中國期貨市場品種創新探析

《中國期貨市場品種創新探析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、中國期貨市場品種創新探析【摘要】世界期貨市場從產生到不斷發展、完善，充分說明瞭期貨市場的發展必然伴隨著品種創新，上市品種是期貨市場永恒的動力。本文對我國期貨市場品種創新路徑進行瞭探討和論證，以尋求最適合我國期貨市場發展的制度環境和策略選擇【關鍵詞】期貨市場;創新1.中國期貨市場品種創新的現狀1.1中國期貨市場品種創新特點1.1.1現有期貨交易品種太少我國期貨市場經過治理整頓，上市品種大幅減少。交易品種數量過少直接限制瞭中國期貨市場的交易規模，使大量的資金隻集中在對幾個期貨品種的投資商，容易出現對市場的人為控制，使期貨市場難

2、以發揮本應起到的作用1.1.2我國期貨品種創新遵循政府供給導向的創新模表現為：（1）管理當局往往直接介入期貨品種創新的過程，決定某種產品投入市場與否。（2）—些金融監管法規限制瞭期貨品種創新的空間。供給導向的創新模式事實上使金融機構圍於“除瞭監管者許可的業務，其它業務均不得開展”的被動局面1.1.3品種創新以吸納型為主，原創型創新較少目前我上市的期貨品種基本上是引進國外已有的品種，真正屬於我國首次開發的期貨品種較少1.2中國期貨市場品種創新制度約束1.2.1法律法規建設滯後和不健全我國期貨市場監管的法律依據主要是：《期貨交

3、易管理暫行條例》、《期貨交易所管理辦法》、《期貨經紀公司管理辦法》、《期貨從業人員管理辦法》和《期貨經紀公司高級管理人員任職資格管理辦法》。這些法律法規頒佈於我國期貨市場整頓時期，強調風險防范的禁止性法律規范居多，而鼓勵衍生品發展和創新的授權性法律較少1.2.2期貨品種上市審批機制繁瑣復雜一個期貨新品種上市，首先要經過期貨交易所的反復研究審核，之後上報中國證監會;證監會做出相應審核後，再向門以及有關省區市意見；綜合各方面反饋後，國務院再作出同意或不同意的批示。按照此路徑，中間隻要是有任何一個部門或環節出於種種原因提出異議，

4、這個品種的降生就要卡殼，面臨暫時擱淺甚至夭折的命運1.2.3創新主體一一期貨交易所獨立性不強，缺乏創新激勵在實踐中，交易所高層管理人員的任免，會員基本上沒有什麼權力，交易所理事長、副理事長由中國證監會提名，理事會選舉產生，交易所總經理、副總經理由中證監會任免。交易所的“行政層級”治理結構使其缺乏產品創新的內在激勵機制1.3期貨品種創新滯後弊端1.3.1遏制瞭期貨市場的交易需求期貨品種是期貨市場賴以生存和發展的基本資源，期貨市場的價格發現和規避風險的功能是依托於期貨交易品種展開的。上市品種過少，不僅不能滿足大多數行業規避風險

5、的需求，而且容易積聚市場系統性風險一巨量資金相對集中在少數幾個品種上，形成堆積效應,使個別品種不堪重負，造成市場過度投機1.3.2削弱瞭期貨市場的自主創新在嚴格的審批制下，行政審批程序冗長繁瑣，新品種命運多架，符合規定條件的上市品種往往難於批準，這使得交易所在品種創新力一面的投入具有極大的不確定性，無疑會對交易所實行自主經營產生不利影響，久而久之，削弱和挫傷瞭交易所的自主創新意識1.3.3助長瞭期貨市場的壟斷地位目前期貨品種資源選擇或期貨品種上市地點的選擇基本上由證監會來協調，且一個品種一般隻確定一傢交易所上市交易。這一品

6、種資源的分配力一式在一定程度上剝奪瞭交易所對品種資源的平等開發權力，有違公開、公平、公正的市場原則2.中國期貨市場品種創新的途徑2.1立法先行為保障期貨市場的規范運作，原有的法律法規中的一些條款和規定，由於市場的發展而顯得不合時宜，急需修訂。例如現有法律在監管期貨市場方面僅有一個《期貨交易管理暫行條例》，急需制定《期貨法》。立法當局和市場監管者應高度重視法律法規力一面的完善，立法原則是註重防范風險、加強監管的同時，為今後發展留下一定空間，保證立法的靈活性和前瞻性2.2建立可持續發展的品種上市機制2.2.1成立期貨品種上市審

7、批委員會期貨品種上市審批委員會由期貨行業主管部門、相關行業企業、專傢學者以及行業協會的代表組成，以投票的方式審批交易所提交的擬上市品種設計力一案。審批機構應該為常設機構,並定期召開審批會議2.2.2實行期貨品種的退市機制上市期貨交易品種，不能隻追求數量，不重視質量，要強化市場效果的檢驗論證工作，對不適應市場需求的品種，應該建立期貨品種的退出機制2.3完善現有期貨品種體系2.3.1增加大宗商品期貨品種我國是一些大宗基礎性產品如農產品、能源、礦產資源等的主要生產國、消費國和貿易國，大宗品種有較深厚的現貨基礎，在公開、公平、公正

8、競爭的條件下，形成的期貨價格具有代表性，能夠為國民經濟發展和改革服務。2006年新上市的白糖、豆油期貨合約為我們開瞭個好頭，其他如石油、大米等品種也應加快上市2.3.2盡快上市金融期貨品種隨著我國資本市場的發展和各力一面條件的不斷成熟,盡快推出金融期貨品種，增強我國資本市場的抗風險能力。隨著經濟的發展，