世界钢铁业并购新趋势

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1、世界钢铁业并购新趋势［來自：重点推荐2010-12-1412:48:19,（共点击313次］钢铁业并购新趋势政府怠图提高资源可持续能力并増强木地竞争力，这是对采矿及钢铁行业影响力度最大的监管行为，此举通常意味着对本地企业实施保护及优惠政策。我们认为，此种新型的监管还将持续数年近儿年來，钢铁和采矿行业大幅增而新兴市场的増长趋势尤为强劲。此外，行业整合趋势口益凸显。由于钢铁和矿产品的市场需求与价格都在不断增长,淡水河谷、必和必拓、力拓、Xstrata和ArcelorMittal等公司实施了大胆的甚至有点冒险的投资计划。H前在采矿行业，整合竞赛的领先权学握在规模最大、铁矿石业务最强的

2、必和必拓、淡水河谷及力拓等公司手中。同时，跨行业幣合也大量发生，即钢铁公司渗透到采矿行业，同时矿业公司（主要是铁矿石公司）投资建立新的钢铁厂。仅仅在20年前，采矿和钢铁行业还处于高度分裂状态。但是今天，并购已经改变了这两个行业的市场格局。全球市场尤其是金砖四国对钢铁产品的需求，是推动行业整合的主要驱动因索。例如，屮国占2007年全球钢铁需求份额的近50%。此外，尽管并购交易频繁，但是钢铁行业仍然处于分裂状态，活跃着数H繁多的小型企业。2008年，前三大钢铁企业占全球产量的近13%。根据幣合终极阶段理论，这两个行业蕴涵着很大的整合潜力。钢铁、采矿价格相依采矿和钢铁行业彼此互生互倚

3、，多年來都被捆绑在一起。例如，美国工业化进程利“二战”后日欧重建都同金属价格密切相连。自那以來，金属和矿产品价格不断下跌。随着20世纪70年代的石油危机、20世纪70年代末的钢铁消费危机、20吐纪90年代初的苏联解体以及1997-1998年的亚洲金融危机的爆发，这两类产品的价格也相应下跌。在“二战”后的工业化进程中,（如预期所料）采矿和钢铁行业出现整合。2（）111：纪六七

4、•年代，行业专家建议钢铁生产企业保留一些原材料能力，以便捉高对供应商的谈判实力。但是由于矿山的冋报率低于预期，且铁矿石价格不断下跌，所以更容易的、更能盈利的方式便是从矿产金业（尤其从澳大利亚和巴西）购买原材

5、料。30多年以来，这些原材料的价格一直都很低，再加上铁矿石开发过量，最终不得不关闭贫瘠矿山并耿消了潜在的投资项目。20世纪90年代，欧洲钢铁生产企业开始出伟旅下的铁矿山。21世纪初，金砖四国快速推动工业化进程，中国尤其如此，震惊了整个钢饮和矿产市场。一方面，钢饮市场生产能力紧张，供应减少，利用率捉高，戢终在多年的产能过剩Z后重新推动价格上升。另一方面，铁矿石行业在2005年达釦00%的产能利用率，价格也随Z上扬。亟待整合的产业链上游矿产企业购买下游钢铁企业利下游钢铁金业购买上游铁矿右金业的整介条件已然成熟。上游。价格增长现在己经成为钢铁制造金业收购铁矿山的驳动因索。铁矿石和钢铁

6、价格Z间的关联度自1998年以来不断提高，从彼时的13%提高到2008年的20%。结果，原材料变得如此昂贵，以至丁•钢铁制造企业要么向供应商支付高价，耍么整合铁矿山以便降低风险程度。这番场景就好似回到了遥远的从前，那个吋候钢铁厂都是建立在铁矿山的旁边，比如巴湘第二人钢铁制造商CSN就俾邻卡萨德佩德拉铁矿而建。众多钢企都积极利用并购方式以确保狹矿右供应。2008年，在前15人铁矿右生产企业中，8家企业是钢铁制造企业：安赛乐米塔尔、俄罗斯Metalloinvest钢饮公司、鞍钢、俄罗斯耶州拉兹控股集团、巴西CSN、首钢、美国钢铁公司和俄罗斯北方钢铁公司。例如，安赛乐米塔尔口行满足4

7、6%的铁矿石需求,甚至还宣称要在2012年将这个比例提高到70%。关丁•这个趋势的乂一个明证是日本和韩国钢铁制造财I才I收购Namisa公司40%的股权。Namisa此前是巴两CSN族卜•的铁矿山。然而,行业上游的这一发展趋势而临着严峻挑战。其一，这类举措并不能确保充足供应,并且实际上还可能增加成木。在钢铁生产屮，铁矿石质量是有差异的。例如，某个炼铁炉可能需要不同铁矿石的组合才能制造出特定类型的钢铁。当矿山进入开采成熟期,某个特定类型的矿石的开采难度可能会加大，导致需要加大勘探力度，从而也就需耍投入更多资金和人力。这些投资对矿业企业而言属于核心战略，但是对钢铁企业而言却需耍对工

8、作指令进行重人变革。因此，一些企业开始寻找其他确保供应的方式，例如安赛乐米塔尔近期重巾了与淡水河谷Z间的长期合同。下游。在矿产金业收购钢铁企业方面，淡水河谷及必和必拓等大型企业近期开始投资钢铁企业。随着钢铁需求的飞速増加，投资钢铁企业之举将提高这些企业在谈判中的地位，同时还能保证铁矿石销量。针对钢铁企业开展的垂直整合，并购还是一种防御性措施。巴術的淡水河谷还推动开发多个钢诙厂，从而遵循巴洒政府关于使本国成为价值度更高的产品出口国的政策期望。必利必拓曾于2000年卖掉了钢铁业务，但是在2006