私募基金创设指南

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1、私募基金设立与行政管理服务私募基金创设指南一、私募基金投资方向私募基金按其投资方向，大致可分为证券投资私募基金（阳光私募、对冲基金）、股权投资基金（PE）、创业投资基金/风险投资基金/天使基金（VC）、并购基金、产业基金（如房地产基金、文化艺术基金、农业基金）等等。私募基金投资方向的选择，主要是基于投资顾问（基金管理机构和团队）的行业专长和核心竞争力。二、私募基金的融资结构私募基金按其融资结构，可分为管理型私募基金和结构型私募基金。管理型私募基金，全部基金份额的地位相同，按基金份额比例承担风险、享受收益。投资顾问收取一定比例的固定管理费

2、（0.3%-2.5%），以及投资收益的20%。剩余收益部分则属于基金份额持有人所有。结构型私募基金，基金份额分成优先份额（或特别份额）和劣后份额（或一般份额、普通份额）。优先份额基于劣后份额的安全缓冲垫，享受固定收益或固定收益加浮动收益，如基金出现亏损，则先由劣后份额承担亏损（一般以劣后份额的出资为限），然后才是优先份额承担超出的亏损。因为止损机制的存在，优先份额一般能免受亏损风险并获得约定的收益；劣后份额则承担全部的亏损风险（最不利的情况下，劣后份额的出资可能全部亏光），如出现盈利，在支付优先份额持有人的约定收益和本金后，剩余的盈利全

3、部归于劣后份额。对于劣后份额持有人来说，这实际上是一种杠杆融资工具。第1页共17页三、私募基金的通道类型目前，比较方便的私募基金通道有以下四个：信托通道、基金通道、券商通道、有限合伙企业，期货公司目前还不能提供集合类资产管理计划。各种通道的比较见下表：信托计划基金专户证券专户期货专户有限合伙法律机制信托法基金法证券资管办法期货资管办法合伙企业法监管程度严格严格严格严格宽松报批/备案银监局备案证监会备案证监会备案证监会备案工商局注册规模门槛一般>=3000万>=3000万>=3000万>=100万合伙协议约定投资顾问实收资本实收资本实收资

4、本无投资顾问合伙协议约定资本门槛1000万1000万1000万通道费用0.5%-1.0%0.5%-1.0%0.5%-1.0%0.5%-1.0%0(管理费)认购起点100万100万10万100万合伙协议约定营业税通常按收益的无无无无及附加5.55%收取个体工商所得个人所得税实际未征收实际未征收实际未征收实际未征收5%-35%累进商品期货不能0-100%0-100%0-100%0-100%净多市值股指期货<=10%0-100%0-100%0-100%0-100%净空市值第2页共17页<=20%套利/套保/投期货策略套利、套保套利/套保/投机

5、套利/套保/投机套利/套保/投机机有交易客户端无交易客户有交易客户端量化/主观交易交易方便性交易方便端,不方便交易方便交易灵活会计核算信托公司基金公司证券公司期货公司投资顾问客户管理信托公司基金公司证券公司期货公司投资顾问信托公司估值,托管银行估托管银行估值,期货公司估值,投资顾问估值基金估值可信度高值,可信度高可信度高可信度高缺乏透明度银行托管,资产银行托管,资银行托管,资产安银行托管,资产如无托管,资产资产安全性安全性高产安全性高全性高安全性高安全性低市场认同度高高高高低阳光化难度容易容易容易难难投资顾问可根据以下的情况进行初步的选

6、择，或与我公司金融事业部进一步沟通：选择信托/基金/券商通道选择有限合伙企业备注情况1.投资方向为证券、债券、基金1.投资方向为证券投资、衍生品投2.仅投资交易所上市产品资、股权投资、风险投资、产业3.投顾顾问实收资本1000万以上投资等等4.产品规模3000万以上2.参与场外产品的交易5.拟发行产品是结构型产品或管3.投资顾问实收资本不足1000万理型产品4.产品规模不足3000万6.认购起点100万以上5.拟发行产品不是结构型产品第3页共17页7.采用常规证券交易策略和期货6.认购起点100万以下交易策略7.交易频率很高，或波动率高

7、，不8.期货交易指令实时性要求不高适合发行资管产品9.交易手段灵活性要求不高8.期货交易指令实时性要求高9.交易手段灵活性要求很高四、私募基金的募集对象根据最新的《私募证券投资基金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，从2013年6月1日起，中国境内的私募基金只能向合格投资人进行非公开募集。具体的规定如下：第十条私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的基金份额持有人累计不得超过二百人。第十一条除基金合同另有约定外，基金份额持有人可以转让其持有的基金份额。转让基金份额应当根据基金合同的约定履行确认、登记或者其他程序。基金份额持有人转让其所

8、持份额的，基金管理人应当采取相应措施，确保受让人为本办法规定的合格投资者且持有人人数符合本办法第十条的规定。第十二条合格投资者是指具备相应风险识别能力和承担所投资私募基金风险能力且符合下列条件之一的单位和个