财务战略与管理概述1).ppt

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1、第三章财务战略与管理第一节企业财务战略概述一、战略及财务战略概述（一）企业战略与企业战略管理什么是战略？什么是企业战略？是企业对其未来生存与发展所做出的带有长远性和全局性的谋划。财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。公司战略（总体战略）A事业部战略（战略经营单位战略）B事业部战略财务战略（经营单位层次职能战略）其他职能战略财务战略其他职能战略财务战略（公司层次职能战略）其他职能战略图1-1财务战略在公司战略体系中的地位（二）财务战略及其分类A企业财务战略的内涵

2、1、财务战略的涵义：英国学者KeithWard在《公司财务战略》一书中对财务战略的定位是：为适应公司总体的竞争战略而筹集资本，并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略。2、理解：（1）财务战略是公司总体战略的一个非常重要的子战略。（2）财务战略的基本作用表现为对经营战略的全面支持。（3）财务战略与经营战略具有互逆性。（4）财务战略的动态性。（5）财务战略的全员性。B财务战略的分类1、按财务风险承受态度不同（1）快速扩张型财务战略是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。该战略一般会表现出“高负债、低收益、少分配”特征。案例一：德隆系

3、唐万新；案例二：TCL（2）稳健发展型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。为实施稳健发展型财务战略，企业一般将尽可能优化现有资源配置效率与效益为首要任务，将利润积累作为实现企业资产规模扩张的主要资金来源，对负债采取谨慎的态度。该战略一般会表现出“低负债、高收益、中分配”特征。巴塔查亚（1979）创建了股利信号传递模型。（3）防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。实施防御收缩型财务战略的企业，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入为首要任务，通过采取削

4、减分部和精简机构等措施，盘活存量资产，节约成本支出，集中一切可以集中的资源用于企业的主导业务，以增强企业主导业务的市场竞争力。“高负债、低收益、少分配”是实施这种财务战略的企业的基本财务特征。案例：深圳万科2、按财务战略的具体内容：（1）筹资战略(外部融资战略和利润分配战略)（2）投资战略第二节企业财务战略决策分析一、财务总体战略决策分析方法（一）经济周期分析法繁荣、衰退、萧条、复苏特例：反周期（克拉西米.米塔尔）（二）企业生命周期分析法初创期、扩张期、稳定期、衰退期1、初创期的财务战略筹资战略：尽量使用权益筹资，避免使用负债。筹集权益资本时，

5、应寻找从事高风险投资、要求高回报的投资人。（案例：yahoo杨致远）投资战略：采用一体化投资战略，投资决策权全部集中于集团总部，所有子公司不具有投资决策权，因为初创期企业资源匮乏，由总部集中配置资源。分配战略：创业期企业的股利支付率大多为零，股东寄希望于未来的资本利得。2、成长期的财务战略筹资战略：新产品是否能够取得令人满意的销售业绩和市场份额，仍然是个未知数，因此，经营风险仍然较大，需要控制财务风险。为了控制财务风险，就必须继续采用权益融资，不宜大量增加负债比例。投资战略：采用适度分权的投资战略。分配战略：低股利政策。理由：第一，企业在成长期

6、应该发放股利。（1）为了回报投资者；（2）为了树立良好的市场形象，稳定和拉升股价，为进一步股权融资创造良好的条件。第二，企业在成长期虽然现金流入量增加，但必须把产生的现金流入量再次进行有效投放，最终导致现金仍然不充足，不能实施高股利政策。3、成熟期的财务战略筹资战略：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。投资战略：以技术改造与资产更新为重点的投资战略。因为成熟期企业为了避免陷入衰退，必须对现有资产加强更新和技术改造，并确定未来产品市场的定位与投资方向。分配战略：公司的多余现金应当还给股东。4、衰退期财务战略筹资战略：由于企业处于衰退期，收益

7、急剧下降，很难再从投资者身上筹集到权益资金，债务融资也变得异常困难，因此，衰退期企业的资金来源主要依赖于前期的资本积累即留存收益。投资战略：投资战略收缩型财务战略的特点往往表现为战略转移。分配战略：在满足战略转移所需资金外，多余现金可以全部用来分配股利。财务风险与经营风险的搭配财务风险和经营风险可以产生出多种结合模式，以供不同类型的企业进行理性的财务战略选择。如下图所示：经营风险与财务风险反向搭配战略产品生命周期与财务风险存在下面的一般规律：二、企业筹资战略管理（一）筹资战略决策分析的基本原则1、投资战略决定筹资规模；2、筹资方式多样化战略；3

8、、分配战略要利于企业长期发展；4、低资本成本与低筹资风险目标。（二）筹资方式特征分析法企业应根据不同筹资方式的财务特征做出合理的筹资战略选择。三、企业