第8章 投资决策实务.ppt

《第8章 投资决策实务.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、2021/10/7第8章：投资决策实务8.1现金流量的计算8.2项目投资决策8.3风险投资决策8.4通货膨胀对投资分析的影响18.1.1现金流量计算中应注意的问题区分相关成本和非相关成本8.1现实中现金流量的计算机会成本部门间的影响决策相关放弃的潜在收益竞争or互补2021/10/72项目旧设备新设备(单位：万元)变现价220销售收入1015付现成本810残值04使用年限（年）55初始投资-2-20（0年）年营业净流量10-815-10（1~5年）终结流量04（5年末）NPV（10-8）×PVIFA（10%，

2、5）+0-2=0.472（15-10）×PVIFA（10%，5）+4×PVIF（10%，5）-20=0.2972021/10/731.固定资产投资中需要考虑的税负8.1.2税负与折旧对投资的影响流转税营业税增值税出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。所得税项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税。2021/10/74由于面实施增值税转型，自2009年

3、1月1日起，纳税人销售自己使用过的固定资产，应区分三种不同情形征收增值税一是销售自己使用过的2009年1月1日以后购进或者自制的固定资产，按照适用税率征收增值税；二是2008年12月31日以前未纳入扩大增值税抵扣范围试点的纳税人，销售自己使用过的2008年12月31日以前购进或者自制的固定资产，按照4%征收率减半征收增值税；三是2008年12月31日以前已纳入扩大增值税抵扣范围试点的纳税人，销售自己使用过的在本地区扩大增值税抵扣范围试点以前购进或者自制的固定资产，按照4%征收率减半征收增值税；销售自己使用过的

4、在本地区扩大增值税抵扣范围试点以后购进或者自制的固定资产，按照适用税率征收增值税。上述所称已使用过的固定资产，是指纳税人根据财务会计制度已经计提折旧的固定资产。(城建税、教育费附加按正常的处理，交了增值税就附加交)2021/10/75增值税＝[转让收入/（1+4%）]*4%*0.5缴纳的增值税记入转让费用中，会计分录为借：固定资产清理贷：应交税费－应交增值税借：应交税费－应交增值税贷：银行存款（现金）2021/10/76简单的说：一般纳税人企业的,2009年以后购的,按你企业的适用税率计税(进项抵扣时是

5、多少,就按多少).2009年以前购的,按[出售价格/(1+4%)]*2%计增值税城建税、教育费附加按应计的增值税按相应税率计算借：固定资产清理贷：应交税费——应交增值税——应交城市建设维护费——应交教育费附加2021/10/772.税负对现金流量的影响【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？项目目前（不买保险）买保险销售收入1000010000成本和费用50005000新增保险费01000税前

6、利润50004000所得税（30%）15001200税后利润35002800新增保险费后的税后成本700=3500-2800凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用2021/10/78折旧对税负的影响单位：元项目A公司B公司销售收入(1)1000010000成本和费用：付现成本(2)50005000折旧(3)5000合计(4)=(2)+(3)55005000税前利润(5)=(1)-(4)45005000所得税（30%）(6)=(5)*0.313501500税后利润(7)=(5)-(6)3150350

7、0营业现金净流量(8)税后利润(7)31503500折旧(9)5000合计(8)=(7)+(9)36503500A公司比B公司拥有较多的现金150折旧计入成本B比A利润多350元A公司比B公司拥有较多的现金2021/10/793、税后现金流量不需要知道利润是多少，使用起来比较方便已包括流转税2021/10/7108.2.1固定资产更新决策1.新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量；其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值

8、；最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥0，则选择方案A，否则，选择方案B。基本步骤：8.2项目投资决策2021/10/7112.新旧设备使用寿命不同的情况——最小公倍寿命法和年均净现值法对于寿命不同的项目，不能对他们的净现值、内含报酬率及获利指数进行直接比较。为了使投资项目的各项指标具有可比性，要设法使其在相同的寿命期内进行比较。此时可以采用的方法有最小公倍寿命法和年均净现值法。2021/10