公司理财精要版罗斯第9版筹集资本ppt课件.ppt

《公司理财精要版罗斯第9版筹集资本ppt课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第15章筹集资本McGraw-Hill/IrwinCopyright©2010byTheMcGraw-HillCompanies,Inc.Allrightsreserved.1重要概念与技能理解风险资本市场和它对新企业筹资的作用理解证券向公众出售的过程，理解投资银行家的作用理解初次公开募集的含义，了解公开上市的成本理解如果面向现有股东配股增资发行，以及配股的估值15-22本章大纲公司的筹资生命周期：早期筹资和风险资本公开发售证券：基本程序其他发行方式承销商（Underwriters）IPOs与低定价新权益发售与公司价值发行证券的成本认股权稀释发行长期债券搁置

2、注册（ShelfRegistration）15-33风险资本（VC）含义：指愿意融资给相对年轻、新创立公司并换以股权的私有资本通常都需要一些实际的指导公司通常都有“退出”战略出售公司–VC从出售所得中获利使公司上市–VC从IPO中获利大部分VC公司是将各类不同投资者的资金汇集起来，再以合伙的方式进行经营，决定向什么样的企业进行投资一些大公司也有自己的VC部门15-44如何选择风险资本家？看他的财务实力选择管理风格与公司类似的VC获取和考虑VC的过去经验VC的关系网如何?VC的退出策略是什么?15-55中国天使投资人6公开发售证券管理层需要获得董事会的批准公司

3、向SEC填报申请书SEC在20个工作日的等待期内完成申请书检查公司可在等待期内向潜在投资者提供初步说明书(preliminaryprospectus)，也称红字书(redherring如果审查有问题，公司需对申请书进行修改，然后再继续等待SEC的审查在等待期内，证券是不能销售的在申请书生效日，确定证券销售价格15-77人民网上市十大看点1自称发行价20元让利于民;2发行前称姚晨让他们有危机;3打响传统媒体官网上市头炮;4为新闻官网转企改制示范;5人民日报从中咋受益？6互联网广告仍是主要收入;7舆情咨询业务很独特;8移动增值成新的增长点;9利润四分之一源于税收

4、优惠;10啥时影响超越门户？8表15.1-I15-99表15.1-II15-1010承销商承销商所提供的服务包括拟定发行证券的方式为新证券定价销售新证券主承销商还要负责价格稳定工作承销团–由多个投资银行联合起来的组织，以分担风险和促进证券的销售毛价差–承销商的购买价格与证券销售价格之差15-1111包销承销发行人将全部证券卖给承销团承销团负责将证券卖给公众承销商赚取买卖证券的价差承销团将承担证券不能以高于买价卖出的风险是美国及中国最常见的证券销售方式15-1212尽力承销承销商尽“最大努力”按达成一致的价格去销售证券公司承担证券不能售出的风险如果证券发行失败

5、，公司筹集不到足够的资本，却仍然需要支付巨额的筹资费用这种承销方式已不如过去普及了15-1313荷兰式拍卖承销承销商接受一系列特定认购数量和每股价格的报价最终价格设定为能使证券全部卖出的最高价格这种方式鼓励买家报高价，以保证不会被出局，但是知道自己最终可能不需要付出那么高的价格长期以来，美国短期国库券一直采用这种发行方式Google是第一家将这种方式用于股票发行的大公司15-1414绿鞋条款与牢笼协议绿鞋条款（GreenShoeprovision）允许承销团成员从发行者那里额外购买不超过发行额15%的证券允许证券发行被超额认购为承销商执行价格稳定职能提供了保

6、护牢笼协议（Lockupagreements）/限售协议限制内部人士在IPO之后特定一段时间内不能对外出售股份通常，美国的牢笼锁定期为180天。当牢笼期满时，由于市场预期会有大量股份解限的影响，往往股价会出现下跌15-1515“绿鞋”制度承销商能够根据市场供求状况及时决定是否行使超额配售选择权，起到维护和稳市市场的作用。引入超额配售权后，承销商可以根据新股发行抑价情况增加发行规模，有助于降低新股发行抑价程度。承销商按发行规模的115%向申购的投资者配售股票，在其股票账户上会出现15%的空头。超额配售的15%新股所募集资金暂归承销商保管。新股上市后的一个月内，

7、若没有出现跌破发行价的情况，承销商通过发行人增发15%的新股补平其空头，并将超额配售募集的资金交给发行人；若出现跌破发行价的情况，则由承销商在市场上回购新股以补平其空头。这种“做空”机制有利于稳市IPO上市的股价，防止价格被过度炒高或跌破发行价，也有利于保护投资者的利益。16IPO和低定价由于没有当前市价可参考，为IPO定价是非常困难的的未上市公司相对已公开上市的公司来说，信息不对称往往更加严重承销商希望其客户在IPO时平均都能赚个好收益如果定价过低，相当于发行人“将钱留在了桌上”15-1717图15.2Insertfigure15.2here15-1818

8、图15.3Insertfigure15.3here1