财务效益评估

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1、第八章财务效益评估第一节投资项目的现金流量与现金流量图第二节资金时间价值第三节资金等值时间变换公式第四节财务效益静态分析第五节财务效益动态分析第一节投资项目的现金流量与现金流量图一、投资项目的现金流量二、投资项目的现金流量图一、投资项目的现金流量从项目系统角度看，凡是在某一时点上，流出项目的资金称现金流出量，记为CO；流人项目的资金称为现金流入量，记为CI。同一时点的现金流出量与现金流入量之和称为净现金流量，记为NCF。现金流入量，现金流出量及净现金流量统称为现金流量。二、投资项目的现金流量图时间单位为年投资发生在年初经营费用、销售收入、残值回收

2、发生在年末ξξ0COK+nCIK+nCOK+2COK+1COKCO2CO1CIK+1CIK+212ζζΖ例如：某工程项目预计寿命为10年，总投资额为800万元，第一年初投资，第一年末起，每年销售收入为300万元，第10年末收回固定资产余值50万元，第1，2，3年每年经营费用为120万元，第4，5，6，7年，每年经营费用为160万元，第8，9，10年每年经营费用为210万元。则该项目现金流量图为：第二节资金时间价值一、资金时间价值的概念二、利息的概念和计算一、资金时间价值的概念资金的时间价值：资金在时间推移中的增值能力资金时间价值的表现形式：利润和利息二、利

3、息的概念和计算（一）利息的概念（二）利率的概念利率=利息额/本金×100%（三）计息的方式1、单利计息S=P·i·n2、复利计息F=（1+i）n（四）名义利率与实际利率名义利率与实际利率的关系：r=(1+i/m)m-1r—实际利率i—名义利率m—年中计息周期数第三节资金等值时间变换公式一、资金等值二、资金等值计算公式一、资金等值发生在不同时点上的两笔或一系列绝对数额不等的资金额，按资金的时间价值尺度，所计算出的价值保持相等。①资金大小；②资金发生及时间；③衡量标准大小二、资金等值计算公式（一）整支整付1、一次支付本利和（现值向终值的等值变换）已知P、I以复

4、利计算，求F。F=P（1+i）n，（F/P，I，n）2、一次支付现值（终值向现值的等值变换）已知F,I,n，求现值P。P=例：某企业5年后需要一笔1000万元的资金，作为职工疗养院的筹款，若利率为10%，问现在应存入银行多少钱？则：P=100/（1+10%）5=1000×0.62092=620.92（万元）（二）多次支付的情况1、等额分付本利和（等年值向终值变换）F=A·例：某户将每年领得的60元独生子女费逐年末存入银行，年利率8%，当独生子女14岁时，按复利计算，其本利和为多少？3、等额分付资金回收公式（现值向等年值变换）A=例①，某项建设工程贷款

5、金额为10000元，利率为10%，分5年于期末等额偿还，求每期的偿付值A？例②，张某为女儿上大学筹划资金，从其女儿5岁生日开始，每年生日存储300元，直至15岁生日，年利率10%，其女儿18岁上大学。大学四年每年初等额提取生活费，试问其女儿每年平均生活费为多少？4、等额分付现值公式（等年值向现值的变换）P=A·例①，若年利率为8%时，希望今后10年内，每年末收入现金1000万元，现在应该投资多少？例②，某企业根据自己的生产经营特点，在今后10年期间，将对租用仓库和自建仓库方案作出选择。方案甲：租用仓库，租金每年16000元（不付维修保养费），可满足10年期

6、间产销发展的需要。方案乙：先以10万元自建小仓库，再过4年投资5万元，加以扩充；在前4年，仓库的维修保养费用、保险、税金等支出，每年为1000元，后6年每年为2000元，10年后该仓库可以4万元变价出售，资金的年利率为6%，试选择最佳方案：第四节财务效益静态分析一、盈利能力分析二、清偿能力分析一、盈利能力分析（一）评价盈利能力的指标1、投资利润率=项目总投资：固定资产投资、无形资产投资、投资方向调节税、建设期利息、流动资金投资2、投资利税率=年利润总额+年销售税金年利税总额=年利润总额+年销售税金年销售收入-年总成本费用3、资本金利润率=例：某项目建设期2

7、年，第一年初投资1500万人民币，第二年初投资2250万人民币。固定资产投资全部为银行贷款，年利10%。该项目可使用20年，生产期开始第一年即达到设计生产能力，正常年份生产某种产品1.5万吨，总成本费用2250万元。增值税税率为14%（假定已扣掉增值税中进项税部分）。产品价格为2500元/T，且当年生产当年销售，没有库存。流动资金为750万元。问该项目的投资利润率，投资利税率，各是多少？（三）投资回收期分析1、简单投资回收期项目建成后，以预计年平均收益抵偿全部投资所需要的时间（从项目财务角度）公式：简单投资回收期=例：某项目总投资35000万元，预计年平均

8、利润总额3000万元，年折旧额为500万元。例：某项目总投资350