公司风险管理培训教材.ppt

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1、公司风险管理公司面临的风险所谓公司风险是指由于未来一些不确定因素的影响，而使公司未来的收益高或低于预期的风险。从财务管理角度来看的风险主要包括外汇风险、利率风险、信贷风险、负债风险、现金流风险、以及价格风险等。外汇风险外汇风险也称货币风险，是指汇率变化而使预期价值发生变动的风险。例如，一家英国公司在美国拥有一家子公司，其净资产为300万美元。如果当前的汇率为1英镑＝1.2美元，美国的资产的价值以母公司的货币计算则为250万英镑。但是，假如汇率发生变化，美元出现疲软使汇率变成1英镑＝1.5美元，其美国的资产价值也就跌落至200万英镑。以英镑计算的净资产损失额为5

2、0万英镑，它完全是由于汇率的不利变动造成的。利率风险公司借出或借入资金时，将会面临利率风险。利率变化导致的结果是公司收到或支出的利息或者高于预期值，或者低于预期值。例如，一家公司以每年7％的固定利率借入1000万英镑的资金，借期为一年。如果市场利率下降到6％，公司将损失（多付）了1000万英镑的1％的利息，即10万英镑。利率固定不变的金融资产在市场利率发生变化时其价值也发生变化。这就是利率风险引起的价格风险（一种物品市场价格发生变动的风险）。例如，一种年率6％的债券的当前市价为100，表明投资者目前认为这种债券的预期收益即为每年6％。但是，如果同等级别的债券的

3、利率涨到9％，投资者就会认为他们持有的债券也应产生9％的收益。因此，这种利率为6％的债券也就不值100元了，它的价格将下跌。信贷风险信贷风险是指不还债或晚还债的风险。造成这方面损失的原因如下：坏账，指应收款收不回来的情况；欠钱方还款时间晚，导致应收款回收期超过原定计划，从而增加了额外的利息成本；催账的管理成本。信贷风险对那些希望向银行、供货商（贸易信贷）或投资者（发行债券）借钱的公司也有影响。这些机构在考虑是否借钱或按什么条件借钱给一家公司时，要对该公司的信用进行评估。负债（杠杆）风险负债率越高，公司的股东和债权人所承担的财务风险也就越多。对股东而言，高负债率

4、的风险在于公司的营业利润上下波动导致股东的利润和股息上下波动。因此，随着公司的负债率（杠杆比）的增加，普通股东所要求的回报也就越高。对债权人来说，高负债率的财务风险就是信贷风险。如果一个公司的负债特别多，它不支付利息或资不抵债被清算的风险就越大。这样，如果一个公司的负债率很高，债权人所要求的利息率也就相应地提高。现金流风险现金流风险是指公司现金流不足以满足重大支出项目的风险。即使一个盈利的公司也可能因为现金流不足而被迫关张清算，主要原因是其交易经营活动产生的现金流太少。对有过量交易问题的公司来说，这个问题尤其致命，因为它们用有限的长期资金扩张得太快。过量交易通

5、常发生的情况是公司试图用太少的长期资金太快地干太多的事情，也就是用其可支配的资源开展的经营活动量太大。因此，一个过量交易的公司往往是资金不足的公司，可能面临现金流紧张的问题。从这个角度讲，即使过量交易会产生利润，但公司却是一个现金流风险较高的公司。因为公司可能没有足够的现金偿付到期的债务。公司风险的测量风险可以被测量并量化。不同类型的风险具有自己的特征，因此要使用不同的测量方式。概率风险的某些方面可以用概率等数学方法加以测量。对周期性发生的事情，可以从其历史上的信息和走势中导出其概率。波动性波动性测量，简言之就是一个指标的值在一个周期内上下起伏的幅度。例如，要

6、测量货币风险可先测量汇率的波动；测量负债风险可以通过测量股东收益的波动得以实现。其他（有些风险要用数学方式进行测量比较困难）信贷风险的测量是通过信贷分析，包括深度的财务分析等。现金流风险是通过自由现金流的大小、营业现金流和EBIT现金流的大小体现的。对风险的承受限度商业中的某些风险是不可避免的。其他的风险则是可以避免的，但要有一些成本。“风险偏好”这个词的含义是指公司（或个人）为实现其目标而准备承受风险的程度。完全回避风险有时是不可取的，因为安全第一的做法通常导致利润和回报低下。一个公司或投资者可能会故意承担额外的风险，其目的是赚取超额的回报。管理层（或投资者

7、）应当在考虑了自己准备承受多少风险之后再作决定。风险偏好对不同公司和不同投资者是不同的。风险偏好大的公司可能会吸引同样愿意承受风险的投资者。风险管理从财务风险的很多方面来看，风险更多的是指发生了某种变化或变动，而这种变化或变动的规模、方向和时间不确定。事情的结局可能比预期的好，也可能比预期的坏。一般来讲，多数公司的管理层不倾向于接受风险，更倾向于回避更多的风险。换句话说，他们的决策更可能是确保一个最低利润，而不是冒险实现更高的潜在利润但同时面临更大的潜在损失的风险。对资产和负债主要由金融资产（如贷款和投资等）构成的公司来说，财务风险是特别关键的风险。例如，银行

8、就面临着大量的财务风险。因此，银行总是