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1、行业精品资料光伏行业公司业务发展策略报告一、行业基本情况（一）光伏行业概况太阳能电池是一种近年发展起来的新型电池，是利用光电转换原理使太阳的辐射光通过半导体物质转换为电能的一种器件，这种光电转换过程通常叫做“光生伏特效应”，因此，太阳能电池又称为“光伏电池”。本指引所称“光伏行业”是指生产、利用太阳能电池半导体材料的新能源制造工业。目前，光伏电池主要包括晶体硅电池（占比80%以上）和薄膜电池（占比10%以上）两大类，产业链环节包括多晶硅原料生产、硅棒、硅锭、硅片、电池片、组件封装、应用产品生产和光伏
2、发电系统等环节，以及各环节专用物料和专用设备制造等。对应于国家统计局《国民经济行业分类》中C3941分类。图1:光伏产业链结构图近几年国际上光伏发电快速发展，截至2009年底，全球太阳能装机容量达2.29万MW,2009年全球太阳能光伏装机容量增长了44%。预谁I]2020年，世界累计光伏装机量将达到20万MW,目前，德国是全球太阳能发展最快的国家，西班牙自从2005年启动以来也跃居全球第二的位置，德国和西班牙两个国家的合计比例超过了60%,全球太阳能装机容量各国分布情况见图2。图2:全球太阳能装机
3、容量分布图我国光伏行业近年来发展迅速，已形成从原材料到组件生产的全产业链。2009年，我国电池产能8000MW,已有和在建产能已超过全球目前的总需求量，目前产量占全球40%以上。国际光伏产品生产原由七大巨头垄断，随着中国企业的崛起，目前国际排名前四的企业分别为：德国Q-Cell,美国FirstSolar,中国尚德，日本夏普。中国光伏生产企业正在逐步取代日本成为光伏产品主要供应商。（二）光伏行业近年运行主要特点近年来，由于太阳能应用规模的大幅上升，带动了光伏制造业快速发展，我国光伏行业凭借成本优势迅速
4、融入了全球产业链中。整体来看，光伏行业呈现出产能增速较快、对外依存度较高、产业结构加速调整、整体盈利下降等几个特点。1•产能增速较快，存在产能过剩趋势受前期丰厚利润和行业发展前景吸引，各类资本07年起纷纷进入光伏制造领域，产能持续大幅扩张。2007-2008年全国光伏产业的投资超过1000亿元，2009年、2010年两年的新增投资也在1500亿元以上。我国已有9个省、市、自治区，9家中央级企业，370多家相关企业参与光伏行业的发展。2009年末我国多晶硅建成产能近8万吨，门槛较低的中下游组件环节亦迅
5、速扩张，预计2010年全年我国光伏电池组件产能将达到15000MW,产量达到7000MW,同比增长超1倍，均超过全球份额的60%,光伏行业存在产能过剩隐忧。表1:2009年末我国多晶硅总投资及吨位项目个数吨位单位投资成本总投资（100万元/吨）建成项目207990050-200万元/吨799亿在建项目208395070-140万元/吨839.5亿拟建项目124870060-160万元/吨487亿合计522125502125.5亿2•对外依存度较高，受国外政策影响较大光伏行业存在典型的“两头在外”的特
6、征。一方面，我国大量关键技术装备和高端硅原料依赖进口，男一方面，光伏产业95%是政策市场，近几年的快速发展主要受益于德国等欧洲国家对太阳能发电的政策支持，因此我国太阳能产品的国外市场依存度超过90%,以德国、西班牙等欧洲国家为主，美国、澳大利亚等新兴市场为辅。国内由于装机补贴政策较少，还无法使光伏发电具有经济性，短期内光伏发电成本相对于核电、风电等其他新能源并无优势，国内市场启动尚需时日。图3:2009年中国太阳能电池产品出口情况欧洲,79.40%3•低附加值和过度竞争导致盈利能力逐年下降我国光伏产
7、业的竞争主要集中在产业链的低端。2008年以前由于原材料紧缺，光伏行业的盈利主要集中在上游多晶硅环节。近年来由于多晶硅产能大幅扩张，多晶硅价格从500美元高位下降到60-100美元/吨左右，且盈利空间受到中游切片及电池生产企业的挤压，目前仅能勉强保持盈亏平衡状态。但长期来看,多晶硅盈利能力将回归理性，主要表现在国内生产成本的下降和产品市场价格的上升。图4:多晶硅价格和组件价格双双下跌5004003002001004.5403530252.02007Q12007022007Q32007Q42008Q1
8、2008Q22008Q32008Q42009Q1无锡尚德财务报表反映，2005年至2009年毛利率分别为30.35%,24.86%,20.33%,17.83%,20%,净利率分别为12.48%,17.7%,12.7%,4.59%,5.40%,整体下降趋势明显。作为行业龙头企业，其盈利能力可作为整个行业的标杆。4.结构调整迫在眉睫，产业链一体化趋势明显由于各环节供给情况不稳定，盈利点在上下游之间不断转移，国内企业为保证稳定的生产状态和盈利能力，纷纷向上下游拓展，产业链一
