商业银行的证券投资管理商业银行证券投资业务概述

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1、第8章商业银行的证券投资管理8.1商业银行证券投资业务概述第二准备商业银行证券投资业务：银行把资金投放于各种长短期不同的证券，以实现资产的收益并保持相应的流动性。现金资产：银行持有的库存现金以及与现金等同的可随时用于支付的银行资产。库存现金在途资金在中央银行存款同业存款第一准备7/12/202118.1.1商业银行证券投资的主要功能利息收益：按照确定的利率收取利息资本收益：卖出价高于买入价1、获取收益2、分散风险3、增强流动性4、合理避税第一准备：现金、中央银行存款准备金、同业存款、托收未达款第二准备：短

2、期有价证券现金资产首要目标7/12/202128.2商业银行证券投资的种类政府债券金融债券：商业银行及金融机构发行，中长期公司债券股票：多被禁止商业票据/银行承兑票据回购协议央行票据创新的金融工具中央政府债券（国家债券）政府机构债券地方政府债券国库券：短期(贴现发行)国债：长期：市政债券（MunicipalSecurities）我国商业银行主要投资于国家债券（中央政府债券）7/12/20213http://bond.jrj.com.cn7/12/20214《中华人民共和国预算法》第28条规定，“地方各级预

3、算按照量入为出、收支平衡的原则编制，不列赤字。除法律和国务院另有规定外，地方政府不得发行地方政府债券。”允许地方政府举债正在成为世界潮流。据统计，目前世界53个主要国家中，有37个允许地方政府举债。7/12/202152009年,为实施好积极的财政政策，增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力，国务院同意地方发行2000亿元债券，由财政部代理发行，列入省级预算管理。7/12/202162010年财政部代理30个省（区、市，不含西藏）和5个计划单列市发行2000亿元地方政府债券。全年共发行地方政府债券10期

4、，其中3年期地方政府债券6期总额1384亿元，5年期地方政府债券4期总额616亿元。7/12/202178.2商业银行证券投资的收益1、证券投资的收益利息收入：利息、红利资本利得收入2、证券收益率种类票面收益率（Couponrate）当期收益率(CurrentYield)到期收益率（YieldToMaturity，简称YTM)持有期收益率(HoldingPeriodReturn，HPR)7/12/20218（1）票面收益率=（年息票利息÷债券面值）×100%某种债券票面金额为100元，10年还本，每年利息

5、为6元，票面收益率?（6÷100）×100%=6%（2）当期收益率=（年息票利息÷当期市场价值）×100%假如该债券可以在市场上自由转让买卖，某日的转让价格为95元，当期收益率?（6÷95）×100%=6.316%7/12/20219（3）到期收益率：将债券持有到偿还期所获得的收益。综合反映利息收入情况和资本损益水平短期债券到期收益率对处于最后付息周期的附息债券和剩余流通期限在一年以内（含一年）的到期一次还本付息债券，到期收益率计算公式为：（到期本息和-债券买入价）（债券买入价×剩余到期年限）×100%到

6、期收益率=7/12/202110例1：某公司2003年1月1日以102元的价格购买了面值为100元、利率为10％、每年1月1日支付1次利息的1999年发行5年期国库券，持有到2004年1月1日到期，计算到期收益率。（到期本息和-债券买入价）（债券买入价×剩余到期年限）×100%到期收益率=（100+10-102）（102×1）×100%到期收益率==7.84%7/12/202111例2：甲公司于2004年1月1日以1250元的价格购买了乙公司于2000年1月1日发行的面值为1000元、利率为10％、到期一

7、次还本利息的5年期公司债券，持有到2005年1月1日，计算到期收益率。（500+1000-1250）（1250×1）×100%到期收益率==20%7/12/202112长期债券到期收益率采取复利计算方式长期债券到期收益率P0：债券当前市场价格C：按票面利率每年支付的利息r：到期收益率F：债券的面值A以100元价格购买了某债券，每年按10%支付利息，3年后还本付息100元10元10元110元3年2年1年7/12/202113例3：如果票面金额为1000元的两年期债券，第一年支付60元利息，第二年支付50元利

8、息，现在的市场价格为950元，求该债券的到期收益率为多少？r=5.5%950元60元50+1000元2年1年7/12/2021148.3银行业与证券业的分离和融合分业经营专业银行制混业经营全能银行制分业经营混业经营混业经营1929年经济危机《格拉斯.斯提格尔法》分业经营金融脱媒1999年《金融服务现代化法案》7/12/202115《商业银行法》（2003年）第四十三条:商业银行在中华人民共和国境内不得从事信托投资和证券经营业务