探究中国国际收支双顺差成因及对策

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1、探究中国国际收支双顺差成因及对策摘要：目前中国国际收支正处于双顺差阶段，本文将提供一个分析中国国际收支双顺差的理论框架，分析了双顺差的成因、利弊以及相应的政策建议。在分析国际收支双顺差的原因时笔者深入得从居民高储蓄、外商直接投资、国际投机资本这三个方面入手，并针对国际收支顺差给我国经济带来的一些弊端，相应得提出了解决政策。关键词：国际收支双顺差高储蓄外商直接投资国际投机资本一、中国国际收支顺差的现状及研究意义众所周知，20世纪90年代以来，除个别年份外，中国一直保持着经常项目和资本项目的双顺差，特别是进入21世纪以来，双顺差规模出现增加趋势。按照国际收支平衡的原理，一国

2、出现经常项目顺差应该导致资本项目逆差，只有在金融危机期间，为了积累外汇储备、稳定宏观经济才可能在一段时间内保持双顺差，但中国的情况则相反一一在经常项目出现顺差的同时，资本项目也是顺差。象中国这样的大国，保持双顺差15年以上，在国际经济历史上绝无仅有。而外汇储备的累积正是我国国际收支双顺差的集中体现，双顺差最直接的结果就是外汇储备的迅速增加，其增长速度更是惊人（见下表一）,到2006年2月底中国外汇储备已达8537亿美元，首次超过日本居世界第一。现在中国已经累计了万亿美元的外汇储备，成为世界第一外汇资产持有国，中国的外汇储备主要是美元资产，在今后两年内，美元很可能会大幅度

3、贬值，而其一旦发生，中国将遭受惨重的资产损失，所以为了避免外汇储备的继续增加而遭到损失，我们研究国际收支双顺差是具有重大意义的。二、中国国际收支双顺差的原因（一）从高储蓄来看国际收支顺差美国哈佛大学著名经济教授杰弗里•萨克斯和费利普•拉雷恩在他们的宏观经济学研究中，从储蓄（S）与投资（I）的跨时期理论出发，分析得出一个定义经常项目（CA）的模型：CA：S-Io根据这个模型，我们知道：一国国民储蓄和投资之间的差额形成该国国际收支经常项目的余额。如果一国储蓄率相对国内投资率较高，国内的剩余储蓄就要通过经常账目顺差的方式，把商品与劳务输出去。因此，过高的储蓄率维持了经常项目下

4、大规模的顺差。正如美国经常项目的逆差是因为本国居民的低储蓄，而我国经常项目的顺差是因为我国居民的高储蓄，这主要是因为对于居民而言，我国社会保障体系不够完全，居民在医疗、住房、教育费用及养老方面还承担着更多的责任，所以居民对自己的收入不是积极消费而是放在手中进行预防性储蓄，导致了预防性储蓄占了很大比重。龙志和周浩明(2000)认为中国城镇居民有强烈的预防性储蓄动机，施建淮和朱海婷(2004)证实预防性储蓄动机存在于中国的城镇居民储蓄决策中，朱信凯(2005)从理论和经验上证实农户在安排其消费(储蓄)活动时处处谨慎。储蓄的另一面就是消费，所以过度的储蓄挤占了消费，使得内需不

5、足，2003-2004年我国总消费占GDP的比重在58%左右，2003年美国和英国的这一比例分别是86.7%和84.2%,2001年同为亚洲国家的日本、韩国和印度分别是72.4%、7&5%和74.8%24。可以看出我国目前消费需求并不旺盛，消费需求、投资需求、出口需求作为拉动经济增长的三驾马车，消费已经成为了一个短板，无法带动经济发展，在这种居民限制自己的消费进行预防性储蓄的情况下，拉动经济发展的主要动力就集中于出口，但是这样反而使经济陷入一种非常不利的循环模式中：为保持经济持续增长，必须保持出口较高的增长态势，而技术上又存在着约束,那经济增长只能赖于我国劳动密集性产品

6、在国际市场继续保持低廉的价格，这就意味着我国劳动力收入将维持在较低水平，居民收入水平增长过慢，收入预期降低，从而又进一步严重限制了消费水平，最终内需难以启动，所以说居民的高储蓄使得国际收支经常项目保持了顺差。(%1)从外商直接投资来看国际收支顺差由于我国企业对外直接投资的规模远远小与外商在我国的直接投资的规模，即在此项目下，我国一直是资本的净流入国，两者之间巨大差额就形成了资本项目的顺差。从20世纪90年代中期开始，我国为调整产业结构，在市场换技术发展的思路下，不断改善投资环境，同时利用具有比较优势的劳动力成本和一系列优惠政策来吸引外商直接投资。下面表二可以看出，外商直

7、接投资从1990年的34.87增长到2005年的791.27,尤其是在2002--2003年，我国吸收外商直接投资规模跃居世界首位。我国经济的高速增长和良好的市场经营环境，使外商直接投资企业获得了丰厚的利润，在这种情况下，外商直接投资的增长是理所当然的。但同时我国企业对外直接投资规模却相对很小，这说明我国在实施“引进来”战略的同时却没有很好的实施“走出去”的战略，这主要是因为我国在资本流出方面还存在着严格的管制。所以尽管我国看重的不是资金，而是先进的技术，但最终还是带来了资本项目顺差。但发展思路的合理并不意味着结果的合理，外资企业为了最大