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1、对冲基金浅谈随着全球金融业的发展和金融创新，对冲基金已经成为全球金融领域的一种快速成长的力量,并已进入主流投资行业。本文介绍了对冲基金的历史、运作原理，以及此次金融危机对对冲基金的影响,并讨论了中国引进对冲基金的可能性和引入策略，希望可以为中国金融业的发展提供参考。关键词:对冲基金金融危机发展前景Abstract:Asthedevelopmentofglobalfinancialandfinancialinnovation,hedgefundshavebeenafast-growingforceoftheworld'sfinancialsector,and
2、hedgefundshaveenteredthemainstreamofinvestmentindustry.Thisailicledescribesthehistory,operatingprinciplesofhedgefunds,thedevelopmentofhedgefundsin2008financialcrisis,anddiscussedthepossibilityofChina^sintroductionofhedgefunds,topresentasuggestionofthedevelopmentofChina'sFinances・K
3、eywords:hedgefundfinancialcrisisdevelopmentperspectives第一章对冲基金概述一、对冲皋金的定义1.对冲对冲(Hedge),乂称套期保值，主要有套利、抵消两方而的含义。套利(Arbitrage)是通过构建新的资产头寸來抵消已有资产头寸价格风险，从两种资产价格波动的差异中获利。抵消(Offset)则是指在期货市场上做与现货市场商品种类、数量相同、交易方向相反的交易，来抵消现货市场中价格波动的风险。2.对冲基金市于对冲基金(HedgeFund)投资策略的灵活性和隐秘性，对冲基金并没有统一的定义，但有一个公式在一
4、定程度上可以很形象地概括它:最先进的投资理论+最灵活的投资策略+最人胆的投资杠杆+故优秀的经理人二对冲基金。二、对冲基金的历史1•萌芽阶段(1949-1970)1949年1月I口，阿尔非莱徳.琼斯开办了全球第一支对冲基金，该基金采川了同时买入被低估的股票、做空被高估的股票的投资策略。1966年，琼斯基金的巨大收益率被曝光,在其示范作用下，美国的对冲基金开始初步发展，但1970年的经济危机导致对冲基金大量倒闭。2.缓慢发展阶段(1970-1986)这一时期，对冲基金开始使用杠杆作用进行投资，投资风险加人。很多对冲基金公司都开始进行改组，提高了管理水平,以适应
5、注场变化。对冲基金也重新以隐秘的方式运行。3.黄金阶段(1986-2000)1992年，量子基金战胜英格兰银行，迫使英镑退出欧洲货币体系。1997年，对冲基金开始冲击东南亚金融帀场，导致东南亚金融危机，对冲基金达到全盛吋期。1998年索罗斯冲击香港外汇帀场失败;美国长期资本管理公司在俄罗斯政府债务危机中损失惨重，被多家金融机构联合接管;2()(X)年，老虎基金宣布停业，标志着宏观对冲皐金黄金时代的结束。4.全面发展(2(X)0-2(X)8)2000年以后，欧洲和H本的对冲基金有了很大的发展。宏观对冲基金发展受限,非宏观对冲基金大量涌现。5.2008金融危机
6、对对冲基金的影响2008年，美国爆发了次贷危机,导致了全球性的金融危机，这次危机对对冲基金有很人的冲击。(1)人约2/3的对冲基金濒临破产的边缘。(2)对冲基金的资金来源有很大萎缩。机构投资者在危机中都损失惨重，减少了对对冲基金的投资。(3)监管的加强是对冲基金的发展受限。美英都采取了“限制做空”的政策，并加大了对于对冲慕金的监管和审查。三对冲基金的发展趋势1.对冲基金客户主体的机构化2.对冲基金规模小型化3.对冲基金地域分布的全球化第二章対冲基金和关理论一、对冲基金的运作机理对冲基金的理论基础是:市场上的两种金融工具的价格之I'可，存在着某种“正常”的关
7、系,而某种原因会导致“正常”关系的偏离，称为市场失灵，而这种帀场失灵必然将通过某种方式冋归“正常”;因此,在市场失灵时，就可以在相应的两种金融工具之间进行对冲交易来获利。然而,山于市场失灵的价格偏离很小，获利空间也很小，对冲基金一般会采用杠杆和卖空來放大利润。二、对冲基金的市场功用1.对冲基金具有价格发现功能，可以提高金融市场的效率，并且能够预示未来市场的走势。2.对冲基金可以增加金融市场的流动性，承担帀场风险。3.对冲棊金的运作能够反映出金融市场和系统的缺陷，有助于金融体系的完善。三、对冲基金的监管由于对冲基金有一定的隐秘性，为保护投资者的利益,稳定金融
8、市场，有必要对对冲皐金进行监管。监管的主要内容包括:建立信息披露制
