经济评价-动态评价指标

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1、第二节动态评价指标复习新建一条生产线，初始投资为500万元，年利率为10%，要求投资后4年内收回全部投资，那么该生产线每年至少要获利多少？（计算结果保留小数点后两位）某企业投资一开发项目，一次性投资100万元，项目的经济寿命为1O年，前5年年平均收入为45万元，后5年年平均收入90万元，年利率为8％，试计算：(1)当不考虑偿还投资时，该项目1O年末的总收入是多少?(2)1O年末一次性偿还投资是多少?现值法净现值法（NPV）现值成本法（PC）净现值率法年金法（AW）年费用法（AW）年费用现值法年值法未来值法内部收益率法IRR一、净现值法NPV1、

2、净现值法的定义净现值：按行业基准收益率或最低可接受的收益率，将项目在计算期内各年的净现金流量折现到投资期初的现值之和。根据一个合适的贴现率对预期未来收益进行贴现之后，就得到这些收益的现值P，然后减去初始投资P0，余额就是净现值。012345P0P净现值的公式：It—第t年的现金流入量Ot—第t年的现金流出量ic—行业或部门基准收益率或设定的目标收益率。t—项目的计算期2、NPV的作用（1）当NPV>0时，表明投资项目的预期收益率不仅可以达到基准收益率所设定的投资收益水平，而且尚有盈余。（2）当NPV<0时，表明投资项目的预期收益率达不到基准收益

3、率所设定的投资收益水平，甚至可能出现亏损。（3）当NPV=0时，表明投资项目的预期收益率恰好等于基准收益率所设定的投资收益水平。以上公式通俗化：（1）当每年的净现金流量不相等时，采用如下公式：（2）当每年的净现金流量相等时，采用如下公式：（3）前t年净现金流量不相等，以后每年的净现金流量相等，采用如下公式：参见例题2例题2某企业现在投资1900万元,预测在使用期5年内,每年产品销售收入为1000万元,年经营成本为500万元。设企业基准收益率为10%,问用净现值法判断此投资方案是否可行?3、NPV的优缺点优点：考虑了项目投资期内各笔资金的时间价值

4、，明确反映了投资项目的经济效率情况；缺点：贴现率不容易确定，净现值是一个绝对指标，没有反应出投资的单位回报。例题3某企业拟投资12万元购买一台设备，估计设备的寿命为10年，10年末残值为6000元；购买设备同时还需投入5万元不能形成固定资产的其它费用。使用该设备每年能节约经营费用21500元，若基准收益率i=10%，试用净现值法判断该方案是否可行？例题4某企业投资某项固定资产，有A、B两种投资方案可供选择，投资总额为12万，预计投资报酬率为i=10%，有关资料如表，用NPV法决策方案。（单位：万元）年次A方案B方案现金流入量现金流出量现金流入量

5、现金流出量00120121615125151341514315153251有一项投资，投资者投资100万元购买一栋住宅用于出租，共租出10年。租约规定每年年初收租，第一年租金为10万元，每两内租金增加10%，在租约期满后将物业售出，得到收益90万元，贴现率为12%，运用NPV方法判断方案是否盈利。例题5二、净现值率法（NPVR）净现值率：净现值与投资额现值之比。说明的是单位投资所获得的净收益。例题6某企业现在投资1000万元,预测在使用期5年内,每年产品销售收入为1000万元,年经营成本为500万元。设企业基准收益率为10%,求净现值率是多少?

6、当没有资金限制时，多个方案，可用NPV法大小排列来决策方案。当有资金限制时，NPVR就比较精确。三、现值成本法PC现值成本：把方案的一切所耗费用（包括投资和成本）都换算为与之等值得现值，即现值成本。前提：方案只有支出没有收入。成本现值分两种情况：第一，方案的寿命期或计算周期相同。第二，方案的寿命期或计算周期不同。例题6：现值成本法例题7.拟建一容器厂,初建投资为5000万元,预计寿命期15年中每年可得净收益600万元,若基准收益率为8%时，NPV?若基准收益率为10%时，NPV?收益率和净现值的关系：收益率越小，净现值越大；收益率越大，净现值越

7、小。当收益率大到一定程度以后，净现值就由正变为零，再变为负。四、内部收益率法1、概念：在整个投资项目过程中，使现金流入现值的总和等于现金流出现值的总和的贴现率，称之为内部收益率（IRR）换言之，使得NPV=0时的贴现率。2、线性内插法求解IRRIRR大于行业基准收益率时，项目可行IRR一般多用于比较单个方案。若两个方案进行比较时，则不适宜。若两个方案进行比较选择，则可采用差额投资内部收益率五、差额投资内部收益率又称增量投资收益率。指两个方案的投资增量的净现值等于零时的内部收益率。或者说两个方案净现值相等时的内部收益率。六、年值（年金）比较法思想

8、：把现金流量转化为等额的年值或年费用的一种方法。年值（AW）年费用（AC）年费用现值比较法6.1年值法（AW）例题8：新建一化工厂，有两方案，方案A：