货币银行学 第 九 章 金融衍生品交易市场.ppt

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1、货币银行学卢盛羽广东商学院华商学院经济系www.themegallery.com衍生品（derivative）基础产品衍生产品：期货期权互换期货市场期货futures卖方和买方的一个协议，双方同意在未来某一指定日期以事先商定的价格买入或者售出某种商品或者金融资产期货的种类在有着百年历史的国际商品期货市场上，交易品种不断增加和变化传统的谷物品种（如小麦、玉米、大豆等）、畜产品（如猪腩、活牛等）、经济作物品种（如天然橡胶、棉花、咖啡等）发展到各种有色金属（如铜、铝、锌、镍等）、贵金属（如金、银、钯）、能源品种（如原油

2、、汽油、取暖油）等中国的期货交易所上海期货交易所郑州商品交易所大连商品交易所中国金融期货交易所金融期货金融期货以各种金融工具或者金融产品作为标的物的期货交易方式，即以公开竞价的方式进行的标准化金融期货合约的交易。外汇期货债务期货股指期货等保证金制度注意：期货交易是保证金交易客户在经纪公司开立保证金账户，经纪公司在清算所开立账户，清算所将所有买卖指令配对保证金不足，强行平仓金融期货种类利率期货（interestratefutures）股票指数期货外汇期货（foreignexchangefutures）金融期货市场交

3、易所结算单位(清算所)经纪商交易者期货的基本功能套期保值投资者可以建立与现货市场上相反的仓位，达到套期保值的目的价格发现期权交易（options）选择权(options)，购买期权者能在未来特定的时间以特定的价格买进或者卖出某种商品的权利金融期权就是以金融商品或者金融期货合约为标的物的期权交易形式期权合约的基本概念期权购买者与期权出售者看涨期权（买入权）与看跌期权（卖出权）协定价格（exerciseprice）期权费（premium）美式期权、欧式期权期权期货的区别权利和义务的对称性不同标准化程度不同盈亏风险不同

4、保证金不同期权交易者的盈亏平衡分析看涨期权的盈亏平衡分析例子：2000年3月15日，A公司股票价格为20元，投资者预期这种股票的价格会上涨，便以4元的期权费向另外一个预期相反的投资者购买一份2000年9月到期，标的物为100份该种股票，执行价格为每股22元的看涨期权执行价格标的物市场价格看跌期权出售方看跌期权购买方期权交易者的盈亏平衡分析看跌期权的盈亏平衡分析例子：2000年3月15日，A公司股票价格为20元，投资者预期这种股票的价格会下跌，便以3元的期权费向另外一个预期相反的投资者购买一份2000年9月到期，标

5、的物为100份该种股票，执行价格为每股19元的看跌期权看跌期权出售方看跌期权购买方执行价格市场价格期权的特点1）交易的对象是一种权利（而非金融资产本身）2）交易双方权利义务不对称（买方有选择执行合同与否的权利，只需向卖方缴纳期权费；而卖方必须执行合同，收益仅为期权费）期权买方收益无限，损失有限；期权卖方收益有限，损失无限互换互换：是指当事人双方同意在预约的时间内，直接或通过一个中间机构来交换一连串付款义务的金融交易。息票互换（couponswaps）指同一种货币固定利率与浮动利率的互换。中国银行需要1亿美元浮动利

6、率借款花旗银行需要1亿美元固定利率借款中国银行花旗银行借款成本差额固定利率10%12%2%浮动利率LIBOR+0.5%LIBOR+0.75%0.25%利率互换的经济效果中国银行花旗银行借入固定利率借款10%借入浮动利率款LIBOR+0.75%支付LIBOR+0.25%给花旗银行支付11%给中国银行从花旗银行获得11%从中国银行获得LIBOR+0.25%共付出利息LIBOR-0.75%总共付出利息11.5%节省利息1.25%节省利息0.5%ThankYou!谢谢大家www.themegallery.com