商业银行证券投资业务.ppt

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1、第六章商业银行证券投资业务第一节证券投资管理的目标与策略第二节证券投资的风险与收益管理第一节证券投资管理的目标与策略一、商业银行证券投资的管理目标二、商业银行证券投资工具三、商业银行证券投资方法策略一、商业银行证券投资的管理目标1．获取收益。是商业银行投资业务的基本功能。包括利息收益和资本利得收益。2．保持流动性。是银行流动性管理中不可或缺的第二级准备金。3．分散风险。降低风险的一个基本做法是实行资产分散化。证券投资为银行资产分散化提供了一种选择。4．合理避税。商业银行投资的证券多数集中在国债和地方政府债券上，往往具有税收优惠。除此

2、之外，证券投资的某些证券可以作为向中央银行借款的抵押品，证券投资还是银行管理资产利率敏感性和期限结构的重要手段。二、商业银行证券投资工具1、政府债券2、公司债券3、股票4、其他投资工具1、政府债券政府债券时各主权国家发行的以本国货币为面值的债券。是信誉度高质量最好的债券。包括：1）国库券。国库券是政府发行的短期债券，期限在1年以内，所筹资金主要用于弥补中央财政预算暂时性的收支不平衡。2）中长期国家债券。中长期国家债券是政府发行的中长期债务凭证，2—10年为中期国家债券，10年以上为长期国家债券，所筹资金用于平衡中央财政预算长期缺口（

3、即赤字）。3）政府机构债券。政府机构债券是指除中央财政部门以外其它政府机构所发行的债券，如中央银行发行的融资债券、国家政策性银行发行的债券等。4）市政债券或地方政府债券。市政债券是由地方政府发行的，所筹集的资金多用于地方基础设施建设和公益事业发展政府债券的特点信用度高、流动性好、收益高、抵押代用率高。2、公司债券各企业发行的一种借款融资工具。商业银行必须选择优质公司债券，包括：抵押债券、信用债券。公司债券的投资在逐年下降，原因有四：风险高、税率高、其他方式融资更佳、二级市场有限。3、股票股票投资可获得红利和股价波动收入，但是由于股票

4、投资风险大以及银行的经营性质，很多国家法律禁止商业银行直接进行股票投资。4、其他投资工具除了以上两类主要工具之外，商业银行还可以投资货币市场的短期债券、票据等，随着各国金融管制的放松，商业银行证券投资范围逐渐扩大。三、证券投资方法策略1、流动性准备方法2、梯形投资策略3、杠铃投资策略4、利率周期期限决策方法5、前置期限战略6、后置期限策略7、证券互换策略基本思想：把证券简单地划分为流动性证券和收益性证券两类。流动性证券期限短、利率低、可销性强，而收益性证券期限长、利率高、可销性弱。在资金运用安排上将流动性需要优先考虑，因此证券投资应

5、重点满足银行流动性需要。评价：是一种传统证券投资策略，被认为是较为保守或消极的投资策略。这种投资策略比较僵硬地看待金融资产的流动性与盈利性之间的替换关系。1、流动性准备方法2、梯形投资策略基本思想：根据银行资产组合中分布在证券上的资金量，把它们均匀地投资在不同期限的同质证券上，在由到期证券提供流动性的同时，可由占比重较高的长期限证券带来较高的收益率。优点：管理方便，易于掌握。银行只需将资金在期限上作均匀分布，并定期进行重投资安排即可。银行不必对市场利率走势进行预测，也不需频繁进行证券组合投资安排。这种投资组合可以保障银行在避免因利率

6、波动出现投资损失的同时，使银行获取至少是平均的投资回报。缺点：过于僵硬，缺少灵活性，当有利的投资机会出现时，不能利用新的投资组合来扩大利润；作为二级准备证券的变现能力有局限性。由于实际偿还期为1年的证券只是1/n，故有应急流动性需要时，银行出售中长期证券有可能出现投资损失。3、杠铃投资策略基本思想：把证券资产分布在短期和长期证券上，不投资于中期证券。银行所投资的长期证券在其偿还期达到中期卖出，并将其收入重新投资于长期证券；所投资的短期证券在其到期后若无流动性补充需求，再投资于短期证券。这种证券组合结构反映在图上形似杠铃，故得此名。4

7、、利率周期期限决策方法为适应利率波动的宏观经济环境，利用有效的投资方法采取主动和进取性的投资策略是西方商业银行常用的方法。利率周期期限决策方法（cyclicalmaturitydeterminationapproach)就是其中一种。该方法认为，利率处于上升周期，多持有短期证券，若转为下降周期时，将转换为长期证券的持有。该方法存在一定的缺陷：①利率波动缺乏规律性时，如果出现频繁波动，就难以操作；②建立在预测准确的基础上，如果有预测偏差或错误，则会造成损失；③股份制银行董事会与管理层的判断不一，实施效果就会打折扣；④长期证券流动性低，

8、流动性短缺时，容易出现临时出售，而造成损失。5、前置期限战略前置期限战略是指在银行面临高度流动性需求的情况下且银行认为一段时间内短期利率将趋于下跌,银行将绝大部分证券投资资金投放在短期证券上,很少或几乎不购买其他期限的证券。这一战略使