关于跨国并购及我国应对外资并购对策的探讨

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1、关于跨国并购及我国应对外资并购对策的探讨摘要（2002级国际贸易刘婕）随着二十世纪末经济全球化的发展，企业的并购活动也由发达国家内部向全球扩张。在20世纪90年代，引发了全球性的跨国并购浪潮。时至今日，跨国并购己取代绿地投资成为跨国公司对外直接投资的主要方式，各大跨国企业纷纷在全球范围内开拓新的市场，寻找新的成本优势，以巩固和提高其在全球市场中的竞争地位。自改革开放以来，中国实际利用外商直接投资额逐年递增，于2002年首次超过美国成为世界第一引资大国。但是中国利用外资的构成中绝大部分是采用新建投资的方式进入国内市场，跨国并购投资额还不到中国吸引外资总额的十分之一,而在

2、当今国际上跨国并购占世界FDI总额的80%以上。我国吸引外资并购的规模还与国际水平相差很远。这说明：一方面，外资以并购的方式进入中国投资还有很大的发展余地；另一方面，我国国内经济、法律等环境还不十分适应跨国并购在我国的发展。中国加入世界贸易组织后，经济要逐渐全面与世界经济接轨，中国市场容量大并但有广阔的发展潜力，随着我国对部分垄断行业的开放和贸易壁垒的降低或消失，加上中国政府的鼓励政策，采用并购方式在华投资的跨国集团不断增多，中国市场正逐渐成为跨国公司竞争的主要领域。但是我们也应看到外资并购对我国经济既有正面的作用也有负面的影响。根据当前我国外资并购发展的程度和阶段，

3、我国政府应采取怎样的对策才既能充分发挥外资并购对中国经济促进作用，又能将其负面影响降到最小，这是本文要讨论的问题。首先，本文对跨国并购的概念进行界定，笔者认为：“跨国并购是指某国产权独立的法人以现金、股权或其它支付形式，通过市场购买、交换或其它有偿转让方式，达到控制其他国家的产权独立的法人的股份或资产，实现企业控股权转移的行为。”当前世界上有关并购动因的理论解释有很多：规模经济理论、交易费用理论、协同效应理论、代理成本理论和市场势力理论等，它们分别从企业追求规模效应、企业市场交易内部化、改进企业生产经营效率、支付经理人员的费用和提高市场占有率方面对企业并购的动因进行了

4、分析。但造成企业并购的动机肯定是多元化的，是不同动机的组合，所以在现实中应将这些理论结合起来研究。纵观并购发展的历史，到目前为止全球共经历了五次较大的并购浪潮，前四次仅仅是西方发达国家国内企业间的并购，跨国并购出现于20世纪90年代发起的第五次并购浪潮，对世界经济的发展产生了深远的影响：一方面，推动了技术进步，促进全球经济结构调整，实现规模经济，突破垄断和贸易壁垒，加速了全球经济一体化的过程，这是跨国并购对世界经济的积极影响。另一方面，跨国并购也会给世界经济带来消极后果。由于跨国公司不断的发展壮大，影响空前，一些大的跨国公司“富可敌国”，可能造成局部垄断，这给发展中国

5、家带来威胁；对于企业而言，并购后由于文化差异，可能导致管理和文化冲突，给社会带来不安定的因素。通过对近年世界跨国并购的相关数据分析，可以发现全球跨国并购的发展表现出以下趋势：虽然由于战争、政治等因素，近几年世界经济的增长放慢，全球FDI下降，但是跨国并购仍将是跨国直接投资的主要方式。当前的跨国公司在追求规模效应的同时，开始从全球角度考虑企业长期发展的竞争优势，跨地区、跨国行业并购日渐兴盛，规模不断扩大，成交金额屡创新高。并且并购种类和方式日趋多样化，在新经济条件下Internet并购发展迅速。虽然西方的发达国家仍是跨国并购的主要发起和收益者，但是发展中国家也开始有所作

6、为，跨国并购涉及的国家越来越多，地域范围不断拓宽。我国的跨国并购起步较晚，并且由于在改革初期政治对经济的介入较多，致使我国跨国的发展-波三折。在经历了准备期、增长期、调整期后，进入2002年，我国外资并购的高潮初见端倪，外资并购的数量和规模不断上升。考察外资并购我国企业的动因可以发现：跨国公司进入我国市场一方面是迫于世界市场竞争的压力，寻求新的市场空间；另一方面出于全球战略、产业控制、领导先向等动机考虑，企图抢占中国市场以遏制对手的发展。但是不同的国家和地区企业总体表现出来的动机也不尽相同，一般而言，美国公司看中中国未来的市场；日本公司注重中国的资源和劳动力优势；欧盟

7、公司则出于全球战略的考虑。从我国的优势而言，吸引外资的主要是区位优势、自然资源和人力资源优势、成本（风险成本和经营成本）优势及市场竞争优势。通过对外资并购在中国近十几年的发展的研究，我们可以发现其影响也是双方面的，积极的影响是：外资并购不仅有利于引进资金，拓宽国内企业发展的融资渠道，为企业技术改造提供了新的资金来源；加快国有企业改革的进程，还有利于引进先进技术和提高企业经营管理水平，造就一支高素质企业家队伍，增强中国企业的国际竞争力。负面影响表现为：外资并购国有企业可能会导致国有资产的流失；削弱国家宏观调控力度；造成市场垄断，使我国的“民族经济”面临