有封面的课程论文

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1、研究生课程论文论文题目我国农村家庭对人力资本投资的实物期权分析姓名学号专业年级课程名称劳动经济学任课教师开课时间2013-2014学年第2学期我国农村家庭对人力资本投资的实物期权分析刘宇琴指导老师崔鑫摘要：农村家庭人力资本实物期权可分为基于收益不确定性的转换期权、基于收益不确定性的成长期权、基于灵活性不确定性的延续性投资期权；农村家庭人力资本投资是一种多期复合实物期权模型。实物期权方法的运用增加了农村家庭投资决策的柔性，并能为其提供更为准确的依据。当然，实物期权法的定价精确计算较为复杂。挖掘实物期权的具体简便的定价方式，帮助农村家庭深刻领会实物期权的内涵并做出

2、更好的人力资本投资决策是我们今后努力的研究方向。关键词：农村家庭实物期权人力资本投资在FI新月异的知识经济时代，人力资本H益成为社会经济体屮最具有弹性、最能动的生产要素，它具冇“人力资源”和“资本”的共同特性，对经济增长与发展、收入分配都起着显著的作用。人力资本是人们通过教育投资医疗保健投资等各种投资活动而形成的产物。现代人力资本理论指出，家庭是同时具有生产与消费功能并包含着特定关系的经济组织，是捉供人力资本的重要来源Z-o张风林教授指出，家庭的作用首先休现为人力资本的生产作用，家庭人力资本投资决策的最优过程显示岀人力资本形成机制过程。中国有13亿多人口，有近

3、9亿是农村人口，按人均家庭4口人粗略估计农村家庭户则有2.3亿户。不难想象，农村家庭人力资本投资行为对我国经济长期可持续发展有着无法估量的巨大作用。正如物质资本投资活动一样，人力资本投资时首先考虑的是投资效益问题。这样就涉及到人力资本的计量。纵观相关人力资本计量文献，大多学者都采用了贴现法、成本法、净现值法、期望价值法等方法对人力资本个体或人力资本群体价值进行计量。然而，上述这些计量模式忽略了一个关键因索，即力资本未来的成本与收益随时间与环境的变迁而具冇很大的不确定性，也就是说，人力资本未来价值是灵活多变的。如果根据上述方法计算得到的结果而做出相关人力资本投资

4、决策行为，将会出现较大的偏差，造成较多的决策失误。20世纪70年代，StewartMyers在M1T时所捉岀了一种全新的投资决策工具——实物期权，即一个投资方产生的现金流量或所创造的利润，来自于目前所拥有资产的使用，再加上一个对未来投资机会的选择。实物期权是处理一些具有不确定性投资结果的菲金融资产的一种投资决策工具。因此，本文基于实物期权分析法对农村家庭人力资本投资决策做一些探索。一、人力资本投资实物期权价值特性概述1、实物期权概述实物期权所提供的是一种思路，在具体应用实物期权的过程中无需将重点放在模型的建立上，而且运用实物期权计算的结果也并非完全准确，但在运

5、用中可根据时间或环境的变化重新设计投资决策方案，以更好地利用所具有的期权。一般而言，投资者所具有的实物期权，主要I大I投资项目本身特性、投资者所具有的决策集合及投资者所创造的契约而定。纵观与实物期权相关的文献，实物期权基本类型主要有：延迟期权，即投资者可根据现有影响因素选择对投资项目最有利的时机做出投资决策，以规避一些风险。延续性投资期权，即投资者根据投资项目询一阶段的执行结果选择投资下一阶段的投资决策，使投资决策具有弹性。扩张期权，即投资者可根据有利环境在未來的某一时间扩大投资规模，从而增加项FI投资价值。收缩期权，即投资者可根据所预测的不利环境冇权在某一时

6、间缩小投资规模，以降低投资成本。放弃期权，即当投资环境持续恶化时，投资者可比较未来投资计划的现金流量与放弃目前投资计划的价值大小选择放弃项目投资。转换期权，即未来坏境变化时，投资者可选择最冇利的投资项目。成长期权，即投资者在取得初始投资成功后，能够获得一些因初始投资项目带來的新投资机会。2、农村家庭人力资本投资中实物期权价值特性Bhattacharya和Wright(2000)将人力资本期权分为三类：与收益不确定性相对应的技能增长期权和流动管理期权、与规模不确定性相对应的时间期权、与灵活性不确定相对应的变动成本期权和灵活性期权。农村家庭人力资本投资指一种农村家

7、庭在其家庭的收入水平约束下，通过对其家庭成员进行正规教育、自修、职业培训、医疗保健、劳动力转移等投资活动，以期在未来能够增加家庭的资源并获得投资收益的经济行为，有家庭个体人力资本和家庭组织人力资本之分。据此，我们可以类似方法描述农村家庭人力资本实物期权：基于收益不确定性的转换期权，即农村家庭在不断变化的环境下，可由对家庭成员的正规教育投资转换为自修或职业培训，或者反之；基于收益不确定性的成长期权，即农村家庭随着就业压力的壇大及工作要求的提高，在对家庭成员进行低层次的教育投资基础上，进行更高层次的教育投资；基于灵活性不确定性的延续性投资期权，即农村家庭可根据家庭

8、成员的某种培训效果，选择投资下一阶段的