上市银行高管薪酬与财务绩效关系研究

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1、理论研究

2、THEORETICALSTUDY陶萍，哈尔滨工业大学管理学院会计系副教授，管理学博士。张春雨．哈尔滨工业大学管理学院硕士研究生。电子邮箱：zcy0459@163．corn。上市银行高管薪酬与财务绩效关系研究●陶萍张春雨内容摘要本文选择深市和沪市14家上市银行2008—2011年的数据作为样本，利用多元线性回归对高管薪酬与财务绩效各方面的关系进行深入的实证研究。研究发现，高管薪酬与财务绩效中盈利性的关系不显著；成长性、流动性和综合的财务绩效对于高管薪酬有正向影响；安全性对高管薪酬影响显著；总资产报酬率对高管薪

3、酬与盈利性的关系产生显著影响，而净资产收益率和每股收益对高管薪酬的正向影响并不显著。关键词上市银行高管薪酬财务绩效多元回归随着我国公司制度和相关法规的逐渐完善，现代企业经营权和所有权的分离已是必然，这就会带来一系列的委托代理问题，核心是如何驱动经营者为所有者实现利益最大化，而最关键的一个驱动因素就是管理者的薪酬。银行因高管薪酬的高水平而备受关注，2010年，上市银行员工的年薪达到了平均26万元，远远领先于其他行业。中国银行詹伟坚作为非行长的高管人员更是以1102万稳居榜首。2011年深发展银行行长以869万元年薪位居

4、冠军，位于前20名的高管薪酬均为300万以上。过高的薪酬水平引起政府部门的注意，其中浦发银行由于高管薪酬增幅过高，其2009#1：12010年的薪酬水平被审核，有关银行高管薪酬的“限薪令”也就此产生。一套合适的薪酬制度能激励管理层为实现经营者和所有者利益最大化而努力，也可以为政府部门决策提供的参考依据。本文对高管人员的薪酬和财务绩效中盈利性、流动性、安全性和成长性之间的关系进行研究，目的在于探讨高管人员的薪酬与财务绩效的关系。按照公司法的规定，本文将高管人员界定为管理者而不包括所有者，即行长、副行长、首席执行官、董事

5、会秘书、财务总监、运营总监等实际管理人员。一、文献回顾国内对于银行业高管薪酬的研究主要集中在近三到五年，基本是关于现金形式薪酬的研究。李洁等(2009)认为高管薪酬与银行经营绩效正相关，高管薪酬水平与银行绩效的相关关系缺乏弹性。孙君阳等(2011)发现银行绩效与高管薪酬正相关，银行规模与高管薪酬正向相关性不显著，其研究方法也是采用单一的某项指标作为变量进行的实证研究。陈银博(2011)选用2005—2009年14家上市银行作为研究对象，得出了高管薪酬水平与；争利润和净利润率正相关的结论。但是，也有研究得出了截然不同的

6、结论。苟开红(2004)通过对薪酬激励与商业银行相关性进行简单的统计分析得出了高管薪酬与业务收入、净利润无显著相关性，高管薪酬总额还与收入和利润呈现出负相关关系的结论，很重要的长期激励机制几乎空白。杨大光等(2008)研究得出上市银行在制定高管薪酬时并未充分考虑综合绩效，对高管薪酬影响较大的是盈利水平和银行规模的结论。赵海华(2011)也通过对14家上市银行的54组样本数据进行研究发现高管薪酬与盈利水平正相关，与资产规模关系不大。国外对薪酬激励体制的研究复杂性较高。最早关于银行高管薪酬与绩效关系的研究是在1990年由

7、Barro进行的，认为薪酬与绩效是正相关的关系(BarroJ，RBarro，1990)；Baker和Hall(1998)的研究发现CEO报酬与企业业绩相关性具有明显递增的关系。Houston和James(1995)通过研究发现银行业CEO平均所持有的股票期权以及股票期权在其总收入中所占的比重都低于制造业。How

8、和Libman(2000)也认为薪酬与业绩相关性呈递增的关系，但是在其研究中薪酬的构成与国内差别较大。John和Qian(2003)通过对1992—2002数据的研究，发现了美国银行业CEO薪酬与绩效的敏感度

9、低于其他行业，这个研究成果提出了银行高管薪酬与公司绩效未必一定是正相关的思路，与目前普遍的银行高管高薪的现象是吻合的，因而得到认可并为后来的研究拓宽了思路。John．K等(2010)则从代理的角度，对薪酬的优化设计和薪酬绩效敏感度进行了研究，将其与公司风险结合起来，为财务绩效与高管薪酬之间关系的研究提供了一种全新的理念。二、研究设计1．研究假设财务绩效是一个综合的指标，其中的每个具体指标都代表着银行的业绩。在经营权与所有权分离的职业经理人时代，这些指标关乎着所有者如何决定经营者薪酬水平，即如何使经营者和所有者同时实现

10、利益最大化。经营者和所有者在侧重提高的指标上出现背离，就会导致高管的薪酬水平与不同的指标之间出现不同的关系。根据前文的分析并结合国内外学者的研究，提出以下假设：银行的所有者对高管人员最直接的考核指标就是盈利性指标，故提出假设一：上市银行高管人员薪酬与银行的盈利性正相关。银行的成长性代表发展能力，在盈利性较好的前提下，发展能力是很受所有者关注的，