风险投资与创业企业成长关系的实证探究

《风险投资与创业企业成长关系的实证探究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、2013年第18期s。i。。。dT。盍。m。tRe。mh2013N。．18doi：10．3969／j．issn．1000—7695．2013．18．030风险投资与创业企业成长关系的实证探究李娜，隋静(山西大学商务学院，山西太原030031)摘要：基于在创业板上市的公司数据，运用实证分析的方法对风险投资与创业企业成长之间的关系展开研究，研究发现风险投资的引入在公司战略、结构治理、成本控制等方面给企业带来显著的正面效应，促进企业未来价值的成长。关键词：财务管理；价值创造；实证研究；风险投资中图分类号：C931．2；F

2、069．9文献标识码：A文章编号：1000—7695(2013)18—0139—04EmpiricalStudyonCorrelationbetweenRiskInvestmentandBusinessGrowthLINa．SUIJing2(1．ShanxiUniversityofBusiness，Taiyuan030031，China；2．ShanxiUniversityofBusiness，Taiyuan030031，China)Abstract：Riskinvestment，anewtypeoffininac

3、ing，providesafinancialsupp~forthedevelopmentofenterpreneurialenterprisesandtheemergenceofnewbusinesses．ItdevelopsveryrapidlyinChina，whichmakesitafocustoexplorethere—lationbetweenriskinvestmentandbusinessgrowth．Withanempiricalanalysisbasedonthedataofcompanieson

4、GEM，itisconcludedinthisstudythattheintroductionofriskinvestmenthasachievedgreatpositiveeffectsonthebusinessgrowthintermsofthedevelopmentstrategies，organizationframeworkandcostcontrol，etc．Keywords：financialmanagement；creationofvalue；empiricalresearch；riskinvest

5、ment自2O世纪50年代以来，世界经济以创新和发1研究假设展新兴创业企业为基础。我国也建立了走中国特色自主创新之路，建设创新型国家的经济发展战略。在风险投资对上市公司的影响方面，国内外学创业企业的成长和发展受到国家的大力支持，我国者都曾对其进行过研究，但研究结论具有差异性。创业板市场自2009年10月在深交所推出以来，在国外学者的研究是基于相关经验研究，并普遍认为我国创业板市场已有超过三百多家企业成功上市，风险投资能够促进创业企业的成长，而国内学者的风险投资对其成功上市起到了积极推动作用。风险研究结论则差别较大。

6、本文通过大量的实证研究认投资作为一种新型的专业型金融中介，为高新技术为，风险投资对创业企业具有积极的正面影响，其创业企业的发展提供了大量的资金支持，创造了当作用主要体现在提升企业的内在价值和市场价值两代经济新的发展模式，也造就了一批新兴领域的企个方面。业精英。1．1内在价值贡献风险投资对创业板市场的亲睐，源于IPO是其首先，风险投资者作为专业的主动投资方，往退出资本市场的重要渠道之一。风险投资在我国的往会对被投资企业进行较为严格的调查和筛选，而迅速发展使其与创业企业成长的关系成为一个关注且主导投资者还经常会联合其他

7、投资者进行组合投的焦点。但由于风险投资在我国起步较晚，所以许资，以实现投资风险的分散、投资失败概率的降多研究都关注于风险投资的运作模式和制度建设等低¨J。因此，没有风险投资介入的公司其增长潜力宏观理论问题上，实证角度研究的相对较少。因此，通常要低于有风险投资的公司。其次，当风险投资本文对我国风险投资与创业企业成长的关系进行实者参与被投资企业管理活动时，往往会通过投资协证研究，重点分析了风险投资对创业企业成长的议在被投资企业的相关董事会决议、公司结构治理影响。等方面提供更为专业化的建议，促进被投资公司的业绩的提升。基

8、于以上分析，本文认为，风险投资对创业企收稿日期：2012—11—29，修回日期：2013—02—04140李娜等：风险投资与创业企业成长关系的实证探究业内在价值的提升是具有显著作用的，并提出以下R=假设：假设一A：有风险投资介入的公司其市场价值其中，P是150个交易El后股票的平均价格，较高P是上市首日股票的平均价格。假设一B：有风险投资介入的公司其财务绩效