梁宇峰：证券公司的风险管理(证券公司发展与管理培训班).ppt

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1、证券公司的风险管理2004年4月26日深圳主要内容1、证券公司经营过程中面临的主要风险2、树立正确的风险管理观3、风险管理架构的搭建与操作4、风险管理工作中需要解决的其它一些问题5、国内风险管理的现状与建议1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.1市场风险(marketrisk)典型案例美国加州橙县破产事件橙县财政官为弥补赤字，将政府机构资金75亿美元放大至200亿美元投资于债券市场，由于1994年2月美联储一系列升息，债券价格大跌，出现16.9亿美元亏损，导致县财政破产。巴林银行事件Leeson擅自大量买进日经225指数，指数下跌，造成逾10亿英镑亏损，百年老店毁于一

2、旦。定义：市场风险是因价格波动造成的投资组合发生亏损的风险。1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.1市场风险国内市场的情形南方证券被行政接管，其问题也就出在股票的自营规模和违规的资产管理规模过大，在2002年市场下跌过程中，损失惨重（据公开资料，南方证券自营规模超过100亿元）被关闭的几家小券商之所以出现巨额亏损，自营业务的损失也是一个重要原因在2002年，有12家券商自营业务的潜亏超过1亿元，其中最高的一家超过4亿元；从相对值看，有9家券商自营业务的亏损额超过其自营业务规模的20%，最高的达到40%。市场风险是国内券商所面临的首要风险1、证券公司经营过程中面临的主要

3、风险1.2营运风险(或者叫做“操作风险”operationrisk)典型案例大和银行职员舞弊案（大和银行纽约分行员工井口俊英在11年期间，伪造交易记录3万多笔以隐藏其交易亏损，共给公司造成损失11亿美元）巴林银行事件定义：营运风险是指由于信息系统或内部控制方面的缺陷而导致的意想不到的损失的风险。营运风险它包含了公司内部很大范围的一部分风险，如业务人员开展未经授权的业务、欺诈行为、交易指令输入错误、交易系统不稳定等等。1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.2营运风险国内案例营业部内部员工盗取、挪用客户资金营业部私自融资给客户交易系统发生故障导致损失交易指令执行错误导致损

4、失由于操作风险内容广，发生频率相对高，因此，它给券商造成的损失不会比市场风险小1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.3信用风险（creditrisk）典型案例百富勤集团清算案定义：信用风险是指交易对方不履行与公司的合约而带来的风险。1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.3信用风险国内市场的情形与市场风险和运营风险相比，国内券商所面临的信用风险相对小一些，但也不是没有。如券商为企业发行企业债，在债券到期时，有的企业不能及时向投资者兑付债券，在我国特有的制度安排下，券商需要先替发债企业兑付债券，这样，券商就要面临手中的企业债不能被偿还的信用风险。营业部在三方监管、融资业

5、务当中也遇到巨大的信用风险。1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.4流动性风险（liquidityrisk）典型案例美国MGRM公司期货避险亏损案长期资本管理公司事件定义：流动性风险包括资金的流动性风险和市场的流动性风险两个方面。资金流动性风险是指无法将资产变现或取得足够资金，以致不能履行到期责任的风险。市场流动性风险则是指在市场中无法将资产尽快地以合理价格卖出所产生的损失。1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.4流动性风险国内市场的情形对国内券商而言，流动性风险特别是市场的流动性风险还是值得关注的。2003年，国内市场出现过包括世纪中天、昌九生化、百科药业、徐工科

6、技、啤酒花等在内的一批股票连续数天甚至十几天跌至跌幅限制且期间毫无流动性的现象便足以说明这一点1、证券公司经营过程中面临的主要风险1.5法律风险典型案例Hammersmith&Fulham金融衍生产品诉讼案兰生海南期胶事件定义：法律风险是指因为合同不符合法律的实施性或文件没有正确表达等导致企业机构的运作或财务状况受到严重影响或其它负面影响的风险。业务风险与间接风险业务风险市场风险信用风险间接风险清算风险流动性风险操作风险法律风险信誉风险信用风险市场风险法律风险操作风险流动性风险清算风险信誉风险市场风险和信用风险可以看作“业务风险”，即证券公司从赚钱目的来看必须承担的风险

7、（所谓“风险和收益对称”，关键是取得两者之间的平衡）；与之相对，证券公司面临的其它风险不是为赚钱而承担，是间接风险，是尽量要回避的风险。1、证券公司经营过程中面临的主要风险2、树立正确的风险管理观3、风险管理架构的搭建与操作4、风险管理工作中需要解决的其它一些问题5、国内风险管理的现状与建议2、树立正确的风险管理观问题一、做与不做风险管理对公司有什么差别?试着问证券公司的董事长或总经理几个问题：市场天天快速的变化能够让您晚上睡得着觉吗？当您出差离开公司一个月时，你会有无后顾之忧的感觉吗？您会担心业务单位报喜不报忧的可能吗？这些问题的答案，