公司理财-筹资

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1、公司理财主讲人：陕西科技大学管理学院会计系：狄颖琦2011陕西科技大学辅修课程[教学内容]第一节筹资概述第二节权益筹资第三节负债筹资第四节资本成本第五节杠杆原理第六节资本结构[教学重点和难点]1.筹资渠道、方式2.资本成本3.财务杠杆4.资本结构2第一节筹资概述一.筹资动机设立发展混合筹资管理程序资金需要量测算筹资方案的提出筹资渠道、方式的选择筹集资金使用资金财务分析3第二节权益融资权益融资方式：直接吸收投资发行股票留存收益4一、普通股融资1、普通股的特征（1）收益分配权（2）资产清偿权（3）投票

2、（4）优先购股权（5）有限责任2、股票发行方式53、股票发行条件（1）设立发行（2）增资发行新股4、股票上市条件我国公司法规定，股票发行价格可以按票面金额（等价），也可以按超过票面金额（溢价），但不得低于票面金额（折价）发行。65、普通股融资评价优点:永久性资本；筹资风险小；限制条件少；可增强公司信誉；无固定股利负担缺点:资本成本高；导致控制权分散；可能导致股价下跌。7二、优先股融资1、优先股的特征优先分配权；优先索偿权2、种类累积优先股与非累积优先股3、评价8第三节负债融资“不要向别人借钱，也不

3、要借钱给别人。因为借钱给别人，常常会使你既失去钱财也失去朋友；而向别人借钱，会使你丢掉节俭的美德。”——《哈姆雷特》无债一身轻吗？9一、短期借款1、信用借款信用额度借款循环协议借款区别：持续时间不同法律约束力不同费用支付不同2、担保借款保证借款抵押借款质押借款3、票据贴现104、与借款相关信用条件（1）信用额度银行所规定的企业借款的最高限额。（2）周转信用协议银行具有法律义务的承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。一般银行在履行其义务时，必向企业收取一定比例的承诺费用（一般按贷款限额为使用部分的一

4、定比例收取）（3）补偿性余额银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定比例计算的最低存款余额。11补偿性余额对企业的影响：①减少企业实际可用资金；②提高贷款实际利率5、银行借款偿还方式（1）一次还本付息（2）分期付息，一次还本（3）贴现还本付息126、银行借款筹资评价优点：资本成本低（利息抵税）；保留控制权；财务杠杆效用；弹性大缺点：限制条件多；筹资风险大；筹资数量有限。13二、商业信用1、形式：赊购商品与预收货款2、特点：直接信用条件：预付货款延期付款，但不提供现金折扣延期付款，但提前付

5、款有现金折扣3、信用条件:“2/10，n/30”4、相关成本①免费信用14②丧失现金折扣的资金成本：缺点：期限短；筹资数额有限优点：资本成本低，限制条件少；筹资方便5、商业信用评价③展期成本15三.债券融资（一）债券：是企业为筹集资金而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。（二）分类特别注意：可转换债券和不可转换债券（三）发行条件（1）股份有限公司净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。（2）累计债券总额不超过公司净资产的40%（3）最近三年平

6、均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。（4）筹集资金的投向符合国家产业政策。（5）债券利率不得超过国务院限定的利率水平。16发行公司发生下列情形之一的，不得再此发行债券：（1）前一次发行的债券尚未募足的（2）对已发行的债券或其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态。（四）信用评级1909年，约翰·穆迪（JohnMoody)最早开始对债券进行信用评级。目前知名的有两家债券评级机构：Moody’s(穆迪)Standard＆Poor’s(标准普尔）债券的信用等级标志着债券违约风险的大小，并决

7、定了债券融资成本的高低。17债券的信用等级：表11-1债券信用等级表标准·普尔公司穆迪公司AAA最高级Aaa最高质量AA高级Aa高质量A上中级A上中质量BBB中级Baa下中质量BB中下级Ba具有投机因素B投机级B通常不值得正式投资CCC完全投机级Caa可能违约CC最大投机级Ca高度投机性，经常违约C规定盈利付息但未能盈利付息C最低级18有利于提高债券信用等级的因素（1）公司经营主要依赖于权益资本而不是债务融资（2）经营项目盈利性强（3）盈利一直比较稳定（4）公司规模较大（5）次级债券较少19（五）

8、债券发行价格（1）等价（2）溢价（3）折价思考：这个公式适用条件例题：某公司发行面值1000元，票面利率9%，20年期的债券，请分别计算当市场利率是8%，9%，10%时的债券发行价格。结论：价格与市场利率呈反向变动关系。20（六）债券融资评价优点：资本成本低（利息抵税）；保留控制权；财务杠杆效用；弹性大缺点：限制条件多；筹资风险大；筹资数量有限。21四.融资租赁（一）概念（二）种类融资租赁与经营租赁的区别（三）融资租赁的形式（1）直接租赁（2）售后租赁（3）杠杆租赁（四）租金的确定