投资决策实务.ppt

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1、2021/7/25财务管理学第8章：投资决策实务内容纲要8.1现实中现金流量的计算8.2项目投资决策8.3风险投资决策8.4通货膨胀对投资分析的影响√8.1.1现金流量计算中应注意的问题区分相关成本和非相关成本8.1现实中现金流量的计算机会成本部门间的影响决策相关放弃的潜在收益竞争or互补Tips：相关成本：项目采纳与否会发生改变的现金流。采纳发生，不采纳不发生；不采纳发生，采纳不发生。不相关成本：项目采纳与否不会发生改变的现金流。采纳发生，不采纳也发生采纳不发生，不采纳也不发生。沉没成本：已经发生，不会因为采纳与否而发生改变采纳发生，不采纳也发生机会成本：因为接纳该方案而丧失其他

2、投资所能获得的最大可能收益。采纳不会产生收益，不采纳会产生潜在最大收益上一年大学的成本有关假设：1、如果不上大学，高中毕业后打工。打工期间，餐费仍然为10元/天，用人单位提供住宿。2、上学期间成绩优良，没有挂科3、无论是否上大学，都会完成高中学业上一年大学的成本=5000+800+500×2+1500×12=24800（元）上大学发生，不上大学不发生上大学发生，不上大学也发生上大学不发生，不上大学也不发生上大学不发生，不上大学发生1.学费5000元/元2.吃饭10元/天3.住宿800元/年4.学习资料500元/学期5.打工收入1500元/月6.重修500元/科相关成本不相关成本

3、机会成本沉没成本7.高中三年的学费6000元1.固定资产投资中需要考虑的税负8.1.1税负与折旧对投资的影响8.1现实中现金流量的计算流转税营业税增值税出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%的50%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。所得税项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税。城建税，教育费附加，印花税等所得税对项目投资现金流的影响一般情况下，不考虑营业税、增值税、城建税，教育费附加，印花税等影响，仅考虑所得税的项目现金流的影响。处置固定资产净损失，企

4、业少交所得税借：营业外支出贷：固定资产清理处置固定资产净收益，企业多交所得税借：固定资产清理贷：营业外收入2.税负对现金流量的影响8.1.1税负与折旧对投资的影响8.1现实中现金流量的计算【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为25%，该保险费的税后成本是多少？项目目前（不买保险）买保险销售收入1000010000成本和费用50005000新增保险费01000税前利润50004000所得税（25%）12501000税后利润37503000新增保险费后的税后成本750=3750-3000凡是可以税前扣除的项

5、目，都可以起到减免所得税的作用8.1.1税负与折旧对投资的影响8.1现实中现金流量的计算折旧对税负的影响单位：元项目A公司B公司销售收入(1)1000010000成本和费用：付现成本(2)50005000折旧(3)5000合计(4)=(2)+(3)55005000税前利润(5)=(1)-(4)45005000所得税（25%）(6)=(5)*0.2511251250税后利润(7)=(5)-(6)33753750营业净现金流量(8)税后利润(7)33753750折旧(9)5000合计(8)=(7)+(9)38753750A公司比B公司拥有较多的现金125折旧计入成本B比A利润多375元

6、A公司比B公司拥有较多的现金处置固定资产净损失或者净收益变现收入（清理净残值）<资产折余价值产生损失，损失本身不会有现金流，但是损失会让企业少交税而减少现金流出变现收入（清理净残值）>资产折余价值产生收益，收益本身不会有现金流，但是收益会让企业多交税而现金流出（8-5）（8-6）8.1.1税负与折旧对投资的影响8.1现实中现金流量的计算（3）税后现金流量不需要知道利润是多少，使用起来比较方便（8-4）已包括流转税E公司某项目投资期为2年，每年投资200万元，第3年开始投产，投产开始时垫支流动资金50万元，与项目结束时收回。项目有效期为6年，净残值40万元，按直线法折旧，每年营业收入

7、400万元，付现成本280万元，所得税率30%.营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=400-280-(400-280-60）×30%=102（万元）折旧=（400-60）÷6=60（万元）营业现金净流量=净利润+折旧=(400-280-60）×（1-30%）+60=102（万元）营业现金净流量=营业收入×(1-T)-付现成本×(1-T)+折旧×T=400×(1-30%)-280×(1-30%)+60×30%=102（万元）内容纲要8.1现实中现金流量的计算8.