者因承担风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬率。b：风险报酬率系数V：标准离差率单项资产的投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率K=RF+RR=RF+b·V式中：K-----投资报酬率RF-----无风险报酬率，一般用国库券利率表示依题意，无风险报酬率为10%，西京自来水公司风险报酬系数b为

5、5%，东方制造公司的为8%，东方制造公司投资报酬率：K=10%+8%×158.1%=22.65%西京自来水公司投资报酬率：K=10%+5%×63.25%=13.16%如何计算单项资产的风险报酬率1、确定概率分布2、计算期望报酬率3、计算标准离差4、计算标准离差率5、计算投资报酬率K=RF+b·VKi、Pi同步练习---单项选择题1、衡量风险程度的最佳指标是（）。A.期望值B.标准离差C.各种可能的收益率D.标准离差率2、现有两个投资项目，甲、乙项目报酬率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，那么（）。A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B.甲项目的风险

6、程度小于乙项目的风险程度C.甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D.不能确定DA同步练习3、企业某新产品开发成功的概率为80%，成功后的投资报酬率为40%，开发失败的概率为20%，失败后的投资报酬率为-100%，则该产品开发方案的预期投资报酬率为（）。A.18%B.20%C.12%D.40%4、用于规模不同的企业比较单项资产风险大小的指标是（）A.期望值B.标准离差C.各种可能的收益率D.标准离差率CD二、多项选择题1、期望报酬率的高低决定于（）。A.各种可能的报酬B.平均报酬率C.各种可能报酬率的概率D.最低报酬率2、风险价值的大小直接取决于（）。A.风险报酬系数B.期望值

7、C.标准离差D.标准离差率ACAD二、多项选择题3、甲乙方案的期望报酬率都是15%，甲方案的标准离差为20%，乙方案的标准差为17%。则下列判断正确的是（）。A.甲方案的风险小于乙方案的风险B.甲方案的风险大于乙方案的风险C.甲方案投资报酬率离散程度比乙小D.甲方案投资报酬率离散程度比乙大BD某公司准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计报酬率如下表所示，试计算投资开发各种新产品的风险大小。市场状况发生概率预计年报酬率（%）甲产品乙产品丙产品繁荣一般衰退0.300.