汇率基础理论1).ppt

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1、第三章汇率基础理论汇率是两国货币的相对价格，其变动不仅会影响国际收支，还会影响物价、收入、就业等一系列变量，它在国际金融学中是一个极为重要的变量。第一节外汇和汇率的基本概念外汇（ForeignExchange）是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。一种外币成为外汇的前提条件：自由兑换性普遍接受性可偿性外汇的范围：外国货币，包括纸币、铸币；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；特别提款权；其他外汇资产。汇率及汇率的表示汇率(ExchangeRate)是两

2、种不同货币之间的折算比价，也就是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。汇率的表达方式：外币的直接标价法（DirectQuotation）以本币表示固定数量外币的价格，例如：2007年，$100=￥730.46汇率的数值越大，意味着本币币值越低，即本币贬值（Depreciation）；汇率的数值越小，意味着本币币值越高，即本币升值（Apppreciation）。外币的间接标价法（IndirectQuotation）以外币表示固定数量本币的价格。例如：￥100=$13.69汇率的种类基本汇率(BasicRate)和套算汇率(CrossRa

3、te)以我国为例，人民币与美元的汇率为基本汇率，而人民币与英镑、日元等之间的汇率为套算汇率，即以美元为媒介折算的人民币与英镑、日元的汇率。例2：USD/CHF:1.0485~1.0496USD/EUR:0.6652~0.6665EUR/CHF:1.0485/0.6665~1.0496/0.6652=1.5731~1.5779汇率的种类固定汇率和浮动汇率固定汇率（FixedExchangeRate）指本国货币当局公布的，并用经济、行政或法律手段维持其不变的本国货币与某种外国参照货币（或贵金属）之间的固定比价。浮动汇率（FloatExch

4、angeRate）是指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。汇率的种类即期汇率和远期汇率即期汇率（SpotExchangeRate）指目前市场上两种货币的比较，用于外汇的现货买卖。远期汇率（ForwardExchangeRate）在将来某一时刻交割外汇时所用的两种货币比价，用于外汇远期交易和期货买卖。直接标价法下，升水（Premium）远期汇率高于即期汇率。贴水（Discount）远期汇率低于即期汇率。平水（ParValue）远期汇率等于即期汇率。假设有一个美国人从日本进口收音机，30天后货物到达。进口商能以10

5、0美元的单价出售收音机，他必须每台支付给日本供应商9000日元。即期汇率：1日元=0.0105美元每台收音机可获利5.50美元：100-9000日元*0.0105美元/日元=100-94.50=5.50美元如果30天后，美元贬值：1日元=0.0115美元每台收音机损失3.50美元：100-9000日元*0.0115美元/日元=100-103.50=-3.50美元为了避免汇率变动的风险，进口商可以与银行进行30日远期外汇交易。即买入远期日元，卖出远期美元。30日远期汇率：1日元=0.0107美元进口商把每台收音机的利润锁定在3.70美元

6、，从而消除了由于汇率变动引起的亏损的可能。汇率的种类实际汇率（realexchangerate）R=e(Pf/Pd)R=名义汇率-通货膨胀率R=PT/PNR=e(wf/wd)(ad/af)影响汇率的经济因素1.国际收支当一国的国际收入大于支出，即国际收支顺差时，外汇的供应大于需求，因面本国货币升值，外国货币贬值；反之，当一国的国际收入小于支出，即国际收支逆差时，外汇的供应小于需求，因面本国货币贬值，外国货币升值。2.相对通货膨胀率相对通货膨胀率持续较高的国家，由于其货币的国内价值下降相对较快，则其货币相对于外国货币也会贬值。3.相对利

7、率当本国利率较高时，本币持有者不愿意将本币兑换为外币，外汇市场上本国货币供应相对减少，同时，外币持有者则愿意将外币兑换为本币以获取较高收益，外汇市场上本国货币的需求相对增加，这就使得外汇市场上本币的供需关系发生了变化，援本国货币升值；反之亦然。4.总需求与总供给当总需求增长快于总供给时，本国货币一般呈贬值趋势。5.预期预期有多种多样，包括经济的、政治的和社会的。预期通常是以捕捉刚刚出现的某些信号来进行的。6.财政赤字财政赤字往往导致货币供应增加和需求增加，因此，赤字的增加将导致本国货币贬值。7.国际储备国际储备，尤其是外汇储备的多少，

8、能表明政府干预外汇市场、稳定货币的能力的强弱。储备增加能加强外汇市场对本国货币的信心，因而有助于本国货币升值。反之，储备下降则会诱使本国货币贬值。财政赤字和货币供应量有关系吗财政赤字是由政府扩大购买，增加转移支付，减少税