H第八章长期投资决策(下).ppt

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1、第八章长期投资决策（下）第一节长期投资决策评价指标概述第二节静态评价指标的计算第三节动态评价指标的计算第四节长期投资决策评价指标的运用第五节投资敏感性分析第一节长期投资决策评价指标概述◎长期投资决策评价指标的概念◎长期投资决策评价指标体系◎长期投资决策评价指标的分类◎本书研究的长期投资决策评价指标第二节静态评价指标的计算原始投资回收率及其计算投资利润率及其计算年平均投资报酬率及其计算静态投资回收期及其计算原始投资回收率及其计算【例8—1】【例8—1】原始投资回收率的计算已知：第七章例7—4中各种情况下净现金流量的计算结果分别为：(1)N

2、CF0＝-1000万元，NCF1～10＝200万元(2)NCF0＝-1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～11＝200万元(3)NCF0＝-1000万元，NCF1～9＝190万元，NCF10＝290万元(4)NCF0～1＝-500万元，NCF2～11＝200万元(5)NCF0＝-1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～4＝310万元，NCF5～10＝200万元，NCF11＝300万元要求：计算该项目各种情况下的原始投资回收率。解：依题意，在所有情况下，I＝1000在第(1)(2)(4)种情况下，＝200，则原始投资回收率＝200/

3、1000×100%＝20%在第(3)种情况下，＝190，则原始投资回收率＝190/1000×100%＝19%在第(5)种情况下，＝(310×3+200×7)/10=233，则原始投资回收率＝233/1000×100%＝23.3%投资利润率及其计算【例8—2】【例8—2】投资利润率的计算已知：仍按例8—1资料。要求：计算该项目各种情况下的投资利润率指标。解:依题意，在所有情况下，年利润P＝100在第(1)(2)(3)(4)种情况下，投资总额I′＝1000，则投资利润率(ROI)＝100/1000×100%＝10%在第(5)种情况下，I′＝

4、1000+100＝1100，则投资利润率(ROI)＝100/1000×100%＝9.09%年平均投资报酬率及其计算【例8—3】【例8—3】投资利润率的计算已知：仍按例8—1资料。要求：分别按两种方法计算年平均报酬率ARR。解:依题意，在所有情况下，年利润P＝100按第一种方法计算时，1＝1000×50%＝500无论在何种情况下，ARR的计算值都相等，即:年平均投资报酬率(ARR1)＝100/500×100%＝20%按第二种方法计算时，在第(1)(2)(4)种情况下:2＝（1000-0)/2+0＝500故ARR2＝100/500×100%

5、＝20%在第(3)(5)种情况下:2＝(1000-100)/2+0＝450ARR2＝100/450×100%＝22.22%静态投资回收期及其计算静态投资回收期简称回收期，是指以投资项目经营净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。该指标以年为单位，包括两种形式:□包括建设期的投资回收期，记作PP□不包括建设期的投资回收期，记作PP′静态投资回收期及其计算---公式法如果一项长期投资决策方案满足以下特殊条件：投资均集中发生在建设期内，投产后前若干年(假设为M年)每年经营净现金流量相等，且以下关系成立M·投产后前M年每年相等的NCF≥原始投资

6、合计【例8—4】【例8—5】【例8—4】静态投资回收期的计算——公式法已知：仍按例8—1资料所列示的净现金流量信息。要求：判断在哪种情况下可利用公式法计算静态回收期，并计算其结果。解:首先分析各种情况的建设期和投产后各期净现金流量的数量特征。∵在第(1)种情况下，s＝0，NCF１～10＝200，M＝10，I＝1000在第(2)(4)种情况下，s＝1，NCF2～11＝200，M＝10，I＝1000在第(3)种情况下，s＝0，NCF1～9＝190，M＝9，I＝1000它们均满足以下关系，即:M·投产后相等的NCF＞原始总投资I∴在第(1)(

7、2)(3)和(4)种情况下，都可以直接利用公式法计算不包括建设期的投资回收期在第(1)(2)(4)种情况下：PP′＝100/20＝5(年)在第(3)种情况下：PP′＝1000/190＝5.26(年)在上述计算结果的基础上，分别加上各种情况下的建设期，就可以相应求出第(1)至第(4)种情况下包括建设期的回收期PP，分别为5年、6年、5.26年和6年。又∵在第(5)种情况下，s＝1，NCF2～4＝310，M＝3，I＝10003×310＝930＜1000∴不能用公式法计算回收期【例8—5】静态投资回收期的计算——公式法已知：第七章例7—5中的

8、净现金流量如下：NCF0＝－1000万元，NCF1＝0万元，NCF2～8＝360万元，NCF9～10＝250万元，NCF11＝350万元。要求：（1）判断能否利用公式法计算该项目的静态投资回收期；（2）如果