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1、长期筹资理论ß企业筹资的动机和要求¾概念:根据企业的生产经营、对外投资和调整资本结构等方面的要求,通过具体的筹资渠道和金融市场,运用筹资方式,经济有效地筹措和集中资金的活动.¾企业的筹资动机的三种基本类型V扩张性筹资动机(expansivefinancingmotivate)直接结果是企业的资产总额和资本总额增加,见p112的例子.V调整性筹资动机(debtrefundingmotivate)如书中p113的例子,直接结果是公司的资产和筹资规模均没有变化,纯粹是为调整企业的资本结构而筹资.V混合性筹资动机即企业的筹
2、资既是有扩张性动机,也有调整性的动机.¾企业筹资的基本原则V效益性原则:筹资和投资在效益上的均衡.V合理性原则:筹资的数量合理,筹资的形式对资本结构有好的影响.V及时性原则:筹资与投资在时间上要协调.V合法性原则:遵守国家的法律法规,依法履行约定的责任,维护各方的合法权益.¾企业筹资渠道与方式:渠道与方式的联系与区别V企业筹资渠道1.政府财政资本:国有企业权益资本筹资的重要渠道;2.银行信贷资本:各类企业筹资的重要来源;两类银行以及一些主要的具体银行;3.非银行金融机构资本:如保险基金、租赁公司、信托投资公司、证券
3、公司等等;4.其他法人资本:分为企业法人、事业法人和团体法人;5.民间资本:6.企业内部资本:7.国外和我国港澳台资本V企业筹资方式:1.投入资本筹资:是非股份制企业取得股权资本的基本方式;2.发行股票筹资:是股份公司取得股权资本的基本方式;3.发行债券筹资:在我国,股份有限公司和国有独资公司经常采用这种方式;4.发行商业本票筹资:新兴的短期筹资方式;5.银行借款筹资:企业短期和长期债权资本的主要筹资方式;6.商业信用筹资:7.租赁筹资:∑国外公司的外部筹资一般分为四种:即普通股、优先股、债务和可转换证券.例如:大
4、西洋里奇菲尔德公司的长期资本来源:股份:累积优先股累积可转换优先股普通股长期债务和或债务等价物偿债基金债券零息票票据担保票据非担保票据资本租赁业务∑Mobil公司的筹资方式:Equity:commonstockpreferredstockLong-termdebt:debenturesIndustrialrevenuebondsEurobondsnotes:Floating-ratenotesGuaranteedeurodollarsnoteseuroliranotesCanadiandollarnotesV企业筹
5、资渠道与筹资方式的配合p118表4-3o企业筹资的类型:渠道与方式的结合构成了具体的筹资组合,又可按不同的角度进行分类.¾股权资本与债权资本V股权资本:分为实收资本和留存收益两个部分,并具有它的自有的属性.其方式和渠道见p119f2;V债权资本:亦称债务资本借入资本,其属性渠道和方式¾长期资本与短期资本V长期资本:V短期资本:¾内部筹资与外部筹资V内部筹资:“自动化的资本来源”,由企业可分配利润的规模和具体的利润分配政策(或股利政策)决定.V外部筹资:¾直接筹资和间接筹资:V直接筹资:直接与资本所有者协商进行的筹资
6、;V间接筹资:通过金融机构来融通资本.V直接筹资与间接筹资的差别:1.筹资机制不同;2.筹资范围不同;3.筹资的效率和费用不同;4.筹资的效应不同.o企业筹资环境•企业筹资的金融环境:¾金融市场:¾金融机构:V经营存贷业务的金融机构:主要是银行;V经营证券业务的金融机构:一般指指证券公司和经营证券业务的投资银行;V经营其他业务的金融机构:包括租赁公司和保险公司等.¾金融政策:V货币政策:用以调整货币总需求的方针策略;V利率政策:用以调整社会资本流通的手段;V汇率政策:对国际贸易和国际资本流动产生影响.°企业筹资的经
7、济环境¾宏观经济政策:经济增长政策、产业政策和财政政策;¾物价变动:通货膨胀和通货紧缩;¾周期变化:V产品的生命周期:1.初创期:更改产品性能,加强宣传,开拓市场;2.增长期:革新工艺,批量生产,提高质量,渗透市场,新产品开发;3.成熟期:降低成本,更新样式,延长成熟期,保持市场占有率;4.衰退期:减产并引进新产品.V经济周期:在复苏期、繁荣期、衰退期和萧条期应该分别采用不同的经营理财策略.°企业筹资的法律环境¾规范企业的资本组织形式;¾规范企业的筹资渠道和筹资形式;¾规范企业发行证券筹资的条件;¾制约不同筹资方式
8、的资本成本.o筹资数量的预测—销售百分比法和一元线性回归法°筹资数量的基本依据¾法律依据:注册资本限额的规定和企业负债额的规定;¾企业经营规模依据;¾影响企业筹资数量预测的其他因素.利息率的高低、对外筹资数量的多少、公司的信用状况等都会影响筹资的数额°筹资数量预测的因素分析法：资本需求量=(上年资本实际平均占有量-不合理平均占有数)×(1±预测年度销售增减率
