对美国次贷危机下金融风险防范及化解再分析

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1、对美国次贷危机下金融风险防范及化解再分析【摘要】本文通过对次贷危机和金融风险具体含义的解释,指出金融风险在现代经济社会中已成为影响最大的社会风险，分析了它对实体经济效率以及整个社会生活秩序的破坏作用，并指出其引发金融危机，最终导致经济危机、政治危机和社会混乱的事实，最后提出了具体的防范与化解措施。【关键词】次贷危机金融风险风险防范对策与措施一、次贷危机产生的环境和原因美国次贷危机，全称为美国房地产市场上的次级按揭贷款危机。顾名思义,次级按揭贷款，是相对于给资信条件较好的按揭贷款而言的。因为相对来说，按揭贷款人没有或缺乏足够的收入和还款能力证明，或者其他负债较重，他们的资信条件较

2、“次”，这类房地产的按揭贷款，就被称为次级按揭贷款。次贷危机发生的条件是信贷环境的改变，特别是房价停止上涨。次级按揭贷款人的资信状况本来就比较差，或缺乏足够的收入证明，或还存在其他的负债，因而还不起房贷。但在信贷环境宽松或房价上涨的情况下，放贷机构因贷款人违约收不回贷款，可以通过再融资，或者把抵押的房子收回来再卖的方式收回贷款。但在信贷环境改变、特别是房价下降的情况下，再融资或者把抵押的房子收回来再卖就不容易实现。在较大规模集中发生这类事件时，危机就出现了。美国的次贷危机早在2006年底就开始了。具体来说，其产生的成因主要有以下三个方面。首先，与美国金融监管当局、美联储的货币政

3、策由松变紧的变化有关。从2001年初美国联邦基金利率下调50个基点开始，美联储的货币政策开始了从加息转变为减息的周期。到2003年6月，经过了13次降低利率，联邦基金利率降低到1%,达到过去46年以来的最低水平。宽松的货币政策环境反映在房地产市场上,就是房贷利率也同期下降。30年固定按揭贷款利率从2000年底的8.1%下降到2003年的5.8%,一年可调息按揭贷款利率从2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%o这一阶段持续的利率下降，是带动21世纪以来美国房产市场持续繁荣、次级房贷市场泡沫出现的重要原因。从2004年6月起，美联储的低利率政策开始了逆转；2005年6月，

4、经过连续13次调高利率，联邦基金利率从1%提高到4.25%；2006年8月，联邦基金利率上升到5.25%,标志着这轮扩张性政策完全逆转。连续升息提高了房屋借贷的成本，开始发挥抑制需求和降温市场的作用，促使了房价下跌，同时也引得按揭违约风险大量增加。其次，它与美国投资市场以及全球经济和投资环境过去一段时期持续积极、乐观的情绪有关。进入21世纪,世界经济金融的全球化趋势加大，全球范围美元贬值、利率长期下降、资产价格不断上升，使流动性在全世界范围内扩张，激发了追求高回报、忽视风险的金融品种的流行。在一个低利率的环境中，它能使投资者获得较高的回报率，这吸引了越来越多的投资者。最后，与部

5、分美国银行和金融机构违规操作行为有关。在美国次级房贷的这一轮繁荣中，部分银行和金融机构为一己之利，利用房贷证券化可将风险转移到投资者身上的机会,有意无意地降低贷款信用门槛，导致银行、金融和投资市场的系统风险增大。二、对现代市场经济中金融风险的几点认识1、金融风险已成为影响最大的越来越集中的社会风险由于金融资本对实体经济的全面渗透乃至控制，金融资本经营相对集中，使得金融部门成为现代市场经济中牵引资源配置的核心，即通过金融资本的流动就可影响甚至决定着人力资本、其他物质资本以及技术要素的流向与相互结合,因而对于现实生产力的形成和整个实体经济效率是至关重要的。但由于金融资本的集中，也使

6、其人为操纵因素与投机意味愈加浓烈，尤其是以金融资本为直接经营对象的"金融创新”形式的发现与广泛使用，致使金融资本极易脱离实体经济而单独运行。如果失去了产业资本的支撑，金融资本营运的不确定性及其风险也就更大。这说明，现代市场经济本身所带有的市场性金融风险随着金融资本的日益集中也变得集中化了。问题的关键是，一旦这种集中性风险累积到一定程度，不仅会造成金融资本营运的中断，更为严重的是，它将影响甚至极大地破坏着实体经济效率，以及整个社会生活秩序。2、体制或机制因素越来越加剧了金融风险的积累随着以自由化、国际化、一体化以及证券化为特征的全球性金融变革趋势向各个国家的蔓延,金融风险普遍引起

7、了不同程度的反应，也使各国的经济体制、法律制度与监管能力在对这种趋势的反应中变得日益突出与重要。但由于一些国家和地区在市场经济体制不完善甚至尚未建立的基础上，就片面地以金融自由化来带动经济发展，使高度市场化的金融制度与市场化程度较低的实体经济之间出现了较大的磨擦与冲突，这种体制因素所导致的不协调与不确定性的增大,就使得以信用风险、政策风险、管理风险与犯罪风险为主要内容的一类金融风险成为金融动荡与金融危机的潜在隐患。当我们对过去几十年的历史予以考察时会发现，随着金融变革的进展，金融法律经历了一