交易所整顿虎头蛇尾

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1、交易所整顿虎头蛇尾交易所整顿虎头蛇尾“你是在担心‘38号文'吧？到我们这里交易没这个风险。现在交易所整顿的权限已经下放到地方政府，我们都沟通好了。”近日，《财经国家周刊》记者接到交易商的举报信息，指称河南一家农产品电子盘交易市场存在恶意控盘行为，造成某产品电子盘合约价格严重脱离现货，客户亏损严重。记者以申请做该市场代理商的名义联系了解情况，市场工作人员热情欢迎记者加盟代理。当记者表示对国家整顿交易所有所顾虑时，该工作人员向记者道出了上述“内情”。其所言“交易所整顿”，即2011年11月18日，国务院下发的《关

2、丁清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（即“38号文”）。该政策文件将近两年来国内膨胀的文交所市场，以及泛滥10余年的大宗商品中远期交易市场（即“电子盘”市场）列为主耍清理整顿对象。而“整顿权限下放到地方政府”，则是依据此蒂清理整顿中“谁家的孩子谁抱”的原则。今年2月2日，在市证监会牵头的清理整顿各类交易场所部际联席会议（下称“联席会议”）上，证监会主席郭树清表示，今年6月30日必须完成交易所整顿。如今，距离整顿大限仅剩月余。而《财经国家周刊》近日了解到，此次清理整顿开展至今，除“38号文”这一政策文

3、件及“谁家孩子谁抱”这一原则外，并没有出台相应的清理整顿办法或细则，在政策不明朗的情况下，一些交易所开始积极“谋变”，多数交易所则按兵不动，以观望“政策风向”，已被关停或主动停业整顿的寥寥无几。被整顿主体“众生相”转型、股改、逆势扩张及按兵不动，在清理整顿大潮中，各家交易所正在用不同的态度来应对。5月17R,深圳文化产权交易所（下称“深圳文交所”）宣布转型，表示今后将重点开展文化企业上市孵化及股权交易等五项新业务，打造国内文化企业上市服务屮心及文化企业股权交易平台。在此前的4月20H,深圳文交所发布了艺术品权

4、益拆分业务善后工作详细安排的公告。彼时，虽然距离6月30日全国交易场所清理整顿“大限”已经不足两个月，但这是自“38号文”下发Z后，国内第一家以实际行动进行清理整顿的文交所。“38号文”禁止证券交易所或国务院批准的从事金融产品交易以外的交易场所将任何权益拆分为均等份额公开发行；明令不得采取集中竞价、做市商等集中交易方式进行交易。深圳文交所正是“艺术品份额化交易”的首创者。2010年8月，国内甚至世界上第一个艺术品份额化产品在深圳文交所诞生。这一“份额化交易”模式随即被国内多地复制、升级，在短短年间遍地开花。由

5、于其中乱象频生，风险不断暴露，甚至引发了一场文交所“野蛮生长”的危机。天津文交所则通过股改谋求出路。相比深圳文交所、上海文交所的国有控股股东结构，天津文交所虽然声名在外，但其民营和口然人股东为主的股权结构似乎成为继续存活的最大劣势。对此，天津文交所在今年年初曾一度宣布将“由国企控股”。此前业界猜测天津新金融投资有限公司将成其第一大股东，但结果如何至今没有下文。相比天津文交所，同样在“艺术品份额交易”中成为“出头鸟”的郑州文交所，也没有国企背景，但其对自创的“郑州文交所模式”似乎比较自信，不仅没有急于寻求“靠山

6、”，反而在整顿大潮中逆势扩张。2月5日，也就是在“联席会议”召开后的第3天，郑州文交所便宣布，该所杭州网点已于当日正式运营。这是郑州文交所在2011年11月浙江金华网点开通之后，在省外扩张的第二站。随后，该所位于浙江温州、义乌、慈溪的3个网点亦开始试运营。对于这一“激进”做法，郑州文交所曾多次向媒体表示，郑州文交所率先迈开杲地扩张步伐，是因其认为独创采用的“郑州模式”完全规避了有关条令的整顿要求。相比文交所或转型或股改谋生路，此番整顿的另一个主要市场——大宗商品屮远期市场的出路无疑是冋归现货。但如今，除了诸如

7、山东金乡大蒜国际交易所、湖南维财金大宗贵金属交易所有限公司等严重违法、违规交易的交易所被停盘外，绝大多数大宗商品中远期市场都像前述河南某农产品电子盘交易市场一样，继续开门营业拉客户，按兵不动。地方利益博弈此次清理整顿中“谁家的孩了谁抱”的原则，让地方政府同吋扮演起了政策执行者和地方利益维护者的双重角色。业内人上向木刊记者表示，交易所清理整顿中的最大阻力来自于地方政府。比如，天津文交所被认为是此次整顿的主要交易所之一。业内人士甚至指出，“38号文”中的“五不得”几乎都是针对该所的交易模式和交易规则做出的限制。但

8、近日《财经国家周刊》记者在致电天津文交所了解情况吋，该所工作人员向记者表示，天津文交所在止常交易。“对地方政府而言，建立文交所平台既是政绩工程，乂能吸引大量资金汇集和沉淀在当地，所以对交易所倾力保护在所难免。地方政府很可能在实际执行中，将清理整顿处理为'重新审批'一位不愿具名的业内人士向《财经国家周刊》记者表示。有关人士担忧，果真如此，此番声势浩大的交易所整顿行动可能将从“行业洗牌”变成“责任洗牌”