证券分析的逻辑(已阅)

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1、金融炼金术：证券分析的逻辑（一）（编者按对于即将连载的《金融炼金术：证券分析的逻辑》内部演讲，事先需要说明的有：首先，rti于论述的方式和对特殊，因此建议在全部阅读完毕Z后再做结论；其次，“在论争之现阶段”，它是一种内部性质的东西；最后，连载的目的不是劝说他人相信它或者不相信它，而是希望对于它所涉及的重要问题能够有所反思，因此也欢迎任何人以任何方式发表任何意见。）一、关于证券分析的不可能理论在证券分析界，一直存在一系列神圣的“理想”，为中外古今各种门派的证券分析家歹单精竭虑所孜孜以求的目标。运用二

2、分法，可以将关于证券分析的所有理想划分为可能和不可能两种，其中后者显然虚无飘渺，因而实际上是一个幻想的问题。可以认为，首先在理论上用清“证券分析的不可能理论”，应该是科学而有效地置身证券分析事业的重要前提。因为唯其如此，证券分析家才有nJ能在逻辑上知道口d/nj能知道什么。另一方面，众所周知，作为逻辑学名词，“悖论”是指：一命题X,如果承认X,可推得一X；反乙如果承认一X,乂可推得X。分析表明，发现、分析和消除悖论以论述证券分析的不可能理论，可能是最好的方式之一。一）证券分析理想的悖论1、“力能理

3、论”的悖论撇开纷繁芜杂的具体表现形式不说，所谓证券分析的万能理论，质言Z,是以永远止确、绝对有效、永远赚钱为崇高目标的一种幻想。假设证券分析家的理想之一力能理论为真，则会造成一种悖论，而它暗示，证券分析家的崇高理想蕴含一种自我毁灭的危险，因为所谓万能理论就是一种“永动机”，就是一种“抽水机”，就是一种“力能溶液”，会化解证券市场的一切金钱从而化解证券市场从而化解万能理论自身o一位青年曾经雄心勃勃地告诉一•位化学家耍发明一种“万能溶液”，它能够分解世界上所有的物质，而化学家则问道，哪你用什么器皿来盛

4、呢？与此相似，万能理论也止是所有证券分析理想中最危险的一种理想。另一方而，退一步说，即使对于证券市场而言存在所谓万能理论，那么，自从它诞生之日起证券分析界的当务Z急就应该是立即签署“禁止使用公约”。因为证券市场上最有威力的万能理论等于军事领域最有威力的核武器，而核武器属于禁止使用Z列；否则，核武器的使用者本身乃至全人类必将口我毁灭。当然，以“万能理论不存在”的方式提出证券分析的一种不可能理论，也可能而临另外一种悖论的挑战：因为不存在的是什么？答案就是力能理论，故要否定力能理论的存在而不陷入矛盾不可

5、能，因此，万能理论必定存在。对此，可以运用分析哲学中的“摹状词理论”表述证券分析的不可能理论，并且能够消除悖论：就x的一切值而言，x是证券分析理论且x力能的命题函项为假；或者：这里有某种证券分析理论，某种证券分析理论是象力能理论那样的一种理论，某种证券分析理论不存在。2、“秘方”的悖论自从知道证券l]j场和澳人利亚袋鼠之间的区别以来，我就一直梦想成为全世界最成功的证券分析家，以为在证券市场上必有“千古不传之秘”，不过自己生性愚钝，或者气数不够,寻它不出罢了。不过，最后总算恍然大悟：在证券市场上，其

6、实根本就没有什么秘方！首先,从语言学角度看，所谓“秘方”本身就是一个口相矛盾的概念，它是一个非科学的范畴，因为证实秘方存在之时就是证实秘方不存在之时。其次，在石器时代控制铁制武器秘方的人町能成为部落酋长，在奴隶社会控制十八般武艺秘方的人可能成为国王，在封建社会控制洋枪洋炮秘方的人可能成为皇帝，在自由资本主义社会控制核武器秘方的人可能成为总统;不过,非常遗憾，在人类社会历史上并不存在这样一个脱离具体的社会物质条件而能够独自控制秘方的超人。运用类比推理，当知在证券市场上也不町能存在所谓秘方。究其所以然

7、，可能是因为“人类始终只提出口C能够解决的任务，因为只要仔细考察就町以发现，任务本身，只有在解决它的物质条件己经存在或者至少在形成过程的时候，才会产生”。再者，从证券分析行业的特点看，秘方理论对于任何证券分析家都不适用，因为所有证券分析家都是厚脸皮,就连没有秘方都会宣称自己有秘方。3、“最终目标”的悖论“最终日标”的悖论，主要针对具有“愚公移山”迷梦的证券分析家而言。首先，根据英国哲学家卡尔波普尔的分析，作为相对于行为的概念，“最终目标”本身就是一个口相矛盾的概念。既然行为是具体的，目标也应是具体

8、的。具体的目标在实施中经常会遇到一些始料不及的困难；或者，在目标达到以后又随之出现了一些未曾预料的后果。总之，冃标都需要不断地调整、修正和提高。然而，最终目标概念却排除了目标的具体性、相对性和可变性,所以，它不是一个科学的概念。在证券市场上，如果分析家抱有自己乃至人类最终会发明力能理论Z类的目标，同样非科学。另一方ifli,证券市场Z谜和“神秘的百慕大三角区”Z谜一样。対于后者而言，乔慕大群岛附近经常有船舶和飞机失踪，已经进去的岀不來，想要进去的乂怕神秘地失踪，人类社会迄今为止尚未