新晟期货塑料投资策略报告

《新晟期货塑料投资策略报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、新晟期货塑料投资策略报告一、塑料在10月急跌后或将转入震荡在10刀国庆Z后，塑料随着原油暴跌，从9刀底的10400元附近大幅下挫至10000元以卜乂在10月10H出现跳空缺口直接跃至9800元，当H出现跌停9600元，市场恐慌心态严重。随后原油价格在80美元附近企稳，塑料价格转入震荡，在9600-9800元之前区间运行。后由于煤化工装置的开工失败，以及部分石化厂家停产保价塑料1501合约价格在10000-10200元附近震荡，在60日均线处面临较为明显的压力。在10月初，原油价格持续走跌，布伦特原油破90元整数关口，W

2、TI破80元整数关口，IEA连续四个月卜•调石汕市场需求预期，API数据显示美国原汕库存眾増等，对原汕市场形成连续压制。欧洲消费疲软和对于俄罗斯的制裁使得布伦特原汕价格也迅速下探，短短两周,WTI与布伦特原油价格跌幅达9%左右。截止11刀中旬，布伦特原油以及跌至80美元附近,WTI跌至75美元附近。CX188730.00(SS:4S)OPR362986.0051万图1：LLDPE期货1501合约走势图赢ibffii击inMuiHliMliiilililil

3、

4、

5、曲till资料来源：Wind资讯二、WTI与布伦特原油价差

6、持续缩小，美原油下破75美元近期的国际原油市场风起云涌，除了油价的大幅跳水外，布伦特与WTI的价差也从年初约15美元人幅冋落至目前的5美元以内，随着美国页岩气革命爆发，美国国内的原汕产虽开始猛增。产油区原油纷纷涌入库欣地区，但由于当时输油管道容虽限制，大量原油被积压在此，使得库欣原油库存从10年起始终处于高位，一度曾高达5000万桶。而去年年末,输油管道的升级改造正式完成，积压已久的原油库存迅速从库欣流岀，目前已回落至2000万桶左右，处于历史较低水平，后期进一步下降空间有限。图1布伦特与WTI原油走势及价差期序结亘价

7、:WTL童注期货结亘价:布伦持原浪价差:WTI-Brent（右59）资料来源：wind资讯图2库欣库商业原油库存除了基本面因素外，原油的金融属性同样会対布伦特与WTI价差产生影响。其中，美元强弱是决定油价的关键因素如果美元走强，将令其他货币购买美元计价资产的能力进一步削弱。换言之，欧洲市场对于布伦特原汕的购买力减弱，而WTI原汕的买家多为美国国内炼厂，因而美元强弱不会影响其购买力。这就造成了布伦特原汕的需求有所减少，而WTI原油的需求未发生明显变化。这种需求变化上的差显，会致使布伦特少WTI的价格变动程度不一，布伦特油

8、价比WTI跌幅更大。图3美元指数和WTI与布伦特原油价差走势WTI与布伦特原油价差(右轴)一美元指数另一方面，原油作为全球大宗商品市场交易量最大的品种，冇大量投机资金会介入参与,其交易量耍远远大丁实际交割量，波动性也界常剧烈。而如果出现油价暴涨暴跌，受影响最严重的不是产油国，而是原油消费国。美国作为全球最大的原油消费国，油价的剧烈波动会损坏其经济利益，降低其国际竞争力。因此在2008年的国际原汕市场大动荡后，美国逐渐加强了原油交易监管、大力打击投机行为。而J1不同于布伦特可以以实物或现金交割，WTI原油期货必须以实物交

9、割，这就更增加了投机的难度。因此，投机资金往往更愿意参与布伦特原汕期货的交易，这就导致布伦特原汕期货头寸容易出现跟风现象。近期的汕价下跌过程中，我们也可以发现ICE布伦特原油期货净多头的下降速度要远远快于Nymex原油期货。资金的推动也令布伦特油价下跌较WTI更为明显。除此之外，地缘政治因素同样会左右布伦特和WTI价基走向。目前主要屮东产汕国和欧洲的原汕价格基本都参照了布伦特基准，而只有美国和加拿人等少数国家的汕价参考WTI基准。而当前世界范围内，中东和乌克兰的地区局势最为复杂，一旦这些地区爆发冲突，对于布伦特原油的供

10、给冲击要远比WTI大得多。随着ISIS在伊拉克的进展限于停滞、乌克兰达成停战协议，地缘政治造成的布伦特原汕溢价部分开始消褪，这也促使了布伦特与WTI价差岀现收窄。三、乙烯衍生品持续亏损，亚洲乙烯后市依然看跌亚洲乙烯方面，10月亚洲乙烯市场收盘价格整体趋于下滑，市场交投清淡。市场人士表示，冃前东北亚聚乙烯生产利润支撑乙烯单体高于1300美元/吨，乙烯与聚乙烯价差在160美元/吨左右，高于150美元/吨的理论盈亏水平，不过因具他衍牛品仍多处于亏损状态,预计亚洲乙烯短期亦不A可能出现反弹。东南亚方而，需求偏弱，市场人士观望等

11、待马來西亚泰坦因停电意外停车的两套裂解重卅情况，该装置其涉及乙烯产能66.7万吨/年。截止11月5日,CFR东北亚较上周四跌5收于1325美元/吨,CFR东南亚较上周四跌5收于1270美元/吨；FD美国海湾较上周四跌2.75收于53.5美分/磅；CIF四北欧较上周四持稳收于1180美元/吨，FD西北欧较上周四跌21收于954欧元/