我国推出股指期货的市场风险度量研究

《我国推出股指期货的市场风险度量研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、西南财经大学硕士学位论文我国推出股指期货的市场风险度量研究姓名：赵振平申请学位级别：硕士专业：金融学指导教师：周光伟20081201中文摘要股指期货是以股票指数作为交易标的物的金融期货品种，具有价格发现、套期保值等功能，能有效规避股市的系统性风险。股指期货在国外发展极为迅速，是二十世纪八十年代金融创新浪潮中出现的最重要、最成功的金融衍生工具之一，也是金融期货中历史最短，发展最快的金融衍生品。股指期货是近几年来我国理论界和行业人士讨论比较多的话题。目前，我国理论界许多学者对股指期货的基础理论都进行过系统的研究。在股指期货的风险管理方面，我国的理论界学者和市场人士只是在理论上进

2、行了简单的阐述，并没有建立专门用于股指期货的实际的模型和测量标准。2006年9月8日中国金融期货交易所成立，准备已久的沪深300股指期货即将上市。在股指期货行将推出之际，我们在正确认识股指期货促进股市稳定发展、推动社会经济发展的正面作用的基础上，应当清醒认识到其“双刃剑”的特点。股指期货风险来源广泛，种类繁多，尤其股指期货采取保证金方式进行交易，通过杠杆效应，其潜在的风险具有放大性。同时，由于股指期货市场与股票现货市场有着不可分割的密切联系，任何一方出现风险，都会引起联动反应。因此股指期货的风险管理尤为重要。按照巴塞尔银行监管委员会发表的《衍生产品风险管理指南》按风险的不确

3、定性来源的因素来分，股指期货的风险可以分为市场风险、信用风险、流动性风险、法律风险、会计税务风险和操作风险等。基于我国推出股指期货市场风险的特殊性，本文主要是对市场风险的度量进行了阐述。文章主要由四部分构成，第一部分论述了股指期货基本理论，主要介绍了股指期货的基本定义、发展历程、基本特征和基本功能。第二部分阐述了股指期货的风险，包括股指期货风险的种类、特点、成因等，并对股指期货的市场风险进～步的分析。第三部分引入市场风险测量的ⅥR方法，介绍了V状的基本理论，并对V水的各种计算方法进行比较分析，研究了股指期货我国推出股指期货的市场风险度量研究的波动特性。第四部分在总结评价各种

4、V水方法的基础上，基于我国市场的特殊性，提出了用运半参数法和极值理论相结合的方法，进行建模。对我国即将上市的沪深300指数期货的风险进行了模拟分析，用失败频率检验法证明计算出来的v出值是有效的。通过分析计算得到的V抿值基本把握了其市场风险，即投资者可以通过该模型计算出来的V承值估测出在一定概率下的最大损失。最后对我国股指期货风险防范提出了对策和建议。首先，针对我国市场环境不完善的地方进行规范，防范股指期货风险，比如加强现货市场基础建设，增加股市透明度等。其次，应完善制度环境，防范股指期货风险。希望本研究能为相关投资者提供一个可行的估量方法和评测标准，并为将来我国股指期货风险

5、管理提供一套相对可行的理论方法。2关键词：股指期货市场风险VaR方法极值理论八BSTRACTThestockindex砌[11resisavarie够offinallcialfuturestakiIlgstockpricei11dex嬲tradeta玛et，wIlichc锄efbmthe丘r姗cialiruloVationinthe1980sandbec锄1eoneofmemostimport砒lta11dsuccess如lf-mancialderivatives，aIlditisalsoonefinancialderiVatiVesw11ich11asⅡleshorteS

6、tIlisto掣aIld伊ewf酤teSt．At骶恤leofpu出ng也estockindex矗灿res，0nonehaIld，weShouldrecogmzetllefhnctionofstockindex如turescon．eetly；onmeotllerhand，weshouldident坶tllerisl(Sofstocki11deX劬=uresa11dtheirsources．TheriSksourCesofstockindex俞ltI】res御．evarious，wllichresulti11tIlevarietiesoftherisksofStock试dex蠡

7、mlres．ThestockindeX缸咂esare缸aded丽血deposit，Whichma911i矗esmelateIltrisksbeeauseoftheleveragee目’ect．Besides，tllerisk、Ⅳill廿ansferbet、Ⅳeent11estockmarketandtllestockindex如tIlresfor廿let、Ⅳomarckets’indisce印tiblerelationsmp．Sot11砒memarketriskmaIlaIlgementofstockiIldex如