我國風險投資發展研究

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1、我國風險投資發展研究摘要：風險投資是國民經濟持續發展的關鍵要素之一，具有高投入、高風險、高回報的特點。我國發展風險投資多年來，取得瞭一定的成績，但是，與國外發達國傢相比仍處於初期階段,本文主要論述瞭我國風險投資存在的問題，並提出瞭一些合理化建議關鍵詞：風險投資；經濟；制度；資本分類號:F830.59文獻標識碼:A文章編號:1001-828X(2011)12-0216-01風險投資是把資本投向蘊藏著失敗風險的高新技術及其產品的研究開發領域，旨在促使高新技術成果盡快商品化、產業化，以取得高資本收益的一種投資過程。從運作方式來看，是指由專業化人

2、才管理下的投資中介向特別具有潛能的高新技術企業投入風險資本的過程，也是協調風險投資傢、技術專傢、投資者的關系，利益共享，風險共擔的一種投資方式一、風險投資的特點風險投資是一種權益資本，而不是借貸資本。風險投資為風險企業投入的權益資本一般占該企業資本總額的30%以上。對於高科技創新企業來說，風險投資是一種昂貴的資金來源，但是它也許是唯一可行的資金來源。銀行貸款雖然說相對比較便宜，但是銀行貸款回避風險，安全性第一，高科技創新企業無法得到風險投資機制與銀行貸款完全不同，其差別在於：首先，銀行貸款講安全性，回避風險；而風險投資卻偏好高風險項目，追

3、逐高風險後隱藏的高收益，意在管理風險，駕馭風險。其次，銀行貸款以流動性為本；而風險投資卻以不流動性為特點，在相對不流動中尋求增長。第三，銀行貸款關註企業的現狀、企業目前的資金周轉和償還能力；而風險投資放眼未來的收益和高成長性。第四，銀行貸款考核的是實物指標；而風險投資考核的是被投資企業的管理隊伍是否具有管理水平和創業精神，考核的是高科技的未來市場。最後，銀行貸款需要抵押、擔保，它一般投向成長和成熟階段的企業，而風險投資不要抵押，不要擔保，它投資到新興的、有高速成長性的企業和項目二、我國風險投資行業存在的問題1•資金規模小，來源渠道單一風險

4、投資的主體包括政府、金融機構、風險投資公司和天使投資者等。我國目前的風投機構主要是以政府發起創辦或由國有企業發起設立、政府參股為主體。而從外的經驗來看，風險投資主體應該是願意並且能夠承擔風險的個人、企業投入。在沒有民間資本大量參與的情況下，風投基金的數量和規模很難有大的增長，遠遠不能滿足我國高科技產業發展的需要，也達不到最佳投資組合的目的2•風投資本的利潤實現與退出困難高風險通常意味著高收益，而高收益的獲取和高風險的轉移,關鍵在於退岀。風投目的是盈利，而不是控制公司。因此，為促進風投行業的健康發展，充分發揮其對高新科技的推動作用，必須完善

5、風險投資的退出機制。風投資本變現回收主要有三種方式即：公開上市IPO、出售股份及因投資失敗而進行的資產清算。目前，我國風險投資仍缺乏暢通的退出途徑，主要表現在A股主板交易市場上市門檻高；缺乏健全的產權交易市場；專門為風險企業提供退出途徑的創業板市場至今尚未建立1•法律制度不健全風險投資在我國早已開始實踐，但至今仍未對風投基金進行立法；由於法規建設不健全，使得社會上非法集資活動屢禁不止；在稅收上，國傢雖然給高科技企業享受15%所得稅稅率的優惠政策，但對高科技企業的投資者卻沒有所得稅優惠，風險投資者在高科技企業所得的股息和紅利要雙重征稅。這種

6、滯後的立法狀況嚴重制約瞭我國創業投資的運作和發展三、發展我國風險投資行業的建議拓寬資金來源投資主體多元化，:力使民有資本在風險投資中扮演重要角色。我國在解決風險資金補缺難題時，必須廣開投資渠道：原有的政府科技投資仍需保持和增加，特別要發揮政府投資的主導產業的作用及對其他投資主體的市場導向作用；原有的銀行科技貸款仍要繼續向企業發放，使之成為風險資本的一個相對穩定的來源；企業特別是大中型企業和企業集團要高瞻遠矚的大膽投入，逐漸使企業投資成為風險資本的一個重要來源；采取切實措施,創造條件，使民有資本成為中國風險投資的主要來源；要充分利用香港及其

7、他國際金融市場，加大創業投資領域吸引外資工作的力度，大力發展外資、中外合資創業基金，使外資成為風險投資的重要來源2•加強風險投資的立法工作風險投資涉及到向社會公眾籌資和向風險投資企業投資兩個階段的行為，牽涉到較為復雜的關系，加上它本身的高風險性質,這就要求為它的運行建立一個完備的法律構架。目前我國還缺少有關風險投資企業和風險投資基金等方面的法律，因此，必須要加強風險投資的立法工作，研究制定完整的風險資本市場法和監管法規，並頒佈與此相配套的政策措施，確認對風險投資企業的稅收優惠，財政補貼和信用擔保制度，保護外債和民營資本的合法權益，為風險投

8、資的正常運作提供法律保障3•進一步健全我國的資本市場以確保風險資本“進得來，出得去”。風險投資主要是以股份形式投資的，它要求產權清晰，確保利益。證券投資是通過在資金市場購買有價證券，以利息活股