工程项目经济评价指标

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1、§5工程项目经济效果评价指标价值型净现值净年值费用现值和费用年值效率型投资收益率内部收益率、外部收益率差额内部收益率净现值指数时间型投资回收期追加投资回收期固定资产投资贷款偿还期经济效果评价指标动态指标静态指标动态指标静态指标评价指标：概念、判定、计算、指标的特点第五章重点第六章重点提示：对于每个评价指标：概念、判定、计算、指标的特点不必拘泥于教材的顺序，但要理解每个指标的使用特点有关“追加”的指标——边际概念5.1静态评价指标静态：不考虑资金的时间价值1、静态投资回收期（P67~71）2、投资收益率1、投资回收期投资回收期()概

2、念：其中为第t年的净现金流CI---cashinflowCO---cashoutflow判定：投资回收期≤Pc，方案可接受计算：T为项目各年累计净现金流量首次为正值的年份例1现有三个备选方案，其初始一次性投资均为-600万元，营业净现金流量如下：(单位:万元)年度方案A方案B方案C11005003002200400300330030030044002003005500100300计算三个方案的投资回收期。计算例1中各方案下的净现值是多少？净现金流量表单位：万元YearABC0-600-600-600-600-600-6001100

3、-500500-100300-3002200-30040030030003300030060030030044004002008003006005500900100900300900特例⇒当投资额在第一年年初发生,每年的现金流入量相等时+建设期从投产年算起的投资回收期从投资开始年算起的投资回收期P68~69例5-1，5-2指标“静态投资回收期”的特点简单易行，便于理解经济性、风险、投资补偿速度单个方案的可行性+方案的比较没有反映资金的时间价值舍弃了方案在回收期以后的现金流状况2、投资收益率投资收益率K为投资总额，包括固定资产投资和

4、流动资金等NB为项目达到设计生产能力后正常年份的净收益或平均净收益，包括企业利润和折旧；判定:设基准投资收益率为Rb,那么当R≥Rb,则项目可以考虑接收当R≤Rb，则项目应予以拒绝（1）当K为总投资，NB为正常年份的利润总额，则R称为投资利润率；（2）当K为总投资，NB为正常年份的利税总额，则R称为投资利税率。5.2动态评价指标动态：考虑资金的时间价值＋项目在整个寿命期内的全部经济数据1、净现值（P76~79）2、净现值率（P86）3、内部报酬率（P86~92）4、外部收益率（P92~93）5、动态投资回收期（P72~74）1、净

5、现值NetPresentValue(NPV)定义：其中为基准折现率，n为投资涉及的年份判别标准：对单一方案来说，若NPV≥0，接受该方案；若NPV<0，舍弃该方案。计算例1中各方案下的净现值是多少？（基准收益率为10％）净现金流量表单位：万元YearABC0-600-600-60011005003002200400300330030030044002003005500100300NPV(10%)422.96553.83488.40若折现率是12%，NPV=？折现率与NPV的关系净现值函数：净现值NPV随折现率i变化的函数关系教材P

6、79a.i↗NPV↘，故ic定的越高，可接受的方案越少；b.当i=i′时，NPV=0；当i0；当i>i′时，NPV<0。基准折现率：是投资者对资金时间价值的最低期望值影响因素：取两者中的最大的一个作为r1a.加权平均资本成本b.投资的机会成本c.风险贴补率（风险报酬率）：用r2表示d.通货膨胀率：用r3表示确定：a.当按时价计算项目收支时，b.当按不变价格计算项目收支时正确确定基准收益率，其基础是资金成本、机会成本，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必须考虑的影响因素。取两者中的最大的一个作为r1基准折现率的确定

7、累计净现值曲线反映项目逐年累计净现值随时间变化的一条曲线AC—总投资额AB—总投资现值DF—累计净现金流量（期末）EF—净现值OG—静态投资回收期OH—动态投资回收期HABCDEFGO金额tNPV有关的几个问题①累计净现值曲线②基准折现率④净现值最大准则与最佳经济规模最佳经济规模就是盈利总和最大的投资规模。考虑到资金的时间价值，也就是净现值最大的投资规模。所以，最佳经济规模可以通过净现值最大准则来选择。NPV特点考虑到资金的时间价值，所以结论比较符合经济要求考虑到了项目的风险（通过折现率得到反映）考虑到全过程的现金流量，所以具有较

8、强的综合性a.必须先确定一个符合经济现实的基准收益率，而基准收益率的确定往往是比较复杂；b.在互斥方案评价时，净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命，如果互斥方案寿命不等，必须构造一个相同的研究期，才能进行各个方案之间的比选；c.净现值不能反映项目投资中