通信行业研究

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1、通信行业研究国家发改委、工信部、科技部等多部委共同参与的《加快发展高技术服务业的指导意见》已进入起草阶段，其中，云计算产业将被作为耒来高技术服务业的主角，“这是一个庞大的市场。”预计到2015年，我国云计算产业链规模将达750（）亿至1力亿元，在战略性新兴产业中所占的份额有望达到15%以上。作者郑重声明：在本人所知情的范围内，本人所属机构以及财产上的利害关系人少本人所评价的证券没冇利害关系。所冇结论为一家Z言，仅供参考，任何依据本产品做出的投资决策，风险白负。本刊内容版权所有，请勿公开引用。把握光通信产业的投资机会——通信行业2011年二季度投资策略报

2、告2011年一季度，信息设备板块在各板块中表现较弱，并显著弱于沪深300指数，出现一定幅度的调整。一季度通信行业的个股也出现分化，大部分设备个股出现下跌调整的走势，我们预计这一趋势在短期内仍将持续。在屮国电信“光网城市•宽带屮国”带动下，根据''十二五''规划屮的宽带建设规划，光通信投资成为“十二五”期间的主题么一。光通信行业将会明显受益于运营商资本性支出结构性倾斜，光通信产业在“十二五”期间将有爆发性的增长。我国已形成较完整的光通信产业体系。产业链中：系统设备厂商（如：中兴通讯、烽火通信）受益最大；虽然光纤光缆行业需求量增加，但考虑到集采价格的问题，

3、以及日本地震对光纤预制棒供应的影响，我们认为国内光纤光缆厂家屮，有预制棒生产能力的厂商将会受益（如：亨通光电），而没有预制棒牛产能力的厂商产能将有可能受到抑制；在光器件行业中,行业需求激增，ODF、PLC光分路器出货量将大幅增加，我们短期内看好有稳定PLC光分路器芯片供应的光配套厂家（烽火通信），长期我们看好止在自主研发光分路器芯片的厂家（H海通信、光迅科技）；光配套设备屮，预计光缆交接箱将出现人量需求。随着集采的深入，龙头企业的市场份额将不断提升，预计未来产业集屮度将进一步提升，也将有利于行业领先公司市场份额的提升。我们看好拥冇电信施工资质、完整的营

4、销网络和领先的市场份额的龙头企业（如：tl海通讯）。我们预计光通信行业在2011年仍然维持高景气度，进而保障相关龙头公司利润高增长，给予行业“推荐”评级，建议重点关注：中兴通讯（（）00063）、日海通讯（002313）。1一季度行情走势1.1板块走势2011年一季度，信息设备板块在各板块中表现较弱，并显著弱于沪深300指数。一季度沪深300指数上涨3.04%,信息设备（申万）指数下跌2.99%o一季度市场风格出现转换，黑色金属、家川电器、交运设备等板块受到了市场的追摊，而信息设备等板块由于前期涨幅较多，一季度呈现震荡行情，落后于大市。在一季度市场整体

5、略微上扬的背景下，信息设备板块收益率低于沪深300,出现一定幅度的调整。1.2个股走势—•季度通信行业的个股出现分化，大部分设备个股出现下跌调整的走势，前期涨幅较小的中兴通讯则出现估值修复行情。前期涨幅佼大的光通信、网络优化、增值服务等相关个股的调整幅度较人，一方面是由于前期较高估值带来的压力，另一方血是由于市场风格的转换。年初以來，市场资金对大盘蓝筹股的偏爱，主动寻找低估值股票，对估值偏高的创业板和屮小板股价形成压制。信息设备行业指数历经调整，基本回到与去年四季度相当的水平。近期上市公司披露年报使业绩预期兑现，加之市场热点转移，因此近期估值水平从趋势

6、上呈现下落态势，我们预计这一趋势在短期内仍将持续。-•季度，WiFi设备商与ST个股表现突出，宽带、网络优化细分子行业个股落后于板块。在信息设备板块调整行情F，信息设备个股未有明显的行业热点出现，东方通信(600776)上涨46.07%,位居涨幅第一位。ST个股表现相对•突出，*ST科健、ST波导、ST汇源等涨幅居前。WiFi设备商三元达、杰赛科技的涨幅较好，分别上涨18.55%,13.80%。而前期涨幅较人的宽带个股，如亨通光电、烽火通信、口海通讯等由于估值压力较大,回落幅度较深,分别下跌了23.99%、17.07%、16.26%o2行业概况2」基木

7、情况2010年我国通信行业稳健复苏，蓄势待发。2011年1-2刀，通信设备行业投资增速较快,完成投资31亿元，同比增长56%,比去年同期高出38%。值得注意的是，光电子器件行业前两个月完成投资102亿元，同比增长81%,占到全行业的约17%,主要受到了液品面板生产线建设和LED行业的投资拉动。在即将到来的“十二五”期间，我国电信业总体投资规模将达到2力•亿元，较“十一五”期间增长36%,其屮宽带投资约占总体投资的8()%。光纤接入是其小重要的组成部分。运营数据上，2011年1-2月，全国电信业务总量累计完成1703.3亿元，比上年同期增长14.0%；电

8、信主营业务收入累计完成1443.7亿元，比上年同期增长9.3%。从主营业务收入增速來看，出现金