投资预算与投资分析

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1、幻灯片4幻灯片1第七章投资预算与投资分析一个企业持续投资是其形成竞争丿J的重要保障，没有足够的投资就没有未來的发展；投资害死了很多企业，中国企业如何把握投资？如何有效投资？如何进行投资分析？2、更新改造固定资产（L;；；■;••更新改造固定资产也是常见的对内投资项冃。它能起到维护和增强公司现有牛产能力，支持公司战略实现的作用。•更新改造的资产必须具有进•步维护和加强的价值，即其产品技术领先优势明显、成本下降空间颇大、市场潜力巨大同时，更新改造资金需求便于满足，资本成本可以接受，投融资风险可以控制幻灯片5幻灯片2二、树立科

2、学的投资价值观、投资活动面面观仓境内投资活动：购建或更新改造固定资产，购买其他公司股票、债券，收购其他公司等。❷境外投资活动：境外买卖股票、债券，境外购并，境外建厂等。d货币时间价值观：不同时间，即便相同数量货币，也具有不同的价值屋。因为价值是一个存量，是回答相对于某个时点而言保持多少的问题。••投资冋报风险观：未来某个时点获得的投资冋报具有不确泄性。因为投资获得冋报的市场环境是不断变化的，即使未来确定时点的投资I叫报也不过是多种町能出现结果的期望值。幻灯片6幻灯片31、购建固定资产“购建固定资产是常见的对内投资项n。它

3、必须根据公司整体战略，购誉或建造满足市场竟争需求的生产能力的厂房设施、机器设备等。♦购建固处资产是一种新增牛:产能力的投资，莫前提是新增产能的商品必须独具技术优势、成本优势和广阔的市场前景。同时，购建固定资产投资项目木身应当具备技术可靠、实施可行、投资规模可以接受、投资资金便于落实、投融资风险可以控制等条件。1、投资必须考虑时间价值•♦公司股权资本与债务资本一样，都有时间价值机会成本。它与这些资本的提供者（股东、债权人）讣渡资本给公司使用，预期获得的报酬率一致。4因此，公司使用资本的时间价值机会成木代价必须通过获得超额的

4、投资冋报加以补偿。幻灯片7幻灯片102、投资具冇风险G◎投资的风险是投资回报的不确定性，用预期冋报的偏差衡量。尽管投资风险普遍存在，但是对以防范和避免。投资者可以在既定风险下获得最大回报，也可以在既定回报下使风险最小化。这是投资者追求的投资效用。三、预算投资现金流量（1;；；i:-•现金流量是指公司以货币形态表现的价值流进流出量。由于现金流入流出公司的时间不同，相同数额的现金在不同时间具有不同的价值。△经营现金流址是公司经营活动产工的现金流进流出量；投资现金流量是公司投资活动产生的现金流进流出量；融资现金流量是公司融资活

5、动产生的现金流进流出量。6门由现金流虽是公司经营现金流虽:扣减资本支出、净营运资木增加厉，可用于公司付息、还木、分红或股票回购的现金流量。幻灯片8幻灯片113、冒风险投资可获得风险回报1、投资预算流程仓投资所冒由场风险不同，投资者要求获得的回报也不同。这是投资者厌恶风险的态度决定的。◎投资者冒风险投资可能比不胃风险投资获得更多的回报，投资者冒更大的风险投资比冒更小的风险投资获得更多的回扌艮。投资可能获得的风险回报与所冒风险呈正向关系。•投资预算:提出长期投资方案（其回收期长于一年）并进行分析、选择的过程。参投资预算涉及：

6、＞提出与公司战略目标相-致的投资项目建议＞预测投资项目的税后增量现金流量＞评估项H增量现金流量＞依据价值创造标准选择投资项目＞继续评估修正后的投资项LI,审计已完成的投资项目「匚「「mm匚二「匚匚幻灯片9幻灯片124、投资的价值仓投资活动的价值在于投入资本创造超过资本成本的回报，即静态地看应具有经济增加值，动态地看应具有市场增加值。仓考虑货币时间价值和投资冋报风险价值，投资活动必须具冇正的净现值现金净流量，而H越大越好。预测投资“税后增量现金流量”应注意问题我资爾的现金流量＞应是营业现金流量；＞应建立在税后的基础上；＞应

7、是增量现金流量。为此，应忽略沉没成本；应考虑机会成本；应考虑营运资本的变化以及通货膨胀的影响。也要考虑税收的影响：＞折旧进入成本，减少应税收入，进而影响现金流量;＞已折I口资产的出售或处理。翻始现金流出量(a)新增投资的成本(b)+资本性支出(如安装成本，运输费用等)(c)+(-)“净”营运资本的增加(减少)量(d)-当投资是一项以新资产替代I口资产的决策时，“盯'资产出售所得收入(e)+(-)与“III”资产岀售相关的税免(税收抵免)(f)二初始现金流出量2、投资预算例解——新增项忖(1；；；；；•-公司投资2000万

8、元新开营业网点，其中1500万元用于租赁并改造一个场所，租金、改造工程款一次付清，但须按年摊销；500万元用于购买设备。很快就将其改造成为当地独具风格的百货超市，管理层相当看好其市场前景。该网点开展独立核算纳税，预计经营5年，场地租赁改造费川按五年平均摊销，固定资产按5年无残值平均折I口，其他财务信息见