中国农户消费的过度敏感性分析

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1、“浴盆”曲线假说及验证：中国农户消费行为分析*'朱信凯2张舰1华中农业大学经济与贸易学院$美国加州大学(戴维斯)农业与资源经济系摘要：确定性条件下产生的生命周期、持久收入(LC/PTH)等理论假说都难以透彻地解释中国农户的消费行为，修订LC/PTH而得到的随机游走假说(Hall)也被大多数学者拒绝。本文考虑Campbell和Mankiw的过度敏感性假说，在分析我国农户口身消费行为特点的基础上，构造模型并实证检验了农户消费的过度敏感性。然后提出了农户消费谨慎度与其消费水平的“浴盆”曲线假说：在一定时期内，农户消费谨慎度由小到大的变化，使农户消费水平经历了一个由急

2、剧下降到缓慢增长的过程。来口华北平原、江汉平原的实际调研资料为此提供了经验验证。关键词：农八消费行为过度敏感性“浴盆”曲线一、导言理性预期革命以前，牛命周期-持久收入假说模型(LC/PIH)一直是研究居民消费行为(储蓄行为)的主要理论框架。根LC/P1H模型，从效用最人化原则出发，消费者会在生命周期屮平滑其消费童，未來的消费计划取决于未來收入和财产的平均值。这一结论是在确定性条件下得出的，故被称为确定性均衡理论(Certaintyequivalence)。生命周期-持久收入假说理论在西方经济屮得到了较好的验证。然而在资本市场极不完善的中国，尤其是在几乎不存在任

3、何消费信贷的中国农户经济中，居民的消费并不是平滑的，流动性约束、保险市场的缺失以及农业生产的季节性等大量不确定性的存在対LC/PIH理论提出了挑战，因此无论是生命周期理论还是持久收入假说都很难被应用于分析中国居民特别是中国农村居民的消费行为。按LC/P1H理论分析，两种消费函数本质上都应该是前瞻性的(forward-looking),但弗里德曼(Friedman)及摩迪里安尼(Modigliani)所进行的模型设立和变量计算的方法却是后顾的(backward-looking)o1978年霍而(Hall)为了克服这种矛盾,采用理性预期假说,用随机方法修订了生命周

4、期-持久收入理论,提出了“随机游走”(randomwalk)模型，即C,=C-+E(C；表示第t期的消费，£是随机变量)随机游走假说意味着消费的变化是不可预测的，个人收入的预期增长率•消费的预期增长率无关，在每一期预期的下一•期消费都等于当期消费，有关未来收入的不确定性对消费没有影响。Hall的随机游走假说与传统观点严重地抵触。在随后的经验研究屮，人多数经验检验却发现消费的变动并非不可川收入来预测，人量实证研究成果证明消费变动与收入变动之间存在显著的相关性，也即消费对收入存在“过度敏感性”(ExcessSensitivity)o如臧旭恒的研究就拒绝了随机游走假

5、说,验证了消费的“敏感性”。针对霍而假说,1989年坎贝尔(Campbell)和曼丘(Mankiw)对"过度敏感性假说”进行了检验。他们假设入比例的消费者按照经验规则行事，消费山当期收入决定，(1-X)比例的消费者服从LC/PIH模型，消费由持久收入决定，这里入可称为过度敏感性系数。如果入二0则消费与收入变动Z间不存在相关性，消费者完全遵循随机游走假说。若入H0则至少有一部分消费者的消费对收入存在过度敏感性。在这种假设下，消费的变化可表示为：Ct=a+AArz+(1-2)A^式中G、Y’分别表示当期消费和收入，△5指消费者从t-l期到t期的持久性收入估计值的

6、变化作者•导师雷海章教授为本文倾注了大量心血，华中农业大学农经专业96、98级的62位本科同学为样本调查付出了艰辛，一并表示衷心感谢!量，也即对消费造成扰动的“口噪声”（whitenoise）,a表示常数项。如前所述，过度敏感性是指消费对本期收入的变动反映敏感，当收入出现止变化时，居民增加消费支出，当出现负变化时，相应地减少消费支出。这种消费对收入的敏感程度是由农户木身的谨慎消费心理造成的，也即过度敏感性反映了农户消费的谨慎性，谨慎度（谨慎系数）与过度敏感性系数的变化是同方向的。本研究将在实证分析我国农户消费的过度做感性基础上，提出农户的消费水平与其谨慎度关系

7、的“浴盆”曲线假说。二、农户消费的过度敏感性分析（一）模型说明模型△C,=&+凡1乙+（1—刃耳中，解释变量△乙是随机的，且COV（△乙,耳）工0,从而会造成入的估计偏差鮫大，这时使用普通授小二乘法（OLS）所得到的模型参数估计值不仅有偏和非有效，ifu冃还不具有一致性。理论上，工具变量法是克服随机解释变量与随机扰动项相关时产生的OLS法失效的有效方法，所以我们使用工具变量法（InstrumentalVaribleEstimation）以克服COV（AY/,£?）H0对模型的影响。根据工具变量的选取原则，一要为随机项不相关，二要为所替代的变量高度相关，我们选取

8、为工具变量，因为cov（4Yi，e）=