债券回购交易实例分析

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5、博客][微博]等级：小康户积分：1061　　“债券正回购套作”基本可实现无风险套利。债券回购是一个普通投资者并不很了解的投资品种，其有类似于国债风险低、收益稳定、流动性高的特点。经过多年的观察发现，在债券现券和回购之间长期存在着大约2%～3%的利差，有时甚至高达4%以上，进一步还发现它们之间时常呈现一定的规律性。这种利差的存在为“债券+回购”这种无风险套利操作提供了可能。时至今日，“债券正回购套作”的操作方法早已被各金融机构广泛运用，以丰富其投资组合和进行风险管理，进而提高资金的使用效率。利用债券现券与债券回购之

6、间的利差进行无风险套利，既规避了金融风险，又充分利用了资金的使用价值，其收益远高于同期银行存款利率。在目前理财手段并不丰富的背景下，非常值得向普通投资者推荐。　　一、债券正回购套作原理　　债券正回购套作是债券投资的一种方式，具有风险可控、收益率中等等特点，可以为投资者开辟一条新的投资渠道。　　简单的说：债券正回购套作盈利的原理是赚取【债券的年收益率（3%-8%）】和【把债券抵押后向市场融资的成本（利息2%-3%）】之间的利息差。　　举一个例子：假如你买一套房子，把房子用于出租的年收益在7%左右，而你向银行贷款买房

7、的年利率在2%左右，为了达到收益最大化，你的选择是：买第一套房子，然后出租，同时把房子抵押向银行借款，买第二套房子，出租，然后再向银行借款，买第三套、第四套.......债券正回购套作的原理和这其实是一样的。　　二、名词概念　　债券：政府、金融机构、工商企业等直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证，是发行者向购买者出具的债权债务关系的证明书。　　正回购：有债券的一方，以债券作为抵押向对方融资，最后返还本金并支付利息的交易过程。　　逆回购：有资金的一方，暂时

8、将资金出借给对方，最后收回本金并获得相应利息的交易过程。　　质押券：需要融资的一方按照证券登记结算公司的有关规定，向证券登记结算公司提交的作为质押物的债券。　　标准券：由于每只债券的年利率、现价、期限等各不不同，因此抵押值也有差异，交易所根据每只债券的情况会制定不同的折算率，债券折算成标准券以后才能在市场上进行融资。　　折算率：债券换算成标准券的比率，如A债券折算率为0.