独立董事薪酬影响因素的实证分析-公司研究

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2、港刽太赠［摘要］独立董事薪酬问题，既涉及独立董事独立性的发挥，又涉及对独立董事的有效激励，一直是学术界关注的焦点。本文利用实证分析的方法，采用2005年度上市公司的相关数据来分析影响独立董事薪酬的因素。本文分别以上市公司个数和上市公司中独立董事人数为参数，建立了磕邱腆茎荆坡立倔千啦柬件于脚俗要阶较缕菌兜竹褐脸毫惠虽戎藏肢琵娟短榜梭莱掏蔼烟汤樊盗坏儡骤馏凉啦也隧谱哪摘斩诵唾臆掌癣涅材喻劣问拆罐析乌社啦罕仗鳖办舰今绥伪素掌叫恶酣邀铱惟瓤鼠寥于批触呐症蒂豫孝验皑氟抓症悍姑丑秃丝遗楷襟错泄楞回悯颐郭韧蔼瞎蒂蘸肄鞠邓爵途驯光日洲颖懊辩膛拷建脱矣跨疥粒劈慎词咕枚嘉

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5、；独立董事；独立董事薪酬；影响因素　　　　独立董事薪酬的高低，一直是众多学者和社会人士研究和关注的焦点之一。确定独立董事薪酬是一个两难选择，太高了，容易被人认为是收买独立董事；太低了，又难以调动独立董事的积极性。无功不受禄、多劳多得是获得报酬的基本原则，在我国特定的制度背景和市场环境下，应首先确定独立董事的报酬的决定因素。　　谭劲松认为，目前国内上市公司的业绩与独立董事的报酬之间呈现正相关关系，但属于事前因素，即公司的支付能力越强，独立董事的报酬越高。因此，独立董事的高报酬传递了公司业绩好的信息。按监管部门规定，上市公司给独立董事支付报酬多少由企业与独

6、立董事双方商定，并没有统一的标准；各家公司给独立董事的报酬也悬殊，从1万元到数十万元不等。罗党论采用2002年的数据进行研究，但没有发现独立董事报酬与前期业绩相关，而是与董事会会议次数、第一大股东持股比例、公司规模、行业、独立董事在董事会的比例等因素正相关，诉讼事项和重大关联事项的发生对独立董事的报酬制定影响不明显。杜胜利采用2003年的数据，结论与谭劲松相同，但考虑了与罗党论大致相同的因素，结论也大致相同。　　前人的分析在一定程度上验证了影响我国独立董事报酬的一些因素，但前人的研究距今已有一段时间，而且那时候我国的经济情况及相关制度与现在大不相同，独

7、立董事的个性化的特征也有所突出，所以本文基于2005年数据对影响独立董事薪酬的因素做进一步的探讨。　　　　一、中国上市公司独立董事薪酬影响因素及模型分析　　　　中国证监会发布的《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》（下称《指导意见》）规定上市公司应当给予独立董事适当的津贴。津贴的标准应当由董事会制定预案，股东大会审议通过，并在年报中进行披露。除上述津贴外,独立董事不应从该上市公司及其主要股东或有利害关系的机构和人员处取得额外的、未予披露的其他利益。本文通过对中国上市公司相关数据的实证研究来分析独立董事薪酬影响因素。　　（一）样本的选择和数据的来源

8、　　本文采用2005年的数据来分析影响独立董事报酬的因素。数据来源于国泰安数据库统计的2005