独立董事薪酬影响因素研究【文献综述】

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1、文献综述独立董事薪酬影响因素研究在中国现有市场经济的条件下，独立董事制度也在各大小企业被广泛实施，独立董事制度的推出，使一些与其有关的问题也相继而出，尤其是独立董事的薪酬问题，一直是众多学者和社会人士研究和关注的焦点之一。独立董事制度在完善公司治理、保护中小股东权益方面发挥了一定得积极作用，但远未达到预期的效果，它的独立性更是受到了广泛的质疑，而独立董事薪酬影响因素正是研究其独立性的重要内容，现有研究中关于独立董事薪酬制度的规范研究较多，关于独立董事薪酬影响因素的实证研究较少，因此对于这一问题，有待我们进行进一步的研究与探讨。在一些文献中和我们的日常生活中，常常有人将国外的“外部董事

2、或非独立董事”等同于我国的“独立董事”。对于“独立董事”这一概念，国内外学者已经有过很多相关的理论界定。1独立董事的定义1.1国外相关研究2001年，Mark等人在其发表的文章中明确指出：独立董事是指除执行董事、关联董事、灰色董事以外的董事会成员（Mark,2001）。也是独立于公司的管理层、不存在与公司有任何可能严重影响其做出独立判断的交易和关系的非全日制工作的董事。外国学者对于独立董事、关联董事和灰色董事三者也做出了明确的定义。其中，早在1988年，Hermalin就提到，之所以要将独立董事和关联董事、灰色董事区分开来，就是因为他们和公司之间的关系足以使得人们有理由对他们做出的判

3、断的独立性提出质疑(Hermalin,1988)。1.2国内相关研究我国公司法中未明确规定独立董事的概念。但按照我国相关立法的规定，公司可以根据需要设立独立董事。因此对于独立董事的概念有不同的理解。王玲认为：独立董事是指不在公司担任董事以外的其他职务，并与公司、内部人及大股东之间不存在可能妨碍其独立做出客观判断的厉害关系的董事（王玲，2005）。6刘蕴认为：独立董事一般是指具有完全意志，代表公司全体股东和公司整体利益的董事会成员（刘蕴，2005）。独立董事应当独立于公司的管理和经营活动以及那些有可能影响。综上所述，对于在独立董事这一概念的理论界定上国内外学者观点基本一致，独立董事就是

4、指独立于公司股东且不在公司中内部任职，并与公司或公司经营管理者没有重要的业务联系或专业联系，并对公司事务做出独立判断的董事。2独立董事薪酬与公司绩效的关系2.1国外相关研究Morck、Shleifer和Vishny等的研究表明，用托宾Q值衡量的公司绩效与董事会成员拥有的股权数量正相关，说明独立董事拥有股权与企业的经营业绩有一定得关系，并认为从成本的角度考虑，独立董事的津贴越高，上市公司的支出越大，而业绩好的公司负担这些比较容易，所以其聘请的独立董事薪酬会比较高。另外，从信号传递的角度考虑，当公司独立董事的薪酬越高，可以向外传递公司业绩良好的信息，使得投资者和政府部门容易将业绩好的公司

5、和业绩差的公司区分开来。2.2国内相关研究自2001年8月中国证监会规定实施独立董事制度以来，关于独立董事各方面研究的实证分析由于该制度实施时间较短而进行的相关研究较少。孙泽蕤和朱晓妹通过实证研究得出：独立董事薪酬与我国上市公司经营业绩存在着一定得相关性（孙泽蕤、朱晓妹，2005）。此外，石涛和任永平通过对2002年100家上市公司抽样调查研究发现经营业绩好的上市公司独立董事薪酬相对较高（石涛、任永平，2003）。也就是说独立董事薪酬与公司业绩成正比。2006年，孔玉生、徐细珍等人认为，由于我国目前独立董事的薪酬制度仍然采用固定津贴制度，独立董事的薪酬不与企业的绩效挂钩（孔玉生、徐细

6、珍，2006）。上市公司对独立董事薪酬水平的制定往往根据公司本身的业绩水平，即业绩较好的公司，其独立董事薪酬也较高。因为高报酬向外传递了公司业绩好的信息，而且高报酬也就意味这高支出，业绩好的公司负担相对要容易些。6综合以上内容，我们了解到国内外学者对于独立董事薪酬与公司绩效的关系基本上有了一致的观点，但是参考孔玉生等人的观点，还是有所差别的，他们在根据我国固定津贴制度的基础上，认为独立董事的薪酬不与企业的绩效挂钩，但是又认为业绩好的公司，独立董事薪酬也较高，所以说，根据参考标准的不同，我们对独立董事薪酬与公司绩效的研究尚不够全面。3独立董事薪酬与公司规模的关系3.1国外相关研究K.H

7、allock和K.J.Murphy报告了公司规模与董事的补偿之间有正相关比例，这些关系在经济上具有普遍性，而且统计结果是显著的。Margo等也认为在制定独立董事薪酬时会因为公司规模的不同而有所不同。公司规模越大，其业务也就越复杂，需要独立董事参与的精力也就越多，同时大公司通常拥有较高的利润绝对量，并且相当高的补偿在年报中所占的比重并不显著，所以公司规模一般应与独立董事薪酬有正相关关系。3.2国内相关研究2004年，杜胜利和张杰认为：独立董事年度薪酬与以总资