国投电力,川投动力剖析

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1、本人在水电流域开发企业工作多年,2010年开始买入两投，基本占据50%以上仓位，参加过两投的配股和可转债。今年上半年全仓川投国投比例7:3；下半年比例倒过來。全仓持有两投一直到国#殳10元，川投30元。这么好的股票，到哪里找？过去5年我只发现了这一只，未來5年预计我也难以发现这样的好股票。本人持有两投四年时间了，基本都在半仓以上。那时候没冇电站的投产，没冇整么高上网电价的确定，没有利润的眾涨甚至是持续下降，但我依然不为所动。去年电价确定后，更是满仓两投。信心比什么都重要。如果对水电，对雅喜江水电都没信心了。那对A股任何股票都不可能有信心的。因为两投就是A股市场唯■•最确定的、最低佔的、最

2、爲成长的股票。入市4年，盈利260%,业绩也算不错，但H前尚不能发现能好过两投的投到2020年前，可以稳稳赚10倍:我的逻辑很简单，按2020年国投净利润到80亿算（雅若江下游70亿，7年分红后现金留超过500亿，减少财务费川30亿，新投产的中游贡献30亿，就130亿，火电20亿，合计超过80亿），8年时间净利润合计基本上市目前市值的2倍，50%分红，分红基本都可以收回成本，分红当天再买入，股本预计增加0.5倍没问题，期间如大幅波动，成功做儿个操作，股本在扩大0.5倍（木人就在两投Z间找机会倒腾，计划在2014-2015年期间减仓至半仓，2017—2018年新机组投产前找机会再买冋來），

3、股本就可以达到1.5*1.5=2.25倍。2020年按15倍市盈率算，股价为现在4.44倍，股本扩大2.25倍，刚好10倍。这都是说的H前价格买入，我2010年一路买来，成本现在都7—8元（川投），3元（国投）以下了,累计翻个15倍，应该冇希望。期间如果遇到牛市，整体估值到20・30倍，两头也达到这个数，呵呵，对不起，10倍利润提前实现。凭据对能源和医药行业多年的研究和成功投资，目前进入了•家小烈私募机构丁作。炒作年年右,今年忒变态；但是我坚信“潮水退去后才知道谁在裸泳”，“树木不可能涨到天上去'，该來的迟早冋来，两投不会辜负我多年的坚持。按目前业绩预测，2015年到15倍市盈率，股价就

4、要超过10元仪期看，两者差不多：国投52%雅碧江+大朝山小三峡+80・100市值火电；川投48%雅碧江+田湾河+大渡河20%。国投预计也就比川投多50・80亿市值。假设川投涨到600亿市值，国投660亿，川投反而获利要高。雅碧江的后台老板是财政部，仅次于三峡集团的后台老板国务院了。所以雅君江得以山一家公司完成完整的流域开发，二滩电站也2008年前的增值税返还，财政部的财政实力也慕容置疑，为了得到雅碧江的控股权不惜血本，一掷30亿（10亿元收购华电4%的股份，20亿无息贷款给川投）。很多人质疑国企管理丿会的道徳品质啥的，本人就是从电力央企出出来的,是有很多管理问题；俺可以这么说二滩是国内水

5、电流域公司的管理标杆，国投更是央企里的管理标杆;多年对两投的跟踪有很多感触：那个公司76亿就把雅奔江卖了，连廿发权价值都不至；在以规模为导向的国企，哪个央金会果断出手自己的子公司，这些子公司都在盈利，只是不符合发展方向或者没有控股而己；那个上市公司冇像小朦朦來无影这样的投关。很多不明真相的人，想当然的认为国企咋啦咋啦，民企就好吗？民企坏起来更彻底。茅台、门药、家化不都是国企；A股市场哪个企业敢比。2013年10月雅碧江锦官电站调研（转）首先对再次收到调研邀请表示深深感谢！虽只冇短短的三天调研时间，但感觉还是收获蛮多。如果用一句话來总结的话，那就是：如果说去年的雅若江让我们多年來终于看到了

6、成功的希望，那么今年的雅奔江就是已止式步入了收获期并H给了大家不小的惊喜。一、工程进展情况1,锦屏一级大坝在10刀14n左右完成了第三阶段蓄水，目前水位为1830,从目前开始到11月10日左右将再次蓄水至1840位置（每天按不超过1米控制）。目前大坝混凝土已封顶，正进入养护期，工程质量可靠，大坝变形较小为设计值的一半左右，渗漏量也大大小于设计值，库区两岸边坡稳定，大坝设计可以抵御9级地震，从笫三期蓄水情况看犹如铁板一块效果很好。从已投产的两台发电机组耗水量來看耍略小于设计值，在水位1840时一台机组发电功率为50）｝千瓦左右，电站设计发电量比较冇保证。2,锦屏二级目前5#机组基木安装完毕

7、，6#机组将在11月25日左右吊装转子，7#机组定子吊装完毕，8#机组正进行定子施工。3#、4#引水洞分别将在明年4月份、6月份左右衬砌、灌浆结束。引水洞充水后一个丿J左右开始发电。从已经投产的1#~4#机组來看实际满发耗水量小幅低于设计耗水量（约低4%左右）.主要原因为原设计时引水洞未考虑衬砌。公司力争明年底实现锦屏一、二级发电全投。3,官地电站内口前已无施工项口，截止目前完成投资约140亿，争取在明年完成决算。二、工程投资及折旧