资源描述：
《期权市场分析及交易策略概述.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在PPT专区-天天文库。
1、期权市场及其交易策略第一节期权市场概述一、期权市场概述（一）金融期权合约的定义与种类金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（简称协议价格StrikingPrice）或执行价格（ExercisePrice）购买或出售一定数量某种金融资产（称为潜含金融资产UnderlyingFinancialAssets，或标的资产）的权利的合约。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*期权的分
2、类按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（CallOption）和看跌期权（PutOption）。按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权，而金融期货又可分为利率期货、外汇期货和股价指数期货三种。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*期权双方的权利和义务对于期权的买
3、者来说，期权合约赋予他的只有权利，而没有任何义务。作为给期权卖者承担义务的报酬，期权买者要支付给期权卖者一定的费用，称为期权费（Premium）或期权价格（OptionPrice）。期权费视期权种类、期限、标的资产价格的易变程度不同而不同。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*期权的交易场所期权交易场所既有正规的交易所，也有场外交易市场。交易所交易的是标准化的期权合约，场外交易的则是非标准化的期权合约。对
4、于场内交易的期权来说，其合约有效期一般不超过9个月，以3个月和6个月最为常见。由于有效期不同，同一种标的资产可以有好几个期权品种。此外，同一标的资产还可以规定不同的协议价格而使期权有更多的品种，同时还有看涨期权和看跌期权之分，因此期权品种远比期货品种多得多。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*（三）股票看涨期权与认股权证比较（1）认股权证（Warrants）是指附加在公司债务工具上的赋予持有者在某一天或
5、某一期限内按事先规定的价格购买该公司一定数量股票的权利。认股权证与股票看涨期权有很多共同之处：1）两者均是权利的象征，持有者可以履行这种权利，也可以放弃权利。2）两者都是可转让的。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*（三）股票看涨期权与认股权证比较（2）但两者仍有一定的区别：1）认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的；而期权是由独立的期权卖者开出的。2）认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而
6、发行的，获得者无须交纳额外的费用；而期权则需购买才可获得。3）有的认股权证是无期限的而期权都是有期限的。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*（四）期权交易与期货交易的区别（1）1.权利和义务。期货合约的双方都被赋予相应的权利和义务，而期权合约只赋予买方权利，卖方则无任何权利。2.标准化。期货合约都是标准化的，而期权合约则不一定。3.盈亏风险。期货交易双方所承担的盈亏风险都是无限的。而期权交易卖方的亏损风
7、险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权），盈利风险是有限的（以期权费为限）；期权交易买方的亏损风险是有限的（以期权费为限），盈利风险可能是无限的（看涨期权），也可能是有限的（看跌期权）。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*（四）期权交易与期货交易的区别（2）4.保证金。期货交易的买卖双方都须交纳保证金。期权的买者则无须交纳保证金。5.买卖匹配。期货合约的买方到期必须买入标的资产，而期权合约
8、的买方在到期日或到期前则有买入（看涨期权）或卖出（看跌期权）标的资产的权利。6.套期保值。运用期货进行的套期保值，在把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去。而运用期权进行的套期保值时，只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。Copyright©ZhenlongZheng2003,DepartmentofFinance,XiamenUniversity*二、期权合约的盈亏分布（一）看涨期权的盈亏分布看涨期权的回报和盈亏分布图如图5.1所示：payoff0stockpricec(a)看涨期
