公司理财学 第12章 营运资金管理

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1、第一节营运资金管理概述第二节营运资本政策第十二章营运资金管理公司理财公司理财第十二章>>第一节第一节营运资金管理概述一、营运资金的概念与特点（一）营运资金的概念营运资金又称营运资本，其概念有广义和狭义之分。广义的营运资本又称毛营运资本，是指一个企业流动资产的总额，即一个企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金；狭义的营运资本又称净营运资本，是指流动资产减去流动负债后的差额。营运资金的数额和相对数额可以反映企业的偿债能力及资产负债的管理能力。公司理财第十二章>>第一节净营运资本净营运资金在财务管理中主要起到两个作用：（1）作为偿债能力的指标（

2、2）作为计量财务风险的指标毛营运资本流动资产是指可以在一年以内或者一个营业周期内实现变现或运用的资产。流动资产可按组成要素分类，分为现金、有价证券、应收账款、预付账款和存货等。公司理财一、营运资金的概念与特点第十二章>>第一节一、营运资金的概念与特点流动资产按时间可分为永久性流动资产和临时性流动资产。永久性流动资产是指满足企业长期稳定发展最低需要的那部分流动资产。临时性流动资产是指随季节性需求而变化的那部分流动资产。流动负债是指需要在一年或者一个营业周期内偿还的债务。公司理财第十二章>>第一节一、营运资金的概念与特点（二）营运资金的特点周转

3、时间短。占用形态上的流动性。数量具有波动性。来源具有多样性。公司理财第十二章>>第一节一、营运资金的概念与特点（三）营运资本盈利性与风险性营运资本的盈利性流动资产的盈利能力通常要低于固定资产的盈利能力。短期债务的盈利能力通常要高于长期债务的盈利能力。因此，从盈利性来看，建议保持一个较低的流动资产水平和较高的流动负债比率。营运资本的风险性净营运资本越多，流动资产与流动负债之间的差额越大，则陷入技术性无力清偿的可能性就越小；反之亦然。公司理财第十二章>>第一节（一）营运资金管理的重要性在处理营运资金问题上，公司财务经理大约需要花费70%的时间。

4、营运资金在企业总资产中占有相当大的比重。营运资金的管理影响企业融投资策略的安排，对中小企业尤其重要。销售额的增长与流动资产的存量水平有着密切的联系。营运资本管理状况影响企业的会计信息。公司理财二、营运资金管理及其重要性第十二章>>第一节二、营运资金管理及其重要性（二）营运资金管理的内容和原则营运资本管理的原则（1）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要量（2）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（3）加速营运资金周转，提高资金的利用效果（4）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力公司理财第十二章>>第一

5、节二、营运资金管理及其重要性营运资本管理的内容第一，决定企业的流动资产持有水平。第二，决定企业的长期负债与短期负债之间的比例。第三，决定对每种流动资产的实际持有量。第四，决定企业的流动负债持有水平。公司理财第十二章>>第一节二、营运资金管理及其重要性（三）流动资产管理及其原则在营运资金管理中，企业究竟要保持多少的流动资产是一个非常复杂的问题。因为：第一，流动资产数额关系到企业风险问题。第二，流动资产数额关系到企业收益问题。一般来说，流动资产数额越大，比重越大，企业收益率越低。流动资产数额越小，比重越小，企业收益率越高。公司理财第十二章>>第

6、一节二、营运资金管理及其重要性在确定合理的流动资产数额时，除了要在收益与风险之间权衡，还应该考虑以下因素：（1）企业的经营政策，包括销售政策、信用政策、采购和生产政策等。（2）存货的周转速度。（3）应收账款周转速度。（4）应付账款周转速度。（5）其他外部环境——如经济周期、季节性变动等。公司理财第十二章>>第一节二、营运资金管理及其重要性在流动资产管理中应遵循以下原则：适度原则流动资金管理和流动资产管理相结合原则统一管理和分级管理相结合公司理财第十二章>>第一节（一）流动资产变现能力流动资产的变现能力是指流动资产转变为现金的能力和速度。（二

7、）现金循环营业周期与现金循环可用图12-1表示：公司理财三、流动资产变现能力与现金循环图12-1第十二章>>第一节图12-1事实上，它主要包括两个部分：公司理财三、流动资产变现能力与现金循环图12-2第十二章>>第一节营业周期=存货转换期+应收账款转换期(12.1)现金循环周期=营业周期-应付账款递延期=存货转换期+应收账款转换期-应付账款递延期(12.2)企业在不影响正常生产经营情况下，应该尽量缩短现金循环周期，常用的方法有：（1）缩短存货周转期。（2）缩短货款回收期。（3）延长应付账款付款期。即拖延付款期限，但要注意：不能增加成本，不能

8、降低销售量。公司理财三、流动资产变现能力与现金循环第十二章>>第一节公司理财第二节营运资本政策第十二章>>第二节一、营运资本的筹资政策（一）风险的比较有效的营运资金管理应当使流动