期权高级组合策略.ppt

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1、为什么要学习希腊字母？知道delta、gamma、theta、vega有什么意义？Delta：表示标的物每波动一个单位，期权权利金的变化额Gamma：标的物每波动一个单位，delta的变化Theta：时间每流逝一个单位，期权权利金的变化额Vega：隐含波动率每变化一个单位，期权权利金的变化额行情为2.1851、预期行情会上涨，买入2.100的认购期权2、行情果然上涨，预期会继续上涨，进一步买入2.150的认购期权3、预期行情不会涨破2.250，卖出2.250认购4、行情逐渐企稳，预计行情连2.200都

2、不会涨破，卖出2.200的认购5、担心行情出现突发情况，跌破2.100，所以买入2.100的认沽，对冲风险。请问此时：我现在的头寸行情上涨对我有利还是行情下跌对我有利？行情不动，随着时间流逝，持仓有利还是不利？波动率上升，行情对我有利是不利？Delta：0.7850——行情上涨对我有利！Theta：-0.0004——时间流逝对我不利，亏损时间价值！Vega：0.0004——波动率上升，对我有利！将复杂的期权组合变的更加简单化有招为无招！万变不离其宗！1、策略优点：较低的成本、较高的杠杆当市场价格出现定

3、价错误时，可以实现套利。2、策略缺点：策略亏损可能无限，需要注意止损无法获得直接持有现券的股东权利由于是双腿策略，需要同时入场，所以交易成本相对比较高。注意止损LonggammaLongvega策略感悟间距越大，成本越高卖出蝶式策略Gamma：该组合的gamma值在股价中间价位是达到峰值，此时delta虽然为零，但是其受标的价格变化的影响最为强烈。期权价格变化速度对标的物的价格的变化最为敏感。LongGamma卖出蝶式策略卖出Vega：对于卖出蝶式的组合而言，波动率上升是有利于该头寸的，除非股价已经向

4、上或者向下突破。LongVegaShortTheta出场LongThetaLongVega付出权利金策略希腊值特性跨式勒式买入（卖出反之）Longgamma，longvega，shorttheta铁蝶铁鹰Longgamma，longvega，shorttheta蝶式鹰式Shortgamma，shortvega，longtheta日历价差Longtheta，longvega，shortgamma比率价差Shortgamma，shortvega，longtheta反比率价差Longgamma，longve

5、ga，shorttheta扫码关注智勇双权微信订阅号