美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示(论文资料)

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1、美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示摘要：本文主婆在简述次贷危机原因利美国政府救市举措的基础上，谈谈我国应该何如从屮予以借鉴，在房地产市场管理和住房金融制度建设以及风险管理方面应该采取怎样的政治措施，防止类似次级房贷危机在我国发生，以确保我国房地产业持续健康的发展。关键词：次贷危机原因应对措施金融体制一、美国次贷危机原因1、降低房贷初期偿债负担，为购房者提供轻松的抵押贷款。2003年以來，美国金融机构采取一些减轻借款前期负担的新举措来招探次贷客户。比较典型的是可调利率抵押贷款(ARM),如30年期房贷，在借款头3年按低于市场的固定利率付息或不付息，

2、后27年则要按浮动的市场利率还木付息。可调利率抵押贷款占美次级抵押贷款约90%。2、放宽或实际上取消放款标准，为购房者提供便捷的抵押贷款。放贷机构不仅不要借款人提供任何收入、资产等证明文件，不考虑其真实偿还能力，有时浜至纵容借款人弄虚作假；在借款人无力支付首付时，银行鼓励其使用笫二次置留权贷款來凑足首付。因此，大量信用纪录较差的低收入家庭进入房贷市场。据估计，承保条件放松的房贷从2005年上半年的100亿美元增至2007年上半年的1100亿美元。《华尔街日报》载文认为，美国次贷危机折射出美国银行和债券评级机构的诚信沦丧。3、利率上升和房价下跌是危机的导火

3、索。在低利率环境和经济稳定增长吋期，房地产价值增长所带来的财富效应降低了次级抵押贷款借款人的还款风险，也使次级债变成了“低风险、高收益”而不是高风险、高收益的金融产品。但房地产价格上涨不可能长久持续，美联储从2004年川期起两年内连续17次上调联邦基金利率，逐渐刺破美国房地产市场泡沫。2005年夏末，房地产价格上升势头忽然中止，2006年8月房地产开工指数同比下降40%,2007年二季度整体房价甚至创下20年來的最大跌幅。利率的持续上扬，大大增加了购房者的还贷负担，导致房地产市场发生逆转，还款的违约率开始急剧上升。抵押贷款违约率上升导致衍生产品的市场价值

4、缩水，恶化了对冲基金和投资银行等金融机构的资产负债表。次级抵押贷款公司的坏账人幅增加，导致包括美国次级抵押贷款公司在内的金融机构不得不首先收缩信用和增加拨备。由丁•美国和欧洲的许多共同基金、对冲基金、大型银行、保险公司购买了大最次级抵押贷款衍生出的证券投资产品，次贷危机发生麻，纷纷受到重创，有的利润人幅下降，有-的宣布提高风险拨备，共至冇的面临被收购和破产。4、金融创新带来大量衍生产品，特别是抵押债务证券化使次贷市场风险从生。据国际清算银行统讣，全球金融衍牛产站已从30年前区区儿种发展到目前的1200多种；到2007年6刀底，全球各种金融衍生品市场规模陡

5、增至516亿美元°信用衍生品增t尤其突出。据IMF(全球金融稳定报告入）,全球信用衍牛产站总额从1998年儿百万美元增至2001年约1万亿美元和2003年的4万亿美元，到2006年中乂猛增至26万亿美元。在次贷市场，银行原来将这些贷款保留在自己的资产负债表屮，近年来却将其转换成债务抵押债券（CD0）等，并将其出作给新的投资者，投资者利用它们创造出衍生产品，之示衍生产殆又不断被再次打包和出伟,循坏往复不已。近年来，80%的抵押贷款通过资产证券化出售，其中债务抵押债券发放量从2004年的1574亿美元增至2006年的5493亿美元。金融衍牛产品在创新过程屮使

6、债务链条过长，1仃基本面易被忽视，导致市场风险向信用风险及流动性风险转化，进血给整个金融市场带来不稳定。5、金融全球化步伐加快，使各国相互依存加深，市场联动性增强导致美国次贷危机通过“蝴蝶效应”殃及全球。金融衍牛品的发展虽使单个金融机构面临的风险分散和有所减轻，但也使遍布全球的许多金融机构形成环环相扣的“风险链”，如果其屮任何一个环节出现问题，引发全球市场多米诺骨牌式连锁反应。美国次贷市场的繁荣和高收益自然吸引了许多欧日等金融机构特别是对冲基金等参与次贷市场“游戏”。美国次贷问题主耍通过收购原始贷款并进行销售的机构等主耍渠道向金球传播。美国经国会批准的此

7、类机构为联邦住房抵押贷款协会和联邦住房抵押贷款公司，它们以政府信川为后盾募集资本对原始抵押贷款进行购买、打包成CD0等并向美国及外国金融机构及投资者推销。由于CD0—类证券不仅能赚钱和分散风险，几有美国政府的廿景，信用度较高，外国投资者也对其趋Z若驚，这就为美国次贷危机的跨国蔓延留卜-了隐患。此外，西方国家间，特别是美国和日本间存在较人利率差,许多国际投资者进行套利外汇交易，在H本金融市场以低成本融资，然后在美国投资次贷债券，以获得较丰厚的收益。正是在这种情况下，徳国产业银行及许多地区银行，法国、加拿人、澳人利亚、H本和具他亚洲经济体的银行或基金，也不同

8、程度地陷入美国次贷困境。二、次贷危机后美国政府的主要应对措施1、防止次贷危机蔓延