美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示

《美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、美国次贷危机对中国防范房地产金融危机的启示摘要：木文主要在简述次贷危机原因和美国政府救市举措的基础上，谈谈我国应该何如从中予以借鉴，在房地产市场管理和住房金融制度建设以及风险管理方面应该采取怎样的政治措施，防止类似次级房贷危机在我国发生，以确保我国房地产业持续健康的发展。关键词：次贷危机原因应对措施金融体制一、美国次贷危机原因1、降低厉贷初期偿债负担，为购房者提供轻松的抵押贷款。2003年以來，美国金融机构采取一些减轻借款前期负扌I!的新举措来招探次贷客户。比较典型的是可调利率抵押贷款(ARM),如30年期房贷,在借款头3年按低于市场的固定利率付息或不付息,后27年则要按

2、浮动的市场利率还木付息。可调利率抵押贷款占•美次级抵押贷款约90%。2、放宽或实际上取消放款标准，为购房者提供便捷的抵押贷款。放贷机构不仅不要借款人提供任何收入、资产等证明文件，不考虑其真实偿还能力，有时其至纵容借款人弄虚作假；在借款人无力支付首付时，银行鼓励其使用第二次置留权贷款来凑足首付。因此，大量信川纪录较差的低收入家庭进入房贷市场。据估计，承保条件放松的房贷从2005年上半年的100亿美元增至2007年上半年的1100亿美元。《华尔街H报》载文认为，美国次贷危机折射出美国银行和债券评级机构的诚信沦丧。3、利率上升和房价下跌是危机的导火索。在低利率环境和经济稳定增长

3、吋期，房地产价值增长所带來的财富效应降低了次级抵押贷款借款人的还款风险，也使次级债变成了“低风险、高收益”而不是高风险、高收益的金融产品。但房地产价格上涨不可能氏久持续，美联储从2004年中期起两年内连续17次上调联邦某金利率，逐渐刺破美国房地产市场泡沫。2005年夏末，厉地产价格上升势头忽然中止，2006年8月房地产开工指数同比下降40%,2007年二季度整体房价甚至创下20年来的最人跌幅。利率的持续上扬，人人增加了购房者的还贷负担，导致房地产市场发生逆转，还款的违约率开始急剧上升。抵押贷款违约率上升导致衍生产品的市场价值缩水，恶化了対冲基金和投资银行等金融机构的资产负

4、债表。次级抵押贷款公司的坏账大帕增加，导致包括美国次级抵押贷款公司在内的金融机构不得不旨先收缩信用和增加拨备。由于美国和欧洲的许多共同基金、对冲基金、大型银行、保险公司购买了大量次级抵押贷款衍生出的证券投资产品，次贷危机发生后，纷纷受到重创，有的利润大幅下降，有的宣布提窩风险拨备，甚至有的面临被收购和破产。4、金融创新带來大量衍牛产品，特别是抵押债务证券化使次贷市场风险丛牛。据国际清算银行统计，全球金融衍生产品已从30年前区区儿种发展到目前的1200多利匕到2007年6月底，全球各种金融衍牛品帀场规模陡增至516亿美元。信用衍牛品增长尤其突出。据IMF(全球金融稳定报告入

5、），全球信用衍牛产品总额从1998年几许万美元增至2001年约1万亿美元和2003年的4力亿美元，到2006年中又猛增至26刀亿美元。在次贷市场，银行原来将这些贷款保留在口己的资产负债表中，近年来却将其转换成债务抵押债券（CD0）等，并将其出售给新的投资者，投资者利用它们创造出衍牛产品,Z后衍牛产品乂不断被再次打包和出售,循环往复不C。近年來，80%的抵押贷款通过资产证券化出售，英中债务抵押债券发放量从2004年的1574亿美元增至2006年的5493亿美元。金融衍牛产品在创新过程中使债务链条过长，而基本面易被忽视，导致市场风险向信川风险及流动性风险转化，进而给整个金融市

6、场带来不稳定。5、金融全球化步伐加快，使各国相互依存加深，市场联动性增强导致美国次贷危机通过“蝴蝶效应”殃及全球。金融衍生品的发展虽使单个金融机构而临的风险分散和有所减轻，但也使遍布全球的许多金融机构形成环环相扣的“风险链”，如果其中任何一个环节出现问题，引发全球市场多米诺骨牌式连锁反应。美国次贷市场的繁荣和高收益口然吸引了许多欧口等金融机构特别是对冲基金等参与次贷市场“游戏”。美国次贷问题主要通过收购原始贷款并进行销售的机构等主要渠道向全球传播。美国经国会批准的此类机构为联邦住厉抵押贷款协会和联邦住房抵押贷款公司，它们以政府信用为后盾募集资本对原始抵押贷款进行购买、打包

7、成CDO等并向美国及外国金融机构及投资者推销。由于CDO—类证券不仅能赚钱和分散风险，且有美国政府的背景，信用度较高，外国投资者也对其趋Z若鹫，这就为美国次贷危机的跨国蔓延留下了隐患。此外，西方国家间，特别是美国和口本问存在较人利率差,许多国际投资者进行套利外汇交易，在日木金融市场以低成本融资，然后在美国投资次贷债券，以获得较丰厚的收益。正是在这种情况下，徳国产业银行及许多地区银行，法国、加拿大、澳大利亚、日本和其他亚洲经济体的银行或基金，也不同程度地陷入美国次贷困境。二、次贷危机后美国政府的主要应对措施1、防止次贷危机蔓延影