行业分析（证券投资分析）

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1、证券投资分析行业分析行业的一般特征分析一、行业的市场结构分析现实中各行业的市场都是不同的，即存在着不同的市场结构。市场结构就是市场竞争或垄断的程度。根据该行业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业基本上可分为四种市场结构：完全竞争、垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。行业的一般特征分析（一）完全竞争完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构，其特点：生产者众多，各种生产资料可以完全流动。产品都是同质的，无差别的。没有一个企业能够影响产品的价格企业的盈利基本由市场对产品的需求来决定。生产者可自由进入或退出这个市场。市场信息对买卖双方都是畅通的，生产者与消费者对市场情况

2、非常了解。行业的一般特征分析（二）垄断竞争在垄断竞争市场中，每个企业都在市场上具有一定的垄断力，但它们之间又存在激烈的竞争，其特点：生产者众多，各种生产资料可以流动。产品同种但不同质，即产品间存在差异。由于差异存在，生产者可以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。可以看出，垄断竞争中有大量企业，但没有一个企业能有效影响其他企业的行为。行业的一般特征分析（三）寡头垄断寡头垄断市场是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业的供给的市场结构。该市场结构得以形成的原因有：这类行业初始投入资本较大，组织了大量中小企业进入。这类产品只有在

3、大规模生产时才能获得好的收益。这就会在竞争中自然淘汰大量中小企业。在寡头垄断的市场中，生产者对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。因此，在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企业，其他企业跟随定价与经营方式的变化而相应地进行某些调整。行业的一般特征分析（四）完全垄断完全垄断市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品：政府完全垄断。通常在公用事业中居多，如国有铁路、邮电等部门。私人完全垄断。如根据政府授予的特许经营，或根据专利生产的独家经营以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人

4、垄断经营。行业的一般特征分析二、行业的竞争结构分析美国哈佛商学院教授迈克尔·波特认为，一个行业内激烈竞争的局面源于其内存的竞争结构。一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方需方以及行业内现有竞争者：供应方潜在进入者替代产品买方新入侵者的威胁替代产品或服务的威胁供应方讨价还价能力买方讨价还价能力产业竞争者同业竞争行业竞争结构分析示意图行业的一般特征分析从静态角度看，这五种基本竞争力量的状况及其综合强度，决定着行业内的竞争激烈程度，决定着行业内的企业可能获得利润的最终潜力。从动态角度看，这五种竞争力量抗衡的结果，共同决定着行业的发展方向，共同决定行业竞争的强度

5、和获利能力。并常常是最强的某个力量或某几个力量处于支配地位、起着决定性的作用。行业的一般特征分析三、经济周期与行业分析各行业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。据此，可以将行业分为三类。增长型行业周期型行业防守型行业123行业的一般特征分析（一）增长型行业增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。这些行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为他们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。在过去的几十年内，计算机和复印

6、机行业表现出了这种形态。投资者对高增长的行业十分感兴趣，主要是因为这些行业对经济周期性波动来说，提供了一种财富“套期保值”的手段。在经济高涨时，高增长行业的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时期，其所受影响较小甚至仍能保持一定的增长。然而，这种行业增长的形态却使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。行业的一般特征分析（二）周期型行业周期型行业的运动状态于经济周期紧密相关。当经济处于上升周期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落，且该类型行业收益的变化幅度往往会在一定程度上夸大经济的周期性。产生这种现象的原

7、因是，当经济上升时，对这些行业相关产品的购买相应增加；当经济衰退时，这些行业相关产品的购买被延迟到经济改善之后。例如，消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业，就属于典型的周期性行业。行业的一般特征分析（三）防守型行业防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。这种运动形态的存在是因为该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。甚至有些防守型行业在经济周期衰退时期还会有一定的实际增长。该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，